在目前通胀高企，以及奥运会召开的双重背景下，政府终于决定以行政干预的方式来提高发电企业的积极性，确保关键时期的电力安全，避免夏季电荒的发生，为奥运会的召开创造一个和谐稳定的环境。虽然目前只有山东省以及陕西省出台了相关规定，产煤大省山西和内蒙古并未跟进，但我们倾向于未来这两个省可能也会出台一些临时干预措施，其他产煤省的政府也会服从中央安排，“讲政治”在这一时间段尤为突出。

　　
    近期一则人事安排引起了大家的兴趣，华能国际的董事长李小鹏出任山西省副省长，作为一个有20年经验的电力专家，出任主管煤炭能源方面的副省长，更能了解电力和煤炭企业的苦衷，这或许为山西省出台相关政策来平衡煤电矛盾埋下伏笔。

　　
    并非根本解决办法

　　
    虽然短期煤炭价格受政府干预，可能会受阻回落，但我们依然对煤炭行业的前景表示乐观，原因是全球能源价格的上涨除了受美元走弱的影响外，还受到供给不足的影响，目前新投产的油田以及煤田产能释放都不充足，而新兴市场国家特别是中国需求的强劲加剧了这种短缺。

　　
    我国从07年起成为煤炭的净进口国，显示经济增长对能源的巨大需求，未来中国经济快速增长将需要越来越来多的能源，但单一的能源结构很难在短时间内改变。

　　
    能源价格的高涨也将迫使我国改变以往的粗放型的经济增长方式，能源价格的市场化是改变这一方式最重要的手段，人为压低能源价格不利于这种经济增长方式的转变，近两年煤炭价格的上涨也是其长期价值的回归，目前国内外煤炭价差较大，行政控制煤炭价格的做法只会使资源的配置效率低下，而中国制造业的低成本实际上也是以低能源价格、低劳动力价格为代价的，在一定程度上是一种变相对全世界的补贴。

　　
    从长期来看，中国经济增长引发的能源需求问题决定了未来对煤炭的需求仍然是巨大的。因此我们仍然看好煤炭的未来。

　　
    下跌可以逐步吸纳

　　
    近期煤炭股受利空消息于影响，走势弱于大盘，主要是经历前期上涨后估值已偏高，目前沪深300的08年的预测的动态市盈率为22倍，而煤炭板块的市盈率达到35倍以上，因此限价虽在预期中，但涨幅巨大仍会面临获利回吐，不过我们认为该板块长期表现仍可看好，政府的临时限价的长期影响应不大，限价可能导致供求更加紧张，由于目前煤价与油价的关联度很高，国际油价居高不下会刺激市场对煤炭的替代性需求，建议当部分煤炭股下跌到适当的价位时可以进场逐步逢低吸纳。

　　
    我们建议关注以焦煤为主的西山煤电和以喷吹煤为主的潞安环能，它们生产的煤具有一定的不可替代性，受干预的程度较小。

 

来源：国际能源网

编 辑：一帆