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我国煤炭板块能否效仿钢铁股行情

2004-12-13 9:38:43 煤矿新闻

我国煤炭板块能否效仿钢铁股行情

2004-12-13

尽管本周消息面利好不断，但上证综指却表现不尽人意，出现震荡走低局面，然而在大盘欲振乏力的背景下，持续调整的钢铁股周四突然发力上攻，市场为之一振。周五该板块又迅速回归沉寂。那么，下周是否出现新的短线走强板块个股呢，成为投资者寻求短线机会的焦点，景气持续增长的煤炭行情能否效仿钢铁股短线行情？
煤价上涨是关键。从煤炭公司三季度报告分析，特点比较显著。首先，企业生产能力增长幅度非常有限，原煤产量、销量增幅非常小，部分公司由于各种原因产销量甚至出现回落。以西山煤电为例，公司原煤产量同比增长6.10%，但由于煤炭销售量受运力制约，同比减少7%左右。煤炭类上市公司业绩增长主要得益于煤炭价格大幅上升。数据显示，04年前三季，国内商品煤综合售价比03年上涨12.39％，达到195元。其中电煤平均售价152.58元/吨，同比上涨 15.50元/吨，涨幅为11.3%。煤炭价格在高位运行使得公司利润大幅增长，企业利润的增幅远远大于煤炭市场价格的涨幅。西山煤电季报披露，公司煤炭综合售价同比增长38.17%；实现利润则同比增加135.14%。煤价上涨成为企业利润大幅上升的最关键因素，而后期对于煤炭市场价格走势的预期则相当关键，也就是说，煤炭价格的波动将会导致煤炭企业利润随之出现更大幅度的波动。
明年煤炭价格走势如何。电力、化肥、冶金、居民生活和出口被确定为我国明年五个重点煤炭需求行业。电力是煤炭消费的主力。 05 年新增火电机组5000-6000万千瓦，新增电煤需求0.9-1.1亿吨。光电煤需求的增加，就使05 年煤炭总需求达到近20亿吨。虽然预测05年钢铁、水泥、化肥等重点用煤行业的增速会明显下降，但都能保持5％以上的增速，用煤需求也将增加3000万吨以上。煤炭需求增长率与GDP增长变化基本呈现正相关趋势。如果GDP 持续出现下降，即增速变化连续在-10％左右时，煤炭的需求会出现下滑，以此推算明年GDP 需要维持在8.37％以上，煤炭需求将保持稳定增长。煤炭固定资产投资由于90 年代末期开始的关井压产政策，煤炭行业固定资产投资迅速下降，导致03、04 年的煤炭需求上升后，煤炭供给非常紧张。国有矿和地方矿的产能相对稳定，重点国有矿的产量大部分都远超过设计产能。乡镇煤矿的弹性则相对非常大，在煤炭增长贡献中所占比例也不断增大。主要原因在于煤炭供给紧张，国有矿和地方矿产能基本上又已到极限，国家只能将打算限制的乡镇矿政策重新放宽，04年5月，乡镇矿的产能达到创纪录的7022万吨。但随着资源逐步枯竭和地处偏远运力不便影响，以及国家政策终究仍会出于安全生产和保护资源的立场出发，未来乡镇矿的量应是不断缩减的，从这个角度考虑，国有矿在两年后释放出来的产能一部分是挤占乡镇矿的产能空间的，不一定会造成供给的大量增加。 03年开始加大的煤炭固定资产投资，需要到06年下半年才能逐步投产。
最后看国内煤炭库存现状。社会库存：今年第一季度，煤炭社会库存不断下降，3、4月份跌破了1亿吨，但从5月份开始持续到10月份，社会库存缓慢回升，但总量仍低于去年同期水平。目前煤炭库存较3、4 月非常紧张时得到了缓解，但连续几个月的回升还不足以判断行业的拐点已经出现：社库存总量仍不大，低于去年同期水平，而且随着产量的增加和用户的增加，社会库存量的基数正常是应该缓慢增加的。今年尾到明年初，煤炭产量下降时期，库存的变化情况值得密切关注。综合看，明年煤炭供给依然偏紧，煤炭价格至少在上半年能够保持高位坚挺态势。
煤炭类上市公司分析煤炭类上市公司的突出特点是煤炭主业比较鲜明和突出，煤种优劣成为判断上市公司盈利的重要参考因素。前期优质炼焦煤和动力煤供不应求且价格上涨较大。山西焦化的焦炭、兖州煤业的优质电煤、神火股份的无烟煤电煤、神州股份的优质焦煤是较好的煤炭品种，拥有优质煤炭的上市公司拥有更多的业绩提升机会。影响煤炭上市公司业绩的因素除了煤炭的价格、质量外，还与公司的生产规模关系密切。生产规模普遍较小是煤炭上市公司普遍突出的问题。根据对煤炭上市公司的生产规模实力对比可知，兖州煤业是我国煤炭类上市公司的龙头老大，目前年产量约4000万吨。其他上市公司只能望其项背。另外，国阳新能、上海能源的生产规模也较大，值得关注。

来源：中天网
原作者：上证联

编辑：远帆

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