2011年4月15日，焦炭期货在大连商品交易所（以下简称“大商所”）正式挂牌交易。焦炭期货不仅是大商所上市的第一个能源类期货品种，是国内首个煤炭类期货品种，更是国内外唯一焦炭期货品种。

　　焦炭期货上市至今运行已四个月整，然而记者了解到，这样一个挂牌时备受关注的期货品种目前却有“门前冷落车马稀”之势，进一步培育市场、提高市场流动性将是焦炭期货亟需解决的问题。

　　成交量下滑

　　焦炭期货上市初期，市场资金对于焦炭关注度较高，市场成交活跃。记者从大商所了解到，截至8月11日，焦炭期货总成交218.69万手（双边，折合21869万吨），总成交额为5126.23亿元，期末持仓为3956手（折合39.56万吨）；日均成交量为26348手（263万吨），日均成交额为61.76亿元,日均持仓1.48万手（148万吨）；

　　焦炭期货一手代表的是100吨。至今为止，焦炭期货最高成交量出现在2011年4月19日，达到了205,268手（2053万吨），当日也出现最高成交额，为481.38亿元。但与之相比，8月10日的成交量还不到600手。或许，面对这样一个全新期货品种，市场方面还存在着诸多疑虑。由于合约规格较大入市门槛高、投资者风险收益比相对较低、期价趋势性不明朗、市场资金离场观望等因素导致焦炭期货的成交量和持仓量均出现不同程度的下滑。

　　首创期货研究中心焦炭分析师吴菁琛接受《中国能源报》记者采访时表示：“目前，焦炭期货市场总体平稳，但是成交量持续下降。从基本面而言，焦炭产业链单一，需求弹性小但供给弹性大，现货区域特点浓厚，一地的价格波动对市场总体平均价格影响较小。另外，投机者参与市场热情不高也制约了焦炭期货的活跃性。从交易层面看，一方面，合约规模偏大提高了入市门槛，限制了小资金的投机炒作热情；另一方面，日内波动幅度绝对值较小，短线交易的操作空间小。”

　　大商所相关部门负责人告诉本报记者：“作为一个大合约的新品种，还没有经历过交割，投资者对市场的认识和参与还有一个过程，因此市场也面临着流动性偏低的问题。但是在上市初期这样的表现还算可以。”吴菁琛也表示：“目前来看，焦炭生产企业的参与积极性还是有的。但是焦炭期货毕竟是一个新的期货品种，许多人还不太了解，前期的认识还需要一段时间。而且9月是焦炭期货的第一个交割月，市场也存在观望情绪。”

　　交割临近

　　4月初，证监会在关于同意大连商品交易所上市焦炭期货合约的批复中这样表述道：“在上市初期，你所对焦炭期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节应当从严要求，特别是要做好实物交割环节的监督检查，切实防范市场操纵。”

　　转眼，下个月焦炭期货即将迎来第一个交割月。大商所品种部总监陈伟介绍道：“目前交割仓库设在天津港、日照、连云港这三个港口为基础。同时还在焦炭的生产厂家设置了交割点，相当于如河北、唐山等一些定点的焦化厂生产的焦炭可以在自己的工厂里面进行交易。从焦炭的客户比例来看，虽然主要的交割区域是设在华北，但还是以江浙地区参与的客户比较踊跃。我们也想通过我们后期的市场开发来把这些产区客户吸引到我们的市场里来。”

　　吴菁琛告诉记者：“目前焦炭交割仓库共9个，有5个是厂库，4个是公共库。在厂库注册仓单并不需要生产或存储实物商品，而是以银行保函或现金保证金的形式，只需保证在买方提货时能够及时保质保量的提供商品。有厂库的企业参与交割不需要考虑运输条件、运输费用、现货资金占用成本、仓储费用等。换而言之，有厂库企业的期现套利的成本要远低于其它焦炭生产企业。厂库企业交割的便利性使得市场担心厂库会不会大量交割。这一预期也会在一定程度上影响焦炭成交的活性度。”

　　大商所上述负责人表示：“期货市场是用来套期保值、转移风险的市场，交割是价格回归保障机制之一，并不是期货市场的目的。另外，交割月还未到来，从目前9月持仓来看，有30多万吨持仓，所以现在还较难判断市场最终交割意愿。交易所将通过提供交割便利、保障库容等方面确保交割顺利进行。”

　　数据显示，截至 8月11日，参与大连焦炭市场的客户数为30445个，其中个人客户29971个，法人（企业）客户474个，占1.6%；法人客户成交量占总成交量的4.6 %，法人客户持仓占总持仓的40.7%。“总体来看，法人户持仓量占比远高于交易量占比，说明法人户（企业户）套期保值、回避风险的兴趣较高，而不是参与短线炒作。”大商所上述负责人表示。

　　企业能否有效规避风险？

　　近年来，我国焦炭价格波动较大，市场风险较为显著。2009年钢材期货上市后，不少钢铁企业认识到期货交易在价格发现和套期保值方面的重要作用，希望推出焦炭期货，在一定程度上可以为现货企业提供有效的避险工具，提高抵御风险的能力。“焦炭期货上市以后，会带来几方面影响。首先，行业的购销方式会发生变化。包括焦化厂的报价方式，钢铁厂的采购方式一定会发生变化。”陈伟表示。

　　山东铁雄冶金科技有限公司相关负责人苏恒湖向记者介绍到，焦化企业无序竞争正日益加剧，行业产能严重过剩，山东、山西以及河北等省区相对明显。当前山东二级焦出厂价格在2000元左右，市场需求一般，有些企业开工率只有60―70%。另外，焦炭行业一直处于两头受挤压的不利位置。因为下游的钢铁厂和上游的焦煤都很强势。下游钢铁厂由于拥有自有焦化企业，市场化采购数量有限，在当前钢铁企业不景气的时候，对焦炭市场化采购需求数量就偏低，这在一定程度上影响了企业参与的积极性。“焦炭上市仅有四个月的时间，且尚未经历一次交割来完成一个完整的运行周期，现货企业对于期货认识度仍然不够，尽管关注较多，但限于企业自身原因，参与积极性仍有待提高。相信后市随着期货市场功能进一步发挥，焦化企业对于市场的认识加深，会有更多企业参与到期货市场中来，为企业稳健经营保驾护航。”苏恒湖说。

　　“我认为就是随着这些企业逐步参与到市场里来，对企业的经营风险的规避，对企业采购和销售策略的影响可能需要我们的企业随着对市场的认识，对市场的参与，对市场的利用水平的不断提高，会产生非常大的影响。”陈伟说。“焦炭期货推出的意义肯定是积极的，这个是不能否定的。虽然现在成交量有所下滑，一旦成交量上去的话，期货价格发现和套期保值的功能的实现将有所依托，我们现在更关注的是怎么通过实际运作让这个功能发挥的更好。”吴菁琛肯定地说。

　　大商所上述负责人表示：“未来交易所将进一步做好市场拓展服务工作，深化现货企业对期货市场功能作用的认识，引导现货企业合理参与利用焦炭期货，并为企业参与利用提供更多便利条件。”

　　焦炭期价有望反弹

　　兴业期货公司研发中心焦炭研究员龙玲接受《中国能源报》记者采访时表示：“8月上旬，因国际市场出现动荡，焦炭期货跟随大宗商品价格下挫，但因成本支撑而回升，基本持稳在2230元/吨。从上市4个月来的情况可见，焦炭期货的价格在大体上跟随基本面的情况，焦炭现货供应过剩局面未改，因此整体价格走势偏弱。但是在局部供应紧张和成本上涨的情况下，期货亦能反映未来价格预期。”

　　但八月初，华北地区各地焦协纷纷要求焦化企业涨价。随后，各焦化厂纷纷喊涨。山西地区遵循焦协指导价，焦炭价格上调60元/吨；邯郸地区焦炭价格上浮幅度30元/吨以内。格林期货分析认为虽然目前焦企上调焦炭价格多属于单方行为，具体价格走势还要看焦企与钢厂之间的博弈，但坚挺的焦炭现货价格对即将进入交割月的期货价格形成有力支撑。

　　一业内人士告诉记者：“临近交割月之际，在焦炭现货价格处于一片上涨声中，焦炭期货价格的大幅下跌更多的是由市场的恐慌情绪造成的。后市，随着市场情绪的稳定及交割日临近，预计焦炭期价有望迎来一波反弹。”

　　“尽管焦炭期货已经开始具备一定的金融属性、在金融市场有重大事件发生时会和其他商品有联动效应，但是从走势可以看出，突发事件的影响时间较短，在之后焦炭期货的价格依然会恢复对基本面情况的反映，体现出期货价格变动围绕现货基本供求因素展开，期现相关性较高，体现出其价格发现功能。”龙玲说。