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 本报记者 韩红刚
日前，银监会再次发文，并提出股权融资方式投资“四证”不全的房地产开发项目的信托业务将被禁止。
而事实上，去年信托计划开设证券账户被暂停，今年8月银信合作新规出台后，信贷类银信合作基本走到了尽头，很多信托公司又感觉到找不到业务做了。
而对于中国信托行业的领军者中信信托来说，截至2010年10月末，中信信托的信托资产规模已经突破3000亿元，综合竞争力已居行业榜首。
骄人的成绩背后，中信信托发生了怎样的蜕变？如何在市场中开拓出 “蓝海”？特别是在积极介入山西煤改之后，在即将到来的陕西煤改中又将有何作为？
12月1日，本报记者就以上话题专访了中信信托创新研发部总经理李峰。
适应国家政策 寻找蓝海
很多民营煤炭企业很难获得贷款，或者说仅仅是贷款解决不了问题,这其中有一个特殊的原因。
《城市经济导报》（以下简称《城经报》）：随着信托业的日益规范，原来的银信合作被叫停，近日监管部门又对房地产信托进行了严厉的检查，这对于部分信托公司来说无非“断奶”，而中信信托反而笑傲江湖，原因是什么？
李峰：创新是信托业永恒的主题，我们做的信托计划基本理念就是遵循国家战略和产业政策，运用信托整合多种金融工具和智慧的制度优势，去解决经济社会发展中的矛盾问题，这便是中信信托综合实力居行业榜首的法宝。
最近我们在陕西神木、府谷、榆阳、横山、定边、靖边等地区调查当地的煤炭企业，准备为当地企业量身打造有陕西特色的煤炭信托基金。
日前温家宝总理主持召开国务院常务会议，部署煤炭产业兼并重组工作，将煤炭产业兼并重组上升到国家战略，鼓励煤炭企业兼并重组。
此前山西煤改大获成功，而在前期的并购过程中，煤炭整合企业基本上花光了原有的历史积累，没有资金进行接下来的技术改造。而通过技术改造实现安全生产正是煤改的初衷。
理论上，这么好的项目应该是银行支持的重点，但事实上很多民营煤炭企业很难获得贷款，或者说仅仅是贷款解决不了问题。这其中有一个特殊的原因：整合主体在完成技术改造前，采矿许可证不能办理抵押登记，而银行又必须要抵押。
我们长期关注着煤炭资源这一重要基础性产业领域，并适时介入，以信托基金的方式支持煤炭资源大省煤改整合主体企业的收购和技术改造，在配合国家产业政策促进煤炭资源整合的同时，也为信托公司开拓出新的业务领域。
在此情况下，中信信托推出一款中信·聚信汇金煤炭产业投资基金1号，首期募集30亿元，投入一家民营煤企，整体解决了它的资金需求，不需煤企再一家家找银行。
而目前中信·聚信汇金煤炭产业投资基金2号也已成功投完。
《城经报》：山西煤改完成了，陕西目前煤炭产业发展状况如何？
李峰：陕西省煤炭资源分布于榆林市神木、府谷、榆阳、横山、定边、靖边等地区，总面积27140平方公里，存储量1460亿吨，为我国第三大产煤大省。
陕北的煤炭企业家除了进行原煤的开采及销售，更注重原煤的深加工和循环经济，走在了煤炭产业发展的前列。煤化工和以煤炭为基础的循环经济是未来煤炭行业发展的趋势，符合当前产业发展政策，获得国家大力支持。
不过，当地多数优质煤炭资源整合主体面临技改升级、兼并收购扩张等大量资金需求。
秦晋信托方向的差异
山西和陕西两地的路径不同也将带来信托方向的不同，在山西，信托支持上游企业比较多，陕西则是找有价值的下游企业去并购。
《城经报》：中信信托敏锐地发现了山西煤改带来的机遇，积极介入到山西煤改中，而陕西也将面临煤改，陕西煤改与山西有什么不同？
李峰：首先，山西煤炭业地方性煤炭企业居多，以上游企业为主，山西煤炭产业链中下游除了焦炭，主焦煤比较多，往下游走就是煤焦化，煤化工也有，但山西本身也是做煤炭，卖煤为主，这就形成了上游强下游弱，而陕西则是下游强上游地方企业弱，主要原因是陕西煤炭的聚集地陕北煤企主要是以央企为主。
从地方经济角度看肯定是要延伸产业链，山西可从上游向下游延伸，然后走循环经济之路，也就是在做煤化工的时候产生排放有没有有效利用，陕西在循环经济这块走到了前面，排放的废气做焦馏煤气，焦馏煤气经过深加工做煤化工的初级产品，比如做甲醇甲烷还可以发电，这是一条循环经济路线，山西还没有达到那种程度。今年袁纯清调任山西省委书记之后，提出了把山西建成绿色能源走廊，那就是低排放低耗能低污染，节能低碳，这几个目标就跟陕西发展循环经济尤其是煤化工综合利用相吻合。
因此，山西由上游向下游延伸，上游就要增加投入往下游走，而陕西正好相反，陕西从下游向上游走更符合陕西的改革。
《城经报》：陕西和山西煤改的路线不同，信托业在介入时有差异吗？
李峰：正如上所说，山西和陕西两地的路径不同也将带来信托方向的不同，在山西，信托支持上游企业比较多，陕西则是找有价值的下游企业去并购。
《城经报》：据了解，全国煤改资金缺口很大，您怎么看？
李峰：目前全国煤改资金缺口非常巨大，仅山西一省就达6000亿，不过山西在煤改过程中通过各种方式在解决，不过目前还有三分之一的资金待解决，而陕西目前煤改政策还不明朗，相关政策还未出台。
陕西煤炭主要集中在陕北，煤企也比较抱团，可能会形成股份化，比山西联合方式更彻底一些，容易达成一致，不像山西那边“你来我就走”的那种模式。
 做综合金融解决方案的提供商
很好地帮助企业解决问题，为投资者进行监督，提前对风险进行预知预判。
《城经报》：中信信托的目标是做综合金融解决方案的提供商，这在山西煤改中如何体现？
李峰：在山西煤改中，我们选择了多种模式进入，而且不是单纯提供资金支持，进入的方式既有股权也有债权，通过派驻董事，帮助其改善股权结构和公司治理。
比如，在一些民营企业中，民企的管理权比较粗放，通过我们派驻董事、监事等部门人员监督公司运行，这样可以很好地帮助企业解决问题，也很好地为投资者进行监督，可以提前对风险进行预知预判。
对我们持有股权的企业，我们可以帮助企业寻找战略投资者，同时运用借壳、资本运作等方式使其上市。
《城经报》：陕西煤改目前还没有开始，不过，有了山西成功的经验，我们如何更好地服务于陕西煤改？
李峰：陕西煤改还没有开始，不过陕西的煤炭下游企业有一定的规模，经营不错，但是技术路线是否对，是否真正地达到了循环经济要求实现综合利用，我们正在进行调研、分析。
因此，我们对煤改中融资企业选择的标准较为严格。
第一，企业必须达到一定的规模，只有规模性企业才有实力去参与并购，也会被政府、市场认可，也将成为并购其他煤矿的主体。
第二，企业有规模也代表了企业有一定的管理能力，包括企业的内部管理，财务制度是否完善，各种规章制度是否健全。
第三，看企业的信用档案，了解企业的信用记录等情况。
第四，看企业的发展战略，对于煤炭整合企业来说，如果企业家没有做大做强的梦想，那我们不会支持。
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