煤炭板块：涨价预期带来阶段性机会 | |||||
| 煤炭资讯网 | 2008-3-13 9:00:01 煤矿新闻 | ||||
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煤炭板块：涨价预期带来阶段性机会 2008年03月13日 研究机构 研究员 最新评级日期 最新行业评级 调整方向
东方证券 王帅 ２００８０３１０ 看好 维持(多) 中信证券 王野 ２００８０３０７ 强于大市 维持(多) 安信证券 李大刚 ２００８０３０４ 领先大市 维持(多) 招商证券 卢平 ２００８０３０９ 推荐 维持(多) 长江证券 邓涛 ２００８０３０４ 看好 维持(多) 中金 韩永 ２００８０３０３ 推荐 维持(多) 煤炭行业近期机构评级 □本报记者 王子芳 进入本周后，煤炭板块一改疲态，表现得十分抗跌，走势明显要好于大盘。分析人士认为，煤炭股之所以重新焕发生机，主要得益于两大动力：一方面，在国际煤炭价格持续上涨的背景下，国内煤价获得有力支撑，尤其是对于近期我国将大幅提高煤炭出口价格的预期，为煤炭股的走强注入了催化剂；另一方面，经历了近半年的调整后，该板块的高估值压力得到充分释放，从而为煤炭股的再度活跃释放了空间。 因此，业内研究机构多看好煤炭行业的运行态势。根据wind资讯的统计，3月份以来，有7家国内研究机构发布对该行业的报告，其中，中金、中信证券、招商证券、东方证券、长江证券均给出了“推荐”、“强于大市”或“看好”的评级。 煤价牛气十足 “涨价”概念成为近期弱势下挫的市场中难得的一道靓丽风景。受益于产品涨价或者具备涨价预期的个股和板块都有不错的表现，包括近期企稳走强的煤炭板块。 今年以来，在澳大利亚、南非、中国等主要煤炭生产国产能偏紧的影响下，国际煤炭价格不断升温。截至3月6日，澳大利亚动力煤现货价格再次突破130美元/吨，并且创出131.55美元/吨的新高，国内外动力煤差价进一步扩大到300元/吨以上。考虑到供应偏紧的状况短期难以改变，市场人士认为，国际煤价今年有望维持在100美元/吨以上。 从国内来看，尽管与国际煤价相比，国内煤价显得落后多了，但仍然维持了强劲态势。受到进入淡季以及部分乡镇小煤矿恢复生产等因素影响，中转地秦皇岛动力煤价格自2月中旬以来出现季节性回落，但下降幅度较小，低于去年同期。截至3月10日，秦皇岛大同优混煤(发热量在6000大卡以上)港口平仓价为650元/吨，较2月11日的历史高点下降10元/吨。与此同时，山西、陕西等地区炼焦煤坑口价却出现稳步上涨态势。 行业研究员认为，在行业供需基本平衡的环境下，下游行业产能逐步恢复、安全治理力度重新加大、国际煤价持续高企等因素，都将使国内煤炭价格尤其是炼焦煤价格具备进一步的上涨动力。 同时，中国神华、中煤能源等煤炭出口企业还将受益于出口煤价的大幅上涨。近日有报道称，全球矿产巨头之一的力拓集团计划将对日本公共事业行业的2008年煤炭合约价格提高143%，达到135美元/吨。而我国煤炭公司也将在三月份与日本等国用户就08年煤炭合同价格进行谈判。各研究机构对此均持十分乐观的判断。例如，中金研究所预计我国煤炭出口价格将达到110美元/吨，比去年提高60%以上；中信证券的预测是110-130美元/吨，增幅为60%-88%；东方证券的预测更为乐观，达到130美元/吨以上。 估值压力缓解 除了涨价因素之外，此前制约煤炭板块的高估值压力逐步得到缓解，这也是煤炭股再度活跃的重要原因之一。 经过近半年的调整，煤炭板块的估值水平大幅下降。根据wind资讯的统计，与2007年9月24日的高点相比较，目前申万煤炭开采行业指数区间下跌幅度已经达到30%以上。以08年一致预测每股收益为业绩基准，采用算术平均法计算，煤炭板块当前的预测市盈率水平约为36.6倍左右，尽管仍高于沪深300指数成份股的31倍，但与美国等成熟市场上对煤炭股的估值溢价程度相比而言，已经达到基本合理的水平。市场人士认为，甩掉了高估值的包袱后，煤炭股或有望乘涨价之风，展现出一轮阶段性投资机会。 在具体品种的选择方面，分析人士认为可以关注两类企业： 一是较多受益于出口价格上涨的动力煤龙头，包括中国神华和中煤能源。据中信证券研究员分析，如果按照110美元/吨的出口价格计算，假设中国神华今年出口与去年持平，即出口2400万吨，那么此次涨价将使公司08年每股收益增厚0.22元；同理，中煤能源出口800万吨，每股收益可增厚0.14元。同时，这两家都是中央所属的煤炭企业，在未来的煤炭产业整合中可占据相对优势。 二是市场供求关系更为紧张的炼焦煤生产企业，例如西山煤电、平煤天安、开滦股份等。目前冶金用煤的市场形势好于电煤，一方面，由于钢材价格是完全市场化的定价机制，炼焦煤价格上涨可以向下顺利传导；另一方面，供求关系更为紧张，进一步提价的动力较大。
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