26日，國內首個大宗資源型商品期貨——動力煤期貨(TC)正式在鄭州商品交易所上市交易。業內人士認為，動力煤期貨的上市，是中國探路試水大宗能源期貨的重要舉措，將為中國商品期貨市場發展翻開新的一頁。

　　今年5月，國務院對2013期貨市場工作做出部署，表示將推進煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨建設。中國在大宗資源型商品期貨上加緊布局的態度日益明確。

　　依據相關籌備進展，三大資源性商品期貨“先推煤炭期貨，再推鐵礦石期貨，接下來再推原油期貨”的上市路徑進一步明晰，中國期貨市場正以新的姿態，向國際能源領域傳遞 “中國力量”。

　　而今日推出的動力煤期貨當仁不讓地承載了這個重托與使命。北京工商大學証券期貨研究所所長胡俞越對上証報記者表示，動力煤期貨推出的最重要意義在於，搶佔能源期貨的戰略制高點。在現有的國際能源期貨市場上，中國的動力煤期貨將佔有一席之地。推出動力煤期貨，將可以大大提升中國在動力煤市場的定價能力。

　　業內專家還認為，動力煤期貨上市交易，對我國能源市場的進一步深化改革，理順定價機制，也將作出重要貢獻。

　　2012年中國動力煤表觀消費量高達28.26億噸。按照年消費量28.26億噸，550元/噸的平均價格計算，動力煤現貨市場規模高達1.6萬億元，是目前中國最大的商品期貨。此外，動力煤整個產業鏈企業有近10萬家，包括很多大型煤企、電企。業內普遍預計，動力煤期貨將成為一個活躍產品。

　　坐落於鄭州東郊的未來大廈，今日將迎來國內首個大宗資源型商品期貨——動力煤期貨(TC)。

　　未來大廈因鄭州商品交易所而聞名，每天有小麥、棉花等10多個商品的價格從這裡產生，影響著成千上萬的投資者、企業，甚至遠在田間勞作的農民。其所在的未來大道也因此收獲了“中原華爾街”的美譽。

　　動力煤是目前中國最大的商品期貨，現貨市場規模高達1.6萬億元。對於整個商品期貨市場來說，萬眾矚目的中國大宗資源性商品期貨探路之旅將正式起航。

　　試水中國能源期貨

　　中國期貨市場發展至今，已經有31個商品期貨品種，逐步形成了覆蓋農產品、金屬、化工等國民經濟重要行業的產品體系，但在能源領域，中國缺少大宗資源性商品期貨，在國際市場定價上一直處於“失語”的尷尬境地。

　　今年5月，國務院對2013年期貨市場工作做出部署，表示將“推進煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設”。

　　如今，國債期貨已經上市，商品期貨方面，隨著相關籌備進展的逐漸披露，三大資源性商品期貨“先推煤炭期貨，再推鐵礦石期貨，接下來再推原油期貨”的上市路徑進一步明晰，中國期貨市場將以新的姿態，向國際能源領域傳遞 “中國力量”。最先上市的動力煤期貨當仁不讓地承載了這個重托與使命。

　　“動力煤期貨推出的最重要意義在於，搶佔能源期貨的戰略制高點。”北京工商大學証券期貨研究所所長胡俞越對上証報記者如是表示。

　　中國是全球最大的煤炭生產國和消費國。國家統計局數據顯示，2012年中國煤炭產量36.6億噸，據中國煤炭資源網估算，動力煤產量約29.1億噸，表觀消費量高達28.26億噸。按照年消費量28.26億噸，550元/噸的平均價格計算，動力煤現貨市場規模高達1.6萬億元，是目前中國最大的商品期貨。

　　不過，中國進口煤卻呈急劇增加之勢。據中國海關總署統計，2012年中國煤炭總進口量約2.89億噸，出口煤炭928萬噸。而據中國煤炭市場網統計，2012年我國進口動力煤高達2.35億噸。隨著美國頁岩氣大量開採並擠佔其國內煤炭消費，美國煤炭出口激增，壓低全球煤價，國際煤價競爭優勢漸顯。

　　“進口增加的最終結果，就是對國內煤價形成打壓之勢。”一位長期研究國內煤炭市場的業內人士表示。他指出，目前中國在國際煤炭定價體系中的話語權與全球生產、消費第一大國的市場地位不符。

　　不過，目前國際市場上並沒有出現比較成熟的動力煤期貨。“在現有的國際能源期貨市場上，中國的動力煤期貨將佔有一席之地。推出動力煤期貨，將大大提升中國在動力煤市場的定價權。”胡俞越稱，動力煤期貨還為煤炭企業和電力企業提供一個非常重要的避險工具，下一步不排除電力期貨上市的可能。

　　10余萬家企業成潛在客戶

　　動力煤有著完善的產業鏈，其中，上游以煤炭開採企業、煤炭初加工企業(洗煤)等為主，中游主要是貿易企業、物流企業、倉儲與碼頭等﹔而下游則是電力企業、冶金企業、建材企業等。電力企業是動力煤消費主力，佔整個消費量的60%以上，而水泥企業耗煤又佔建材行業耗煤量的70%左右。

　　“目前全國規模以上(300萬噸)煤炭生產企業9000多家，全國各地發電廠及電力公司2萬多家，此外，還有超過5萬家貿易商常年活躍在動力煤貿易市場中。如果再加上建材、冶金企業，動力煤市場將有10余萬家企業。”在一次動力煤期貨的內部培訓會議上，談到動力煤期貨廣大的現貨基礎，負責該產品研發的鄭商所相關人士顯得非常自豪。

　　除了數量多，企業規模大也是一大特點。如煤炭企業方面，億噸級煤炭企業就有7個，分別是：神華集團、中煤集團、山西焦煤集團、同煤集團、陝西煤化集團、山東能源集團、冀中能源集團。據不完全統計，年產量超過1000萬噸的企業有45家。除了煤廠，電廠也實力雄厚，如五大電力集團。

　　“這些企業都有利用期貨市場進行風險控制的潛在需求，期貨公司非常值得花大力氣去深耕這個市場。”一位行業人士表示。

　　不過，業內人士普遍認為，動力煤期貨運行初期，貿易企業將會是參與期貨市場的中堅力量。由於煤炭企業、電廠等均以大型央企為主，這些企業參與期貨市場普遍要走流程，參與動力煤期貨市場都將有一個過程。從長期來看，他們都將是動力煤期貨市場的主力。

　　中國國際期貨鄭州營業部交易部經理魯深即對記者透露了他的客戶開發思路：主攻貿易企業，“因為他們參與期貨市場的可能性最大也最快”。

　　為了迎接這一期貨新品，把握其中的發展契機，廣大期貨公司紛紛提前布局。南華期貨總經理羅旭峰對記者表示，動力煤是能源期貨家族的主要成員，對期貨公司來說是非常重要的機會。“不過，由於最近上的新品種比較多，期貨公司對產品的認識與熟悉將有一個過程，需要先適應，學習，再接受，最后才是服務。”

　　多種舉措護航產品活躍

　　一個期貨品種的成功與否，市場活躍度是關鍵因素。如果說良好的現貨基礎給了這個市場活躍的土壤，動力煤期貨合約出爐則稱得上給市場播下了一顆活躍的種子。

　　仔細翻看動力煤期貨的合約設計、以及交割等細則，投資者就可以發現交易所在培育市場活躍度上下足功夫。

　　動力煤期貨每手合約為200噸，上市當日各合約基准價為520元/噸，交易保証金為5%。交易手續費收取標准為8元/手，當日開平倉手續費減半收取。據上述標准計算，投資者交易一手動力煤期貨合約將需要至少5200元，如果再加上期貨公司追加的保証金以及手續費，將需要近5500元。業內人士認為，這非常有利於中小散戶投資者的參與，增加動力煤期貨合約的活躍。

　　此外，保証金成本低也是動力煤期貨合約一大特點。一般情況下，交易所都會對交割月前一個月份合約提高保証金收取比例，如普麥、菜油、早?稻等期貨合約，交割月前一個月份合約保証金收取比例按照上旬、中旬、下旬各分別為5%、10%、15%。而動力煤期貨則是到了交割月前一個月份的下旬才開始提高保証金，而且幅度偏小，隻從5%提高到10%。“這顯示出交易所在培育市場方面的良苦用心。”一位行業人士對本報記者表示，此舉可以降低企業持倉成本，吸引投資者在近月合約多滯留一些時間，促進近月合約的活躍。“近月合約活躍的好處是，可以吸引更多企業來參與這個市場，而近月活躍了，遠期也不怕。”

　　而從目前現貨市場價格走勢來看，動力煤期貨也具備了最佳上市時機。從2012年開始，動力煤價格進入下行通道。以發熱量為5500千卡/千克動力煤在秦皇島港的港口平倉價為例，其價格從年初的680元/噸一路跌至今年7月底的520元/噸，此后便處於低位震蕩過程中。目前，市場對於未來動力煤價的走勢存在嚴重分歧。在期貨分析師們看來，這種分歧將為市場提供絕佳的機會。　　⊙記者 宋薇萍