煤炭、新能源市场迎来发展机会 
 

                         2008.02.22  
    

      在油价破百的带动下，煤炭及煤化工、新能源等板块表现强劲，早盘一度逆市上涨，而以中石油(601857)为代表的石油化工板块则出现了较大的跌幅。分析师认为，受国际油价上涨影响，煤炭、新能源板块将成为最大的受益板块，而石油化工板块则存在一定投资风险。

    煤炭、新能源受益

    煤炭和新能源板块成为昨日弱势行情中的一道风景线。中原证券指出，目前我国在煤炭资源储量和煤化工技术储备方面条件都已成熟，2008年煤化工将得到大力发展。

    神华煤制油有限公司副董事长任相坤告诉早报记者，国际油价上涨对煤制油来说是个好消息。“初步估算，神华煤制油每吨的成本为35美元至40美元，只要国际油价高于这个水平，煤制油在国际市场上就具有竞争力。”

    另外，高油价下，节能降耗迫在眉睫，预计今年新能源市场将面临巨大发展机会。中原证券建议关注煤化工行业，重点关注具备煤炭资源优势的公司、具备技术优势的公司、具备多联产可能的公司，以及提供煤化工技术、装备及工程设计的公司。至于节能减排方面，中原证券建议关注景气度处高位或回升的行业，如钾肥、纯碱、黏胶纤维等。

    石油股存争议

    有观点认为，在成品油价格受管制的背景下，国内炼油与销售业务盈利与原油价格负相关，而中石油、中石化(600028)上述两项业务占比过半，根据中国石油自己的估算，一旦油价达到每桶65美元之上，其炼油业务利润将下降。中石油昨日下跌2.55%。

    但东方证券行业研究员王晶却认为，石油类股业绩与原油价格负相关的看法没有足够依据。

    “政府指导价格不等于成品油不涨价，也不等于两大石油企业利润下降。”王晶分析指出，目前国内原油进口依存度40%，预计2010年进口依存度将达50%以上，资源禀赋的欠缺使大型国有石化企业背负上了保障国内能源供给的重任。

    目前，两大石油公司用于炼油业务的自产原油数量，中石油为7.8亿桶，中石化为2.3亿桶。王晶认为，在成品油价格上涨基本弥补上涨的采购成本后，自产原油终端实现价格(折成成品油销售价格)的上涨将为公司业绩增长做出巨大贡献。

    此外，在王晶看来，原油销售价格超过60美元征收40%特别权益金，即销售价格每上涨5美元/桶，征收2美元/桶，相比之下，汽柴煤每提价500元/吨就可弥补6美元的每桶原油采购成本，特别权益金的增加很容易通过调价转嫁，“此外，人民币稳定的升值预期部分抵消了以美元标价的油价的上涨压力。”

    化工、航运股或遭殃

    高油价之下，受拖累最大的无疑是化工股。中原证券断言，原油价格高涨将带动基础能源价格和化工原料价格上涨，化工行业成本压力激增；加之部分子行业产能过剩状况日趋严重，且化学品出口形势受到出口政策趋紧、航运成本提升、人民币继续升值等因素影响，预计2008年化工行业利润增速将放缓。

    此外，由于油价高企，生产和运输过程中消耗油料较多的商品成本会进一步提升，最典型的是航空和航运板块等，其短期走势势必受到牵制。