根据煤炭工业十一五发展规划,我国煤炭生产规模将从05年的22.05亿吨增长到10年的26亿吨。06年我国煤炭实际产量已达23.25亿吨,十一五剩下的四年期间煤炭产量总增长仅有11.8%,平均复合增长率2.8%。运力成为调节煤炭季节性和区域性供给的重要工具,06年大秦线增容后,煤炭铁路总运量11.20亿吨,同比增长4.62%。未来运力仍在控制煤炭的有效供给方面起到关键作用。另外,东方证券认为,煤炭行业是两次煤电联动及预期中的第三次煤电联动的最大受益者。煤炭价格市场化趋势较为明朗,07年煤炭合同汇总会上信息显示煤炭企业谈判能力提高。07年全国煤炭价格普遍上涨成为定局,合同价格全国平均上涨30元/吨,山西煤炭提价幅度达每吨40元。申银万国表示,07年是“承下启上”的关键一年,一方面,煤炭产能释放压力初露端倪,政府治理再出重手抬高开采和生产成本;另一方面,小煤矿治理或将根本改善,煤炭需求出现稳步回升;正反两方面的影响集中出现在07年,特别是一旦小煤矿治理取得突破性进展,则07年将是煤炭行业整合取得“质变”的一年。从行业角度看,07年将是煤炭行业触底整合的一年、行业景气落至最低点;从投资角度看,07年是煤炭行业铸底的一年,虽然长期向好,但现阶段行业业绩仍将在低位徘徊,从投资周期而言维持“行业”中性评级;从上市公司角度看,主流品种神华能源、西山煤电、潞安环能、国阳新能、大同煤业、平煤天安等具有一定的行业代表性,长期而言也将引领行业的稳步增长,但07年业绩则将以平稳为主。东方证券建议短期关注以下公司: 大同煤业(601001):同煤集团产能超亿吨,具备较大扩张潜力。优质动力煤生产企业市场占有率较高,对价格有较强的话语权。同煤集团十一五规划的产能是1.5万吨,会全部放进上市公司。成长性极为优良。运输条件便利,充分利用大秦线运力。目前下属四个矿主要通过口泉沟铁路运输。新建塔山铁路专用线年运输能力可达2000万吨。08年受益于两税合并。神火股份(000933):煤炭产能增长迅速:目前三个在产煤矿核定产能420万吨;在建煤矿设计年产能700万吨左右,“十一五”期间将陆续投产。考虑非公开发行完成后,公司合并电解铝产能30万吨与36万吨,在2万元的含税铝价以及07年4600元,08年4200元的氧化铝均价下,公司每股收益预期为0.83元,司06年、07年、08年的每股受益分别为0.81元,1.13元,1.56元。对应市盈率16.25倍,11.5倍,8.3倍,两税合并受益明显,“买入”评级。西山煤电(000983):公司煤种为相对稀缺的炼焦煤,主要煤种焦肥煤属保护性开采稀缺煤种,精查实际可采储量为13.32亿吨。母公司山西焦煤集团已被列为山西省2个拟建的亿吨级特大型煤炭企业集团之一,正在开发的兴县矿区也被列入国家十三个大型煤炭基地的晋中煤炭基地规划中,属山西省“十一五”能源重点项目。公司收购了山西焦化的股权,对于完善公司产业链、稳定业绩将起到良好作用,维持“增持”评级。