概述：近日，国内主流地区焦炭市场第二轮提涨悉数落地，累涨100元/吨，而随着焦炭价格的上涨，焦企开工率逐步提升，港口焦炭库存继续高位累积，与此同时，部分钢厂焦炭库存却小幅下降，市场看涨情绪依然较高，然而也应该注意到风险也在累积，对于焦炭后市笔者进行一个简单的分析与预判。

一、首先回顾焦炭上涨过程，不难发现，环保政策的变化起了较大的推动作用：

①4月中下旬，焦炭在经历了累跌300的降幅后，大部分焦企处于盈亏边缘或小幅亏损的状态，同时江苏徐州地区焦企严格执行限产70-80%，山西部分地区环保回头看，焦企生产受到较大影响，焦炭供应过剩局面明显改善，贸易商率先接受提涨，随后4月底及5月初钢厂陆续接受第一轮提涨。

②随后五月初，徐州环保再次升级，焦炉全部停此生产，逐渐进入推空状态，华东焦炭市场供应紧张；加上节后武安多数钢厂环保达标通过检查，陆续复产，焦炭需求明显回升，推动焦炭价格第二轮上涨，并且整个上涨过程较为顺利。

二、焦炭价格在经历了两轮上涨之后，焦炭所面临的形势已稍有改变，但短期内支撑焦炭价格上涨的部分因素依然存在

1、徐州地区焦化厂短期复工无望，至少未来3月可能性极小，华东区域焦炭缺口将持续存在。同时江苏省经信委发出《关于征求焦化行业产业结构调整工作目标可行性意见通知》，江苏沿江环太湖区域焦企或面临关停，其他地区焦企加快兼并整合，此消息可能持续发酵及炒作，将提振对焦价的信心。

2、武安钢厂集中补库还需一定时间，整体焦炭需求近期将稳步增加。

3、贸易商接货积极，部分焦炭货源进入中间环节，钢厂焦炭库存整体上呈下降趋势，以山东某钢厂为例，钢厂焦炭库存的下降往往伴随着焦炭价格的上涨（如下图）

三、总体看来焦炭形势较好，然而也应注意到一些风险点及不确定性

1、港口焦炭库存持续累积，据Mysteel调研了解，10日青岛港焦炭库存已达145万、日照港达152万，库存压力巨大，如市场出现不利因素，将形成很大的抛压，港口焦炭库存消化情况需密切注意。

2、焦企利润得到修复，开工积极，总体开工率呈上升态势，供应量增加，虽在现在钢厂、贸易商采购都较积极地状态下焦企并无库存压力，但随着后期供应进一步增加及中间货源陆续进入钢厂库存，焦炭供应紧缺的局面将大为缓解。

3、青岛上合组织峰会将对山东焦钢企业生产造成一定影响，据Mysteel初步了解，只有两家钢厂表示接到五月底至6月10日左右将限产40%的通知，焦化厂方面则都表示没接到明确通知，但表示后面政府应该会出台相关文件，此次会议对焦钢企业焦炭供需影响暂不明确，需持续关注。

三、对焦炭后市的预判

综合分析，当前焦炭需求依然稳步增加，加之仍有贸易商入场，部分焦企出现惜售心理，焦炭供需出现紧平衡局面，短期这一局面将延续，但考虑到港口焦炭库存高位及焦企开工率上升等因素，预计焦炭价格有虽仍有上升空间，但涨幅不宜太乐观，后期涨幅预计在100元/吨左右。后续持续关注供需变化情况及各地环保政策变化。