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煤炭电力机会来自重估

2006-11-13 8:49:42 煤矿新闻

煤炭电力机会来自重估

煤炭电力机会来自重估

www.cwestc.com 2006-11-13

电力行业分析：发用电增速分别12.9％和13.7％，创年内新高5月份开始增速上扬，分部门看，制造业中的钢铁、有色、交运和电子电气设备制造部门对用电增长拉动最大发电设备利用率分析,前三季度投产装机6008万千瓦，火电设备利用率下降5%，下降幅度略低于预期,未来半年利用率下降压力较小的省份有：辽宁、江西、山东、广东、云南。
煤炭价格、库存分析：动力煤小幅上涨。全社会煤炭库存回升、港口存煤继续下降、电煤库存同比下降环比上升。澳大利亚BJ现货价格继续下跌。
行业经营数据分析：火电：维持2006年以来的恢复性增长态势。水电：规模扩张远不如火电、水情波动造成盈利波动。上下游行业分析上游采矿业各子行业利润出现明显回落，下游制造业中钢铁显著回升、有色、非金属矿大幅增长，下游行业对电力消费拉动较大。未来3－6个月行业景气评价：平稳煤价不可能出现实质性下跌、电力需求增速小幅下降，利用率压力在2007年一季度将有较大体现，电力行业整体的超预期增长尚未出现。
电力板块走势回顾：该板块投资机会并不与行业景气完全同步，近期上涨动力来自市场对低市盈率个股的重估，而非行业的超预期增长。笔者认同赋予火电优势公司15倍、水电优势公司18倍的动态市盈率的估值水平，并以此作为未来的目标价，与当前股价相比，还应有15％左右的上涨空间。

编辑：远帆

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