煤炭行业景气度下滑 2008年将出现过剩

06--9--22

煤炭供给紧缺形势缓解，库存上升，煤炭供需总体平衡，煤价高位整理，价格波动不大。2006年1-7月中国原煤产量为11.79亿吨，同比增长8.3%。
    8月开始受天气炎热影响煤炭价格上升，煤炭价格在年内高点。预计随着高温缓解，电煤需求下降，9月煤炭价格将有所回落，10月开始北方冬储煤开始激活，煤炭价格有所回升，整体看06年下半年保持高位盘整的态势，上下波动在5%以内。
    预计07年煤炭产量为25.2亿吨，同比增长8.6%，而07年的需求为25.01亿吨，同比增长8.46%，供需基本持平，少量过剩1900万吨，占当年产量0.75%，08年随着新建煤矿投产，预计将出现1亿吨的过剩，占当年产量3.5%。
    从价格走势看，07年上半年中国煤炭供需基本平衡，煤炭价格不具备大幅下跌的动力，但07年下半年随着新矿大量投产的预期，我们认为价格会领先产能释放出现下跌。预计下半年煤炭价格会整体下跌5%。
    煤炭企业成本刚性增长，成为影响煤炭企业获利能力的重要因素，07年我们估计煤炭企业吨煤开采成本将增加5%。
    煤炭行业进入下降周期，成本刚性增长，虽然国家可以通过关闭小煤矿来调整煤炭供应，减缓下降周期的幅度，但07年该行业获力能力仍将衰退15-20%，建议回避该行业。