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国内煤炭价格继续上涨[采掘]★煤炭或将成为下一个"中国因素" | |||||||
| 煤炭资讯网 | 2007-7-5 8:38:34 煤矿新闻 | ||||||
在国内煤炭价格上涨的同时，国际煤炭价格尤其是亚太地区近期呈现加速上涨态势，并在近期创出了历史新高。截至到6月28日，澳大利亚动力煤现货价格创出了68.75美元/吨的历史新高，并呈现出加速上涨的态势，较去年同期上涨16.1美元/吨,涨幅高达30.5%；较2004年7月的创下的历史次高涨幅也达到12.3%。近期国际煤炭价格大幅上涨主要是由于进入需求旺季及天气原因导致的澳大利亚和印度尼西亚供应减少所致，未来煤炭价格的这种大幅度上涨难以持续。但受需求增长的影响，在今年接下来的一段时期，煤炭价格上涨趋势将难以改变。 长期看，在以下因素作用下，国际煤炭价格的上涨将会是一个较为长期的过程：随着全球经济尤其是亚洲新兴经济体经济的稳定增长，全球煤炭需求尤其是亚太地区煤炭需求将保持稳步增长；全球石油价格的上涨，将使煤炭的比价优势更为突出，能源消费重心将继续向煤炭转移；受国内需求旺盛影响，中国从传统的煤炭出口大国在2007年转变为煤炭净进口国，这种趋势在未来也将得到延续；受制于基础设施能力的不足，澳大利亚和南非煤炭供应增长有限，而印度尼西亚受制于国内需求增长的影响，未来煤炭出口将会呈现下降的趋势。 煤炭或将成为下一个“中国因素” 自2007年以来，随着国内需求的增长以及政府限制资源性产品的出口，中国煤炭呈现出净进口的态势。1至5月，中国共出口煤炭1930万吨，较去年同期减少733万吨，降幅为25.7%；进口2297万吨，较去年同期增加702万吨，增长44%。实现净进口367万吨，而去年同期则为净出口1,068万吨。 与以往国际和国内煤炭市场相对独立运行不同的是，中国未来将会对国际煤炭贸易格局产生越来越大的影响，或将成为下一个“中国因素”。从国内煤炭供求关系看，由于在未来几年内依然呈现总体平衡，略微偏紧的态势，同时，煤炭价格改革以及市场化进程加快，国内煤炭价格将呈现长期上涨的趋势，这将导致进口煤炭继续增加；人民币的稳步升值也将使中国出口减少进口增加；从中国煤炭公司此次成功大幅度提高2007年合同价格看，当前的国际煤炭市场处于非常脆弱的平衡状态，中国公司的提价行为在未来必然会刺激其他煤炭供应国提高煤炭出口价格。 随着中国煤炭价格完全市场化的推进，以及政策导向的支持，煤炭价格尤其是动力煤炭价格的上涨将会是一个较为长期的过程，这将推动煤炭股估值的提升。而从目前市场整体估值水准来看，煤炭股估值依然具有吸引力。 ●国内煤炭库存持续走高 光大证券 郭国栋 跟踪了几个比较有意思的数据：全国煤炭社会库存在不断上升，坑口煤炭价格也不断上升，而秦皇岛港口的煤炭价格则在下降。这几个表面互相冲突的数据可能揭示了煤炭行业目前基本的情况，供给冲击导致坑口煤炭价格的上涨，由于铁路运输能力扩张，港口的中转价格有所下降；在高利润的刺激下，煤炭产能扩张导致煤炭库存出现正向的调整。如果这个逻辑成立，那么应该能够观察到煤炭企业的价格上涨低于成本上涨，这是成本冲击下的简单经济学框架，同时煤炭铁路运输与公路运输的比重出现了比较大的调整。同时全社会的库存上涨也将导致所有分类库存———煤炭企业库存、港口库存以及电厂库存的一致上涨。当然，在单纯的需求强烈冲击情况下，并且伴随强烈的长期价格上涨预期，上面的情况也可以得到解释。 首先，进入2007年以来，全国煤炭社会库存处于不断上升的态势，5月底社会库存水平处于近3年来的历史高位。同全社会库存上涨相一致的，港口库存以及煤炭企业库存也处于不断上升的格局。 从秦皇岛港口的煤炭价格来看，2007年2月份以后出现了下滑的态势。这同市场的理解有着一定的偏差。由于秦皇岛港口数据不包括海运价格，因此秦皇岛港口煤炭价格下降应该来自于坑口煤炭价格下降或者陆路运输价格的下降。从常规的理解来看，煤炭库存的上升将带来煤炭价格的上涨是符合逻辑的，但是接着跟踪煤炭的坑口价格数据，就会发现坑口煤炭价格处于不断上升的格局。 2007年以来山西动力煤坑口价格处于不断上升的态势，这和秦皇岛港口的价格完全相反。市场普遍的看法是，煤炭生产成本上升推动了煤炭价格的上涨。但是，为什么坑口价格的上涨没有有效传递到秦皇岛港口的煤炭价格上涨？更为重要的是在整个煤炭库存不断上升的情况下，坑口煤炭价格的大幅上涨更需要认真关注。 亚太煤炭价格主要受中国市场因素影响。对于澳大利亚BJ现货煤炭价格来看，近期出现了不断上涨的格局。理论上，与该价格相对的是秦皇岛港口的煤炭价格，但是两者走出完全相反的走势，这也是目前数据离奇的地方，需要进一步的研究。对于该价格走势，孤立的解释是中国从煤炭的净出口国变为了净进口国，导致亚太煤炭市场供应紧张，即大家理解的中国因素。 但是考虑到相关数据的冲突，这种解释可能需要进一步的斟酌。 进一步观察企业的盈利数据。1至5月，原中央财政煤炭企业补贴前盈利77.1亿元，同比增加24.0亿元，增长45.2%。商品煤累计平均售价315.46元/吨，同比增加9.55 元，增长3.1%；供发电用煤平均售价237.03 元/吨，同比增加14.06元/吨，增长6.3%。原选煤单位成本205.89元/吨，同比增加12.32元/吨，增长6.4%。从单位价格与成本的变动来看，比较符合成本冲击的情形。 煤炭集团公司发展规划企业名称 煤炭产量 战略思路神华集团 2010年产煤2亿吨,发电1500万千瓦,成品油500万吨 煤、电、路、港、油一体化开发，产运销一条龙经营，进入世界500强企业行列同煤集团 2010年产煤1亿以上，发电500万千瓦 煤、电、路、港、科、工、贸一体化，建立“四跨”大型煤炭企业中煤集团 2007年产煤1亿吨以上 煤炭和贸易为主业，焦化、发电、煤机、矿建、煤电铝和煤气层协调发展山西焦煤集团 2010年产煤1亿，发电500万千瓦 煤、焦、气、化、电、铝、材产品链发展龙煤集团 2010年产煤1亿吨 煤、电、焦、化、油产品链
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