理财周报财务和资金实验室研究员 张伟湘/文

　　2010年的第一周，大盘走得有点弱，也走得有点怪。

　　以往可以号令千军万马的钢铁、有色和煤炭板块，在最近的5个交易日内，几乎都只能维持1至2天的行情，短暂的攀升令不少投资者感叹，这波上扬很难捕捉。

　　国信证券东风东路营业部是广州地区规模较大的营业部之一，其客户经理告诉理财周报记者，有些在去年年底已建仓钢铁板块的投资者似乎并没有捕捉到这轮小阳春行情，有一些投资者向他反映，“在犹豫心理支配下，似乎又错过了一个有利的出货机会。”

　　这一现象，可以称为钢铁板块边缘化的写照。

　　一直以来，除去几个对指数影响力巨大的个股，煤炭、有色、钢铁都是投资者心目中的主流板块，也是投资蓝筹利润的主要来源。通常情况，只要它们走强，整个市场便显得较为健康，有较强的赚钱效应。

　　但从过去的一周看，这一现象明显发生了变化。周中，趁着上海本地股和科技板块的休息间隙，有色因为大宗商品，煤炭因为产品涨价，均有拉升动作，但市场却认可有限，跟风不足，指数也接连下挫；到了上周五午盘，科技股的拉升，让整个大盘都瞬间活跃起来，放大的量能也主要是科技股贡献，指数最终收红。

　　煤炭、有色、钢铁恐被边缘化

　　煤炭板块的启动被视为是天时和地利的配合。

　　1月4日，煤炭大省山西发布了一纸《关于2010年元月有关焦炭市场的指导意见》，其中1月份焦炭价格的指导价定为1850元/吨，比去年12月上涨100元。而在中国北方，暴雪天气也加大了煤炭的实际需求。

　　中证证券研究中心分析师王维波表示，我国的经济复苏将走向纵深，对电力的需求将导致对煤炭的需求上升，预计2010年全国煤炭供给比2009年将增长8%-9%左右，而需求的上升将维持煤炭价格在高位徘徊。

　　市场似乎也认同这种趋势，据Superview数据显示，煤炭板块在本周内仍有资金净流入，其中大单差为7.9亿元，大单差意味着机构和基金整体有资金流出煤炭板块，但中单和小单差却显示分别有1.4亿元和6.8亿元的资金流入，实际上，买入煤炭股的力量依旧强于卖出的力量。

　　1月6日，又有好消息出台，中国物流与采购联合会高层透露，钢铁物流行业税费调整的新规定正在制定。届时，钢铁物流行业内重复纳税等不合理现象将有望得到改变。当天开盘后一小时内，钢铁板块中的龙头股宝钢股份(9.28,0.20,2.20%)就上涨3.53%。而武钢股份(8.06,0.16,2.03%)(600005.SH)、鞍钢股份(15.66,0.38,2.49%)(000898.SZ)均有不同程度上涨。

　　有色板块的涨势也很凌厉，1月6日当天，在国际市场铜、铝等金属价格上涨的情况下，铝业股集体走强，焦作万方(30.86,0.43,1.41%)(000612.SZ)、中孚实业(28.08,0.40,1.45%)(600595.SH)、云铝股份(14.77,0.11,0.75%)(000807.SZ)涨幅均超过4%。铜业板块中涨幅较大的有江西铜业(41.15,0.94,2.34%)(600362.SH)、铜陵有色(21.85,0.41,1.91%)(000630.SZ)的涨幅也超过3%。

　　不过，这些板块的上涨似乎并没有改变大盘整体下探的走势。5个交易日内，上证综指由3295点跌至3196点，累跌2.48%。

　　渤海证券一营业部负责人告诉理财周报记者，目前整个市场的压力很大，煤炭、有色和钢铁与银行、石化板块的关联度很大，在银行股和中石油(14.00,0.55,4.09%)等权重股都掉头下挫的情况下，有色等板块是不可能带动市场上涨的。

　　“这实际上是一个资金跷跷板，短期内大市的资金面比较紧张，主要是新股发行较多，对资金有分流作用。”但该负责人也不认为目前的情形与2008年初相似，短期有色、煤炭和钢铁受压，其中不乏权重股，在股指期货等事件影响下，长期而言机构会大量介入。

　　科技、上海本地股成主流

　　煤炭、有色和钢铁的行情大约只持续了两天，从1月7日开始，宝钢股份、鞍钢股份、江西铜业、中国神华(35.45,1.53,4.51%)(601088.SH)开始下跌。不过，科技股和上海本地概念股却异军突起，颇有取而代之之势。

　　1月8日下午，电子信息和物联网股发力。机构买盘大量涌进华微电子(8.65,0.22,2.61%)(600360.SH)、超声电子(11.61,-0.21,-1.78%)(000823.SZ)、通富微电(13.09,-0.23,-1.73%)(002156.SZ)等均出现大幅拉升，市场迅速好转，涨跌比上升为3：1。

　　与科技股类似的，还有上海本地股。上海三毛(10.36,-0.17,-1.61%)(600689.SH)、开开实业(600272.SH)宣告涨停，申通地铁(13.25,0.25,1.92%)(600834.SH)、锦江股份(24.95,0.20,0.81%)(600754.SH)均有较大的拉升动作，而前期的世博会龙头上海九百(10.96,0.00,0.00%)(600838.SH)受上海国资委的整合动作影响，表现也显著强于大盘。

　　从市场对上涨板块的反应来看，显然，科技和上海本地股对人气、赚钱效益的提升要显著强于钢铁、有色和煤炭板块。

　　不过，深圳圆融资产执行董事冉兰对此观点显得更为慎重，他对理财周报记者表示，从近期市场表现看，市场仍处于反复整理阶段，有色、煤炭和钢铁只是在重复过去某个阶段的走势，这与资金主动推升的表现是截然不同的；而科技股、上海概念股由于在大盘中所占比重非常轻微，对指数几乎没有任何影响，主要作用在于显著刺激人气。

　　不过，冉兰也认为，大盘的弱势是短期的，但上涨是长期的。由于近期IPO较多，短期市场有一定的资金压力，但随着资金的宽松和上市公司的业绩逐渐出炉，市场的注意力将逐渐移向那些业绩好的权重股。