煤炭板块“涨价”

                                     2008--06--12


    　涨价！涨价！涨价！

　　“涨价”已成为今年以来煤炭板块最重要的关键词，高企的煤价使得火电企业苦不堪言，却让煤炭行业的上市公司在一旁暗自窃喜。

　　不断上涨的煤价让煤炭企业的业绩大幅上升有望，虽然在最近有地方政府已经采取措施限制电煤价格，但面对即将到来的夏季用电高峰，电煤供需的缺口依然现实并且严峻，短期的行政措施难挡煤炭价格上涨的趋势，而大型煤炭企业的整合也在逐步进行中。

　　随着股价在近期的充分调整，加上行业向好趋势依然不变，煤炭股在未来的一段时期内仍将金光灿灿。

　　电煤限价实则利好

　　“电煤限价其实是一个利好的消息。”招商证券分析师卢平在谈到山东、陕西两省最近对电煤进行限价时如此说道。

　　“政府限价，充分说明了电煤的紧缺程度。供求紧张，煤炭价格必然还要上涨。”卢平告诉记者，政府的短期限价反而表明了煤炭价格长期上涨的必然性。从目前的市场形势来看，煤炭价格还看不到调整的趋势，2009年的煤价都不用担心会下跌。

　　联合证券分析师孙海波也认为，此轮煤炭价格上涨的动力主要是需求拉动和铁路运力限制共同导致，由于目前下游需求基数较大，但大集团的扩能和铁路运力近两年仍很难满足，因此煤炭的景气会持续到2009年下半年。

　　煤价的上涨同样刺激着股价的上涨，煤炭股的走势普遍强于大盘，从4月30日至昨日，上证指数下跌了14.17%，而煤炭股在普跌中依然坚挺。西山煤电(000983行情,股吧)(000983.SZ)逆势上涨了4.11%，国阳新能(600348行情,股吧)(600348.SH)上涨了4.58%，兖州煤业(600188行情,股吧)(600188.SH)也有2.54%的小幅上涨。

　　“煤炭股强于大盘是必然的！”卢平认为，大盘下跌主要是受投资者对宏观经济的悲观预期影响，而煤炭股并不存在这个问题，未来的价格预期已经很明确了，股价走好是很正常的。

　　资源整合走向集中

　　根据国家对煤炭行业提出的整合目标，“十一五”末我国将形成6个～8个亿吨级和8个～10个5000万吨级的大型煤炭企业集团，其煤炭产量占全国的50%以上。而各大煤炭集团将遵循“一个矿区一个主体，一个主体可以开发多个矿区的原则”，通过兼并收购做大做强，而重点煤炭上市公司所属集团恰在其列。

　　作为煤炭业的中心，地处晋中、晋北、晋东三大煤炭基地的山西兵团，他们的一举一动都牵动着市场关注的目光。

　　今年以来，山西境内的多家公司已经显示出了进行资源整合的迹象，一旦整合预期明确，无疑又将给其股价注入新的一轮推动剂。

　　“煤炭行业的整合一直在进行中，现在煤炭资源正逐渐集中到各大煤炭集团，相当于形成了垄断。因此，其股价必然会有一定的溢价。”卢平告诉记者。

　　大同地区的煤炭整合被业内人士看作是山西煤炭资源整合的一个范例。

　　2008年1月17日大同煤业(601001行情,股吧)(601011.SH)发布公告称公司拟通过定向增发收购同煤集团所拥有的部分煤矿资产。但由于停牌期间证券市场巨幅下跌，导致公司的非公开发行业务暂时受挫。

　　当地券商人士对记者表示，自上市之日起，大同煤业的大股东同煤集团就承诺将在2014年之前使上市公司成为集团公司下属企业中煤炭采选业务的唯一经营主体，因此本次非公开发行就是大股东履行承诺的开始。“虽然本次发行由于市场影响暂时受挫，但我们认为公司整体上市的策略并没有改变。”

　　上述人士预计今年三季度，大同煤业的非公开发行将会重新启动，预计募集资金25亿元，收购资产为云岗五矿中的一个或几个，将增加产能300万-400万吨。

　　海通证券(600837行情,股吧)分析师韩振国认为，大同煤业今后发展最大的不确定性因素主要是再融资的进展，而这恰恰是市场最为关注的地方。对于大同煤业的股价，他上看到32元左右。

　　6月11日，大同煤业上涨了1.46%，收报27.07元。

　　除了大同煤业，其他几家山西煤炭上市公司的整合趋势也越发明显。

　　4月底，国阳新能宣布将收购阳煤集团旗下的开元公司。天相投资分析师胡江松认为，完成此次收购之后，公司的原煤产量将得到增加，并且公司可借机整合开元矿所在地区周边煤矿资源，以扩大生产规模，逐步实现煤电一体化战略；同时，阳煤集团将开元煤矿注入了公司，这预示着三矿、五矿等其他大型煤矿资产注入的可能性增大和可行性增强。

　　6月11日，国阳新能以44.10元收盘，涨幅为1.87%。

　　被市场认为有明确资产整合预期的还有西山煤电、潞安环能(601699行情,股吧)(601699.SH)等企业。