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麦格理证券表示, 煤价上涨将打压今年中国独立发电企业的利润空间。
麦格理称, 煤价大幅上涨已持续影响了发电企业的盈利。近期对发电企业的调查显示, 单位燃料成本按年升12-24%, 高于该机构之前预计的升12-20%。
麦格理已将大唐发电(991.HK)的盈利预期下调9%, 将中国电力(2380.HK)下调5%, 华电电力(1071.HK)下调4%。上述电力公司将于3月17-28日公布05年业绩。
该机构预测, 华润电力(836.HK)将继续报告每股收益强劲增长39%, 大唐、华电、中电和华能(902.HK)每股收益分别按年增5%、5%、2%和11%。
麦格理并称, 新收购发电产能使中国发电企业去年发电装机容量保持高增长, 华润增幅最大, 为96%, 华电最低, 为25%。其中, 华电发电量增加也受电厂利用率提高带动, 去年的发电时间由上年的5,109小时上升到5,803小时。
虽然政府去年5月批准电费可上涨4-10%, 但这只是部分弥补了当期燃料成本的增加。05年, 独立发电企业的经营毛利将继续下降3-4个百分点。
麦格理预料, 为补偿煤价上涨的影响, 电厂在与煤炭企业确定电煤合同价格后, 政府将批准其再次调高电价。但近期政府出台的""煤电联动""方案将只允许发电企业向电网公司和最终用户转移70%的新增煤炭成本。 |
