2009 年2、3 月数据点评： 三月数据中，我们看到一个可喜的变化是下游的需求开始复苏。港口和电厂的库存都在持续下降：三月份以来秦皇岛的库存下降22%，电厂的库存天数也从21 天下降到只17 天左右。发电量在三月上旬实现正增长，钢铁生产也从供应商补库存过渡到生产商补库存。在煤炭供应上，2月份山西省限产力度有所放松，小煤矿仍然是减产主力。我们认为随着四月份小煤矿的进一步复产，煤炭的供需将趋向平衡，煤价的走势也将真正明朗。