国内方面，国务院联防联控机制公布新冠肺炎疫情防控措施“新十条”。国务院物流保通保畅工作领导小组办公室要求，全力做好疫苗、抗原检测试剂、药品、口罩等医疗物资运输服务保障；严禁擅自关停邮政快递末端服务、“一刀切”限制高风险区末端配送；全面取消跨区域流动货车司乘人员“落地检”

2022年11月以美元计价的中国出口同比下降8.7%，中国进口同比下降10.6%，贸易顺差698.4亿美元，内外需皆走弱。中央经济工作会议部署明年经济工作：稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。财政部宣布发行7500亿元特别国债。

国际方面，全球新冠新增确诊继续回升，12月11日至73.1万；国内疫情多地反弹。11月份全球制造业采购经理指数为48.7%，连续2个月低于50%。美国11月PPI月率0.3%，预期0.2%，前值0.2%。欧元区第三季度GDP同比增长终值为2.3%，预期2.10%，前值2.10%。大类资产方面，美元指数止跌企稳，上周五至104.93点收涨0.40%；纽约股市三大股指结束反弹回落调整。大宗商品方面， COMEX黄金价格先抑后扬震荡运行，周内微挫0.1%至1809.4。国际油价再度下行，截至上周末，WTI原油1月收盘价至71.59美元/桶，较前周下跌10.49%。由于市场对石油需求前景的担忧未得到缓解，国际油价创近一年新低。

行业方面：煤焦行业，国内冶金焦主流市场第三轮涨价落地，涨幅100-110元，焦企库存低位，前期疫情影响带来的供给减量作用显现，尽管周内高炉开工率并未上升，但焦企及钢厂冶金焦库存继续双双下降，冶金焦供给局部偏紧。国内炼焦煤延续稳中上行态势，网络竞拍成交情况好，成交价格继续上涨，山西地区优质主焦煤价格已至2500元/吨。钢铁行业，国内高炉开工率平稳微降，国内钢材库存总量连续六周降库后小幅波动，库存拐点临近，但当前供给矛盾并不突出。当前国内外宏观面偏暖，同时季节性需求特点逐渐凸显，市场心态平和，商家操作谨慎，市场预期叠加成本推动，钢价走强。

金融市场，12月第三个交易周首日（12月12日），国内大宗商品期市涨跌互现，市场偏弱，工业品指数上涨0.08%，农产品指数下跌1.68%，资金净流出88.94亿元。分板块看，化工板块上涨1.07%，石油板块下跌1.53%；有色板块下跌1.73%、钢铁板块上涨0.28%，煤炭板块上涨2.94%。黑色系多数上涨，煤焦强于铁矿石和成材，焦煤大幅上涨，铁矿石小幅调整。成材涨逾0.5%；焦炭涨逾2%，焦煤涨超4%；当日黑色系资金净流出16.81亿，除焦炭资金净流入外，其余品种资金均呈净流出，其中，铁矿石逾10亿资金离场，螺纹钢超6亿资金流出。当日沪深股市双双低开走低，并跌近1%；板块方面，熊去氧胆酸概念股持续大涨，中药板块保持强势，酒店板块走高，半导体、芯片板块活跃；地产股全天下挫，贵金属、煤炭、钢铁等资源板块全线走低。北向资金全天净买入58.93亿元，北向资金全天单边净卖出43.38亿元。

上周回顾，12月第二个交易周（12月2日-12月9日）国内钢材市场继续走强，涨势扩展，钢之家长材价格指数周环比上涨0.76%，扁平材指数上涨0.93%，涨幅均扩大，市场成交转好，钢厂价格多数上涨，黑色系期货持续走强提振市场信心。周内铁水成本指数环比上涨3.11%，明显大于钢材涨幅，钢厂即期利润继续缩水。库存方面，国内钢材库存总量连续六周去化后小幅波动。成交方面，主要品种中，螺纹钢、热轧卷板、中厚板日均成交量环比上期分别增长1%、增长9.4%和增长18.14%，均由降转增；其中，螺纹钢日均成交量受季节性需求影响较为明显，东北、西北大幅下降23%～32%。受季节性影响相对较小的板材成交量出现较为明显的增长。

上周，金融衍生品市场黑色系期货继续走强，延续上涨之势，焦煤、铁矿石涨幅居前，周内涨幅近5%，原燃料强于成材，周末各品种均出现大幅上涨，其中，铁矿石主力成交合约收盘价逾800元，创6月17日以来新高。“双焦”也逐渐突破7月中旬以来的震荡箱体，有望继续走强。近期国内外宏观面偏暖，然而进入四季度跨入传统季节性需求淡季钢材需求偏弱，宏观预期成为近期上涨的逻辑；而“双焦“则在基本面供应偏紧的背景下震荡走高。中国经济恢复向好的基本面逐渐改变市场预期。

产业方面，供给端，国内长流程开工率连续五周下降后连续三周回升转降，钢之家监测数据显示，上周长流程开工率为84.28%回落0.2个百分点，短流程开工率为55.66%回落2个百分点。库存方面，随着季节性需求的减弱，钢材库存总量在连续六周下降后开始徘徊，库存拐点或将到来，周内钢材社会库存变动较少，钢厂库存下降明显。目前市场供需并无明显矛盾，板材强于建筑钢材凸现季节性特征，随着天气转冷、疫情管控政策的持续优化、以及宏观偏暖带来的市场预期转好，淡季价格尚有支撑。

原燃料市场，上周国内原燃料市场延续上涨之势，受近期宏观面偏暖的提振，加之部分钢厂冬储补库的需求，周内进口铁矿石外盘价格继续走强，钢厂陆续采购1月份到港资源,外盘成交量良好。周内港口铁矿石继续上涨，商家低价惜售；国产矿涨多跌少。库存方面，10月下旬以来呈波动回升态势，进入12月国内主要港口铁矿石库存环比转降，上周减少115万吨至13635万吨；目前国内主要港口铁矿石库存较去年同期低2115万吨。国内冶金焦市场继续向好，第三轮涨价基本落地，累涨300-330元/吨，焦企库存低位或零库存，周内钢厂和焦企冶金焦库存继续双双下降，供需边际向好；目前产业链焦炭库存总量处于近三年来的低位，冶金焦供应并不宽松。近期原燃料上涨较快，钢厂亏损增加，冶金焦再涨难度增大。炼焦煤方面，国内炼焦煤市场稳中有涨，随着北方地区天气转冷，加之疫情对运输的影响转弱，下游积极冬储备货，矿新签订单增多，库存下降，网络竞拍价格继续上涨。国内动力煤市场大幅反弹，全国大部地区气温较常年偏低，终端日耗继续回升，库存开始去化。受寒潮刺激，在买涨不买跌心态影响下，前期观望需求迎来一波集中释放，支撑价格大幅走高。当港口价格覆盖前期发运成本后，贸易商出货意愿有所增强，临近周末高位报价回落。从国际市场来看，临近年底，全球主要动力煤出口市场供应偏紧，叠加欧洲寒潮天气引发能源供应担忧以及天然气价格再度飙升，国际动力煤市场普遍上涨，其中，澳大利亚纽卡斯尔高卡煤价涨超400美元/吨。

本周开局。

期货市场，12月第三个交易周首日（12月12日），国内期货主力合约多数下跌，跌幅方面，棕榈油跌超7%，生猪跌超6%，液化石油气（LPG）跌超5%。涨幅方面，焦煤涨超4%，红枣、短纤涨超3%。

黑色系多数上涨，除铁矿石小幅调整外，其余呈不同程度上涨。原燃料强于成材，“双焦”升势加快，焦炭涨逾2%，焦煤涨逾4%；螺纹钢、热卷涨幅不足1%。当日黑色系资金净流出16.81亿，除焦炭资金净流入外，其余品种资金均呈净流出，其中，铁矿石逾10亿资金离场，螺纹钢超6资金流出，焦炭增仓上行。

现货市场，周一（12月12日）国内钢材现货市场呈普涨态势，近期走势相对偏弱的建筑钢材涨幅接近热轧板卷涨幅，主要品种平均涨幅多数涨超50元/吨，市场成交平和，近期黑色系期货持续走强提振市场信心。截至16:30钢之家监测的国内28个市场20mmHRB400E螺纹钢均价为3965元/吨，上涨51元/吨 ；5.75mmQ235热轧板卷均价为4119元/吨，涨54元/吨。入冬以来，建筑钢材冬储备受关注。目前全面冬储尚未开始，部分钢厂已陆续出台冬储政策。近期由于原料成本明显上涨，使得钢厂的利润空间被压缩，从而抑制了钢厂的产能释放；从需求端来看，赶工需求逐渐进入尾声，冬储需求逐渐打开，随着宏观面偏暖，下游房地产政策利好不断释放，叠加目前钢材价格比去年同期低17%左右，部分钢贸商或一改往年消极观望的态度，但实际冬储规模仍要视月底钢价、疫情防控、地产回暖情况等因素而定。

宏观方面

◆经济工作稳字当头、稳中求进。中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。

◆11月份全球制造业采购经理指数继续下降。中国物流与采购联合会6日公布11月份全球制造业采购经理指数。指数继续运行在50%以下的收缩区间，全球经济呈现继续下行走势。11月份全球制造业采购经理指数为48.7%，较上月下降0.7个百分点，连续2个月低于50%。分区域看，亚洲和美洲制造业采购经理指数均降至50%以下，制造业均面临收缩压力。

◆新增专项债发行规模超过去年全年。今年以来，专项债发行使用节奏明显提速。根据财政部和中国债券网披露信息统计，截至12月5日，年内新增专项债发行规模达40312.17亿元，其中，11月份以来新增专项债发行规模481.17亿元。从总量上看，今年以来新增专项债发行规模超过去年全年。作为稳增长重要政策工具的地方政府专项债券，截至今年底债务余额突破了20万亿元关口。

◆全国累计水利投资再创历史新高。今年以来，中国水利基础设施建设取得新进展，截至11月15日，全国累计新开工水利项目2.4万个，落实水利投资11378亿元，累计完成水利建设投资9614亿元，再创历史新高。

◆中国经济面临内外部需求不足。2022年11月CPI同比1.6%，PPI同比为-1.3%。11月CPI增速下行，PPI持平于负值区间，“通缩”的物价环境侧面反映中国经济面临内外部需求不足的问题。在此背景下，11月以来政策在优化疫情防控、托底房地产市场方面持续发力，但向国内需求传导、落地见效的过程仍有堵点，提振居民消费信心还涉及多方面因素。

行业方面

◆钢材库存，本期国内五大品种钢材总库存为1471.3万吨，较上周减少18.1万吨，降幅1.23%。其中，市场库存减少0.8万吨，降幅0.09%；钢厂库存减少17.3万吨，降幅3.22%。与去年同期对比，钢材总库存减少156万吨，降幅9.59%。其中，市场库存减少175.8万吨，降幅15.84%；钢厂库存增加19.8万吨，增幅3.83%。

中钢协：11月下旬重点钢企日产粗钢202.85万吨

据中钢协数据显示，2022年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2028.46万吨、生铁1860.81万吨、钢材2065. 61万吨。其中粗钢日产202. 85万吨，环比增长1.32%；生铁日产186. 08万吨，环比增长2. 62%；钢材日产206. 56万吨，环比增长4. 86%

11 月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1530.39万吨，比上一旬减少199. 62万吨、降低11.54%;比上月底(即上月同旬)减少116.95万吨、降低7.10%;比去年底增加400.70万吨、增长35.47%;比去年同期增加281. 96万吨、增长22. 59%。

海关总署：11月我国钢材出口559万吨，同比增长28.2% 

据海关统计，11月我国钢材出口量559万吨，同比增加122.9万吨，增长28.2%；较上月增加40.6万吨，日均环比增长11.4%；进口量75.2万吨，同比减少67.2万吨，下降47.2%，较上月减少2万吨，日均环比增长0.7%。1-11月我国累计出口钢材6194.8万吨，同比增加23.6万吨，增长0.4%；累计进口钢材986.7万吨，同比减少340万吨，下降25.6%。

11月进口铁矿石9884.6万吨，同比下降5.8%

11月我国进口铁矿石9884.6万吨，同比减少610.9万吨，下降5.8%，较上月增加387.1万吨，日均环比增长7.5%，进口海关均价94.3美元/吨，较上月下降2.5美元/吨；1-11月累计进口铁矿石101609.7万吨，同比减少2191.1万吨，下降2.1%；进口海关均价118.2美元/吨，较去年同期下降49美元/吨。

后市预判

宏观方面，全球制造业PMI持续下降；国内11月进出口数据不佳；11月国内PPI仍在下滑，乘用车零售罕见下降。中央经济工作会议部署明年经济工作：稳字当头、稳中求进，专项债发行使用明显提速，助力重大项目建设；水利建设投资不断加码，投资额再创历史新高；防疫政策持续优化，有利于经济恢复向好；多地密集部署政策抓好收官，提前谋划明年工作。

行业方面，11月下旬，中钢协重点钢企粗钢、生铁和钢材日均产量环比继续回升，同时企业库存环比下降，显示当期的产销形势较前期边际好转。与此同时，钢之家监测的上周国内钢材库存总量由升转降，其中，钢厂下降明显，出货压力得到一定缓解。目前进入传统季节性需求淡季，库存总量转升拐点临近，宏观预期向好叠加成本推动，钢材价格震荡走强。

预计本周国内钢材现货市场先扬后抑；预计铁矿石市场有调整压力，关注国际大宗商品、国内政策的影响、钢厂补库、铁矿石到货情况及美元指数变化。预计国内冶金焦市场以稳为主，炼焦煤市场偏强运行。