一、工业硅概述
　　工业硅（Silicon Metal），又名金属硅、结晶硅，是由硅石经碳质还原剂在热矿炉中还原所得。工业硅是生产有机硅、多晶硅最重要的原材料，也是铸造铝合金、变形铝合金中的重要原材料。

图1-1 硅产业链主要产品及产业链

        根据工业硅国家标准（GBT 2881-2014），工业硅按3种主要杂质（铁、铝、钙）含量的差异，分为Si5530、Si4410、Si4210、Si3303、Si2202等硅铬。工业硅的名义含硅量为100.0%减去杂质总和的余量，其余表中未列的微含量不影响牌号的划分。

        另外，随着下游生产技术水平的进步，对工业硅的要求逐渐降低，市场上出现了一些低于国家标准的等外工业硅（等外工业硅是指不符合国标名义硅含量在98.7%以上的工业硅，即铁含量在0.5%以上或钙含量在0.3%以上的工业硅）以及97硅（97硅是指名义硅含量在97.0%左右的工业硅，通常使用矿热炉冶炼，还原剂主要使用兰炭）。此外，近年来工业硅的回收体系逐渐完善，回收效率不断提高，工业硅磨粉、多晶硅以及硅片切片等环节所生产的废料，经中频炉回炉熔炼后得到再生硅，其名义硅含量在99.0%左右。

表1-1 工业部分牌号杂质含量

　　注：数据来源，国家标准委员会
　　二、工业硅价格影响因素

　（一）供需基本面

1.工业硅供应

       工业硅供应端主要受电力资源以及原料供应等方面的影响。由于每吨工业硅生产需要消耗约11000-13000度电，因此经济性产能主要存在于电力资源充沛且电价低廉的地区，当地供电量及电价的变动将直接影响工业硅的产量以及成本。具体而言，对于云南以及四川两大的出产地，每年6月至11月为丰水期，工业硅生产成本下降、供应增加；每年12月至次年5月为枯水期，电力资源不足，工业硅生产成本抬升、供应减少。新疆地区工业硅生产因使用火电而相对平稳，开工主要受到原料供给的影响。

2.工业硅需求

         工业硅需求主要受下游消费淡旺季以及下游新增产能投产等因素影响。有机硅和铝合金淡旺季基本重合，通常每年2-3月、7-8月是需求淡季，而9-10月、12月-次年1月则需求较旺，消费淡旺季影响有机硅和铝合金的开工高低，并传导至工业硅的价格涨跌。另一下游是多晶硅开工较为稳定，其产能和产量变化主要受行业利润以及光伏产业政策的影响。此外，下游新增产能有产亦会带动对工业硅的消费需求。

（二）生产成本

        工业硅生产过程中的成本结构包含电力成本、还原剂成本、硅石成本、电极成本、人工成本、折旧成本以及其他费用。不同生产企业的成本由于各自电价、原料以及技术工艺的差异而各不相同。

         成本占比方面，电力以及还原剂为两大主要的成本构成。其中电力成本约为30%-35%，还原剂成本占比约为25%-30%,硅石以及电极成本占比均为10%，余下成本为人工、折旧以及其他费用。

工业硅价格主要由供需决定，而生产成本起到检测价格底部区域的作用，一旦价格跌破行业平均成本线并长时间低位运行，行业高成本产能将出清，从而引导下轮周期上行。

（三）行业政策

        影响工业硅供应的主要有环保、电力、能耗等相关政策。近年来，国家及地方政府对“双碳”战略的关注度日益提高，对工业硅行业的整体要求增多。短期来看，相关政策会影响工业硅的供给和成本；长期来看，新的能耗政策将推动工业硅行业淘汰落后产能，并加快整合进程。

        影响工业硅需求的主要为终端行业的相关政策。有机硅主要消费终端为建筑及房地产，铝合金主要终端为汽车，多晶硅则是光伏消费为驱动，这些终端产业政策的变化直接影响工业硅下游需求，进而影响价格。此外，环保、能耗等方面的国家及地方政策变动对工业硅下游企业同样有重要影响。

（四）宏观经济形势

        工业硅三大下游中，有机硅及铝合金行业受宏观经济影响较大。有机硅由于产品应用领域广泛，与宏观经济景气度相关，而铝合金由于主要终端为汽车，与居民购车需求以及对未来经济预期紧密关联。

（五）突发事件扰动

        行业突发事件亦会对工业硅生产、消费产量造成影响。比如主要产销地的公共卫生事件、地震、火灾、洪水等，均会对行业基本面构成阶段性的冲击。