机构分析，9月PPI和CPI显示中国没有通缩风险，央行年内无需降息；PPI同比未来几个月内维持在正区间，但需警惕明年上半年重新落入负区间。

　　统计局10月14日公布数据显示，9月CPI同比涨1.9%，连续4个月处于"1时代"。而PPI同比意外逆转上涨0.1%，结束54个月连降，黑色金属、有色、煤炭成为拉动PPI转正的三驾马车。

　　具体来看，2016年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%，环比上涨0.7%。此前市场普遍预期9月涨幅将继续停留在"1时代"，实际数据符合市场预期。9月份PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。

　　PPI三驾马车：黑色金属冶炼、有色加工、煤炭

　　9月份PPI同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。

　　今年以来，在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，重点行业库存、销量均出现向好态势，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。

　　从重要大类行业看，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%，涨幅比上月分别扩大3.6和0.4个百分点；煤炭开采和洗选业价格同比上涨4.1%，为2012年7月份以来的首次上涨。据测算，上述3大行业合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比上涨约0.8个百分点，是影响PPI同比转正的重要因素。

　　今年以来有色、煤炭、钢铁价格上涨

　　今年以来，钢铁和煤炭领域涨价明显。

　　螺纹钢现货价格在2015年底步入谷底，随后2016年以来价格明显上涨。截至10月14日，20mm螺纹钢现货价格为2582元/吨，较去年同期上涨23.25%，较今年年初上涨29.38%。

　　今年以来随着去库存的加快推进，煤炭价格平稳上涨，截至10月13日，秦皇岛港动力煤平均价格为532元/吨，较年初上涨49.42%！随着近期煤炭价格涨幅较大，发改委一月内连续两次提高煤炭产量。

　　有色金属方面，今年以来涨幅最为明显的是锡和锌，较年初上涨37%，铜价较年初上涨4%，较去年同期上涨5%。

　　钢铁和煤炭领域涨价明显，与国家实施的供给侧改革有关。据21世纪经济报道报道，今年国家要去除煤炭产能2.8亿吨、钢铁4500万吨，目前去产能进度在加快。

　　数据显示，从15年四季度开始，煤炭开启去产能周期，到今年2季度煤炭产量跌至谷底位置。随着近期煤炭价格涨幅较大，发改委一月内连续两次提高煤炭产量。

　　综上，今年以来大宗商品价格大幅上涨带动PPI逐步回升，直至9月份数据终于"转正"。

　　国金证券认为，展望后市，在四季度中，基数效应对PPI同比上涨的正面贡献仍将存在。招商证券认为，9月PPI的涨幅主要还是去产能和原油价格反弹带动，转正的时点比预计提前一个月。预期四季度PPI环比涨幅会放缓，但去年同期是低点，所以PPI的同比增速仍会上行。国君宏观解运亮、熊义明团队认为，在去产能和低基数共同影响下，预计PPI同比未来几个月内维持在正区间，但需警惕明年上半年重新落入负区间的风险。

　　对货币政策走向影响几何？

　　海通证券姜超预测，10月CPI仍将继续反弹至2%，10月以来煤价继续大涨、钢价回升，预测10月PPI同比涨幅有望回升至0.7%；地产调控加码加剧经济下行风险，也意味着资金需求长期趋降，流动性长期趋松。

　　申万宏源认为，明年二季度之前由于基数原因，预计都会保持涨幅扩大的态势，之后会面临变数；货币政策年内不会有什么动作，经济和物价都不错，明年因为经济下行压力大可能进一步宽松。

　　国金证券认为，短期货币政策整体或仍将保持稳健。本月CPI和PPI的同比和环比涨幅均超出市场预期，这会令市场对四季度货币政策加大宽松的预期降温。如果后期环比涨幅不再继续扩大，货币政策收紧的可能也不大。因此，短期货币政策整体或仍将维持稳健，但市场预期或边际趋紧。

　　德国商业银行高级经济学家周浩称，中国9月通胀数据超出市场预期，整体来看CPI通胀走势加速，限制了目前货币政策宽松的空间，但现在担心中国通胀问题还为时过早。近期房地产市场被收紧显示了中国当局已开始关注资产泡沫对食品以及服务业价格的溢出效应，预计中国今年全年CPI很可能超过2%。

　　招商固收孙彬彬团队点评9月通胀数据称，CPI大涨以及PPI转正，虽然尚不构成对货币政策的影响，仍建议关注未来的边际变化，继续维持利率区间震荡格局的判断。