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在行业成长性的良好预期下，煤炭类的上市公司的投资价值连续被市场深度发掘。《六国虹资讯》在去年11月所推荐的煤炭股中除了盘江股份(相关,行情)之外，国阳新能、上海能源(相关,行情)、神火股份(相关,行情)、兰花科创(相关,行情)等成长性良好的个股都出现了较大的涨幅。现在，笔者就来分析目前涨幅尚不大、而市盈率仍较低的盘江股份（600395）。
盘江股份（600395）总股本3.7亿，流通股本1.2亿，主要从事煤碳开采和销售，煤碳附产品的深加工。2003年7-9月每股收益为0.077元,净资产收益率为2.299%.,2003年1-9月每股收益为0.167元,每股净资产3.342元,调整后每股净资产3.333元,净资产收益率为4.989%,每股经营活动产生的现金流量净额0.42元。公司主营业务收入、净利润较上年同期分别增长33.71%和69.34%，财务状况比较稳健,增长势头极为突出。
从基本面分析，该公司是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司，是贵州省煤炭工业行业的龙头企业，贵州省十大企业之一，是西煤东输、西部大开发的直接受益品种。该公司产量占全省国有重点煤矿产量的40%左右，资源垄断优势十分明显。公司产品煤种齐全，具有低灰、低硫、微磷、发热量高等优点，主要供应冶金行业重点钢厂和电厂，其中攀钢、广钢、柳钢、水钢等用户占公司产品销量的70％以上。该公司可生产8％—10％等级的精煤，在长江以南省份少有，具有突出的垄断优势。
该公司的主要煤矿位于贵州省六盘水市红果经济开发区，南昆铁路红威支线，盘西支线及320国道线贯穿南北，各生产矿井和选煤场均设有铁路专用线，与铁路大动脉直接相连，交通便利，与铁路部门长期合作过程中建立了融洽的协作关系。正在修建的水柏铁路和株六复线即将竣工，公司的产品运输状况必将更加便利。与当地煤炭企业的同类产品相比，该公司具有离海港较近运输成本低、价格低的优势。
自上市以来，该公司不断加快募集资金投向，在结束了对盘北选煤石项目的收购之后，目前正着眼于火铺矸石电厂项目的建设。该项目属资源综合利用项目，是国家经贸委批准确定的“双加”工程项目，总投资超过2.4亿元，享受免交5年所得税的优惠政策，是一个经济效益和社会效益明显的项目。项目建成投产后，预计年发电量可达到3.25亿度，可实现年销售收入1.08亿元，年税后利润3543万元。值得推究的是，根据《国务院办公厅转发国务院开发办关于西部大开发若干政策措施意见的通知》和《国家税务总局关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》精神，贵州省地方税务局直属征收分局特别批准公司在2001年至2010年期间，减按15％税率缴纳企业所得税。这在一定程度上为该公司未来的盈利空间埋下了伏笔。
煤炭行业在上世纪90年代一直处于低谷，除了宏观经济方面的原因之外，更重要的一个原因就是行业竞争无序，小煤窑过多。从1998年开始，国家对煤炭行业实施了“关井压产、总量控制”的行政干预和政策调控，对非法、低效的小煤窑坚决关闭，对国有老矿、贫矿予以破产处理。在国家政策干预下，煤炭产业集中度有所提高，煤炭产量和销量的结构得到优化。截至2001年底，约5.8万个小煤窑被关闭，小煤窑的产量减少近4亿吨，市场份额从1998年的42％下降到2001年的19％左右。正因如此，煤炭行业从2001年开始走出低谷，步入快速复苏的轨道。2002年以来，国民经济持续良好的发展势头和主要用煤行业生产的快速增长，为煤炭市场的进一步好转和市场的平稳发展提供了良好的环境，国内煤炭市场总体供需平衡，局部偏紧，煤炭产运销增长，价格总体水平上扬。2002年全年和今年上半年煤炭行业收入的增长速度始终在20％以上，不仅超过GDP8％的增幅，而且也大大超过14％的工业增长幅度，说明煤炭行业在中期内确实是一个成长性较好的行业。由于所处行业成长性很好，大多数煤炭类上市公司的经营业绩都好于预期，因此较具有投资价值。从煤炭类上市公司半年报以及三季度报告的业绩比较来分析，煤炭板块2003年各项指标均好于大盘平均指标，也好于去年，显示出其优良的业绩和良好的成长性。瑞银华宝预测2004年中国煤炭价格将上涨4%；二是作为国家能源安全和经济安全的基础。目前电荒、煤荒再度成为舆论的焦点，煤炭价格也因此而出现上扬势头。煤炭能源战略地位日益重要，其在中国能源发展战略格局中具有不可替代的重要地位，为此，煤炭行业战略性大重组即将展开，将建立45个年产1亿吨，十几个年产5000吨以上的煤炭企业。虽然市盈率略微偏高，但作为成长性溢价，仍在合理范围之内，且股价普遍均在10元以下。就二级市场表现而言，煤炭指数走势虽然在上半年强于大盘，但远不如钢铁等核心板块，且自六七月大盘调整后，其调整幅度远深于大盘。综合整个行业的基本面和二级市场的表现，可以说，煤炭板块属于可以建仓的板块。
就盘江股份而言，该公司抓住煤炭市场条件改善的时机，以市场为导向，适应市场需求，优化产品结构，不断改进煤炭洗选工艺，加强生产管理，努力提高产品质量和商品煤回收率，着力开拓国内外市场。该公司今年的生产经营目标是：原煤产量150万吨，洗精煤产量230万吨，洗混煤118万吨，商品煤销量348万吨。从目前的行业形势分析，煤碳行业的全面复苏有助于提升公司盈利能力，该公司2003年的销售收入将在2002年的基础上有明显增长。去年12月，该公司临时股东大会决议决定，以自有资金收购贵州盘江电力股份有限公司部分经营性资产、贵州盘江煤电有限责任公司部分输变电资产，将使该公司的电力业务得到巩固，为未来的业绩提升奠定良好基础。由以上分析可以看出，以煤炭为主业的盘江股份（600395）将具有极为广阔的主展空间，前景极佳，业绩的持续增长势头也在预料之中，良好的基本面环境，将为该公司股票在二级市场上的走高奠定扎实基础。总体而言，该股属于低价、绩优股，并具资源概念、西部概念等多重炒作题材。从二级市场股价走势上来看，该股在9月底探底5.8元之后，盘中出现了明显的底部放量走势，并且量价一直延续着间歇式配合走强的特征，表明有新资金在低位吸筹。技术形态上，该股前期的表现着实吸引了不少眼球，在上涨过程中，该股每次调整，均以强势整理态势呈现，显示大资金操作特点。从周线指标来看，该股探底5.8元之后曾连续用了8个交易周来构筑底部，随后自去年11月下旬形成连续上攻的强势形态，在今年2月创出8.80元新高之后，再度回落整理。尤其是在近期在两市大盘不断走高的背景下，该股却再度转入回档整理的格局之中，阶段性调整基本到位。目前在8元附近形成震荡蓄势态势，10日均线有一定的支撑，周KDJ底部显示买入时机；该股目前的股价距前期成交密集区较远，经过短期诱空洗盘后，底部资金承接力度明显增强，显示主力有再次启动该股的意图。如果短期突破上档9元附近的阻力位，后市有望重拾升势。可以语言，该股后市走出盘升行情的过程中，必然有一波更为强劲的拉升行情，建议投资者中长线高度关注。 |
