煤价飙升 煤炭股还会牛吗？ | |||||
| 煤炭资讯网 | 2008-5-26 13:20:25 煤矿新闻 | ||||
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受益于煤炭涨价，兖州煤业、潞安环能、金牛能源等自印花税下调以来最大收益股均出现了超过30%的涨幅。国家是否在其他能源型企业全部亏损的情况下，让煤炭价格居高不下？即使煤电联动实施的可能不大，但个性资源税征收方式，甚至对煤炭企业征收特别收益金补贴火电都存在可能。
平安证券在其煤炭行业报告中认为，本轮煤炭上涨，主因是供给受到抑制而非需求拉动。从年初政府对中小煤矿关停力度加大，到现在奥运前安全因素第一，国务院从4月下旬展开了“安全生产百日督查专项行动”，均抑制了煤炭的供应，不排除奥运前煤价再涨可能。 ●国际需求支撑国内价格 随着国际原油价格的上涨，煤炭资源经济性体现，目前澳大利亚BJ动力煤价格处于120美元/吨的高位，与国内差距220 元以上。2008年国际炼焦煤合同价格上涨200%，推动主因是印度需求，印度80%的焦煤进口来自澳大利亚，受洪水影响，全球最大的炼焦煤供应商BHP2008年1季度产量下降三成，3月印度炼焦煤现货成交价达到330美元/吨。 由于全球炼焦煤产量增幅缓慢，印度将与日本、韩国争夺有限的供给，这将令国际炼焦煤价格长期保持高位运行。国内外煤炭价格的接轨要求及能源的比价效应将支撑国内煤价进一步上涨。 ●煤炭股估值较合理 目前国内A股煤炭公司对市场的溢价率为53.69%，高于H股，低于美国煤炭公司（69.54%）。中金公司表示，中美煤炭公司股价对市场溢价产生差异的主因是销售模式差异，中国公司大多通过现货销售，即使是神华、中煤等企业的长期合同，也是每年确定价格；美国公司大多通过一年期以上的长期合同来销售。在煤炭现货价格快速飙升之时，中国煤企更具优势，估值基本合理。 ●动力煤涨价空间有限 尽管动力煤市场价格有较大幅度的上张，但国信证券相对看淡动力煤的提价能力，因为下游电力企业对煤价的承受能力已达极限，合同价格上调空间几乎封死，对于合同销售比重较大的公司来说，只能从小部分的随行就市的销量中分享市场景气，难以大幅提升业绩，少数市价销售比重较大的动力煤公司受益较大，如兖州煤业。 ●炼焦煤继续看涨 冶金煤由于资源紧张程度甚于动力煤、焦炭占炼钢成本相对低、传导机制顺畅，能给相关上市公司带来较大的业绩提升。国信证券煤炭行业分析师杨立宏认为，基于钢铁行业较强的价格转移和承受能力，炼焦煤类企业值得长期关注，如具有区域优势的金牛能源、开滦股份、平煤天安、上海能源，和具有资源优势、发展稳健的西山煤电。 ●现货煤优于长期合同煤 现货比例高的动力煤公司更有优势。奥运之前煤电联动可能性不大，因此现货比例较高的动力煤公司的业绩增长会更为明显。
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