天广消防三家子公司“关门”

　　上会前夕，天广消防旗下三家控股公司纷纷"关门"，部分子公司被吊销营业执照，部分母公司转让股权。

　　三家子公司“关门”

　　申报稿披露，天广消防曾经控股三家公司，分别是厦门市天广消防器材公司、深圳市天广消防器材有限公司、广州市天广消防器材有限公司。由于种种原因，在公司上会之前，天广消防就把这三家子公司的股权转让，有部分子公司更是已经被注销。

　　厦门天广2008年11月完成注销登记手续，深圳天广2007年11月被深圳市工商局吊销营业执照。

　　天广消防已将其名下广州天广50%股权转让给自然人黄谷川，双方已于2008年5月完成变更登记手续。

　　《投资快报》称，公司在上会之前就不再持有该三家子公司股权。目前天广消防旗下只有一家全资子公司—福建天广消防技术工程有限公司。2007-2009年公司净利润分别为1405.92万元、2170.94万元、3236.91万元。而天广消防称，今年上半年工程公司仍是亏损14.45万元。

　　营销模式风险

　　公司的销售模式为经销为主，直接销售为辅，经销是公司主要的销售模式。2007-2010年上半年，公司通过经销商和工程商合计实现的经销收入占公司产品销售收入比重分别为94.82%、91.78%、92.54%和95.17%。

　　尽管公司依托南安产业集群而衍生的经销队伍与多数经销商建立了良好的合作关系，但若不能长期维系，导致经销商无法与公司合作，短期内又不能从其他渠道获得订单减少影响，将对公司业务产生不利影响。

　　近年来，虽公司目前营销服务体系运作良性发展，但存在相应能力不能及时适应；尤其是具有较高技术含量产品开发，经销商技术上劣势凸显，迫切需要配合提供消防工程设计、产品施工安装方面技术支持。

　　在销售规模逐步扩大和营销网络逐步扩张的背景下，公司面临技术营销队伍建设、营销网络管理能力未能及时与其相适应的可能，可能导致新产品尤其是高技术含量产品销售不畅或市场推广困难，影响公司业绩。

天广消防：工行32岁小职员轻松获利1.19亿

　　天广消防的成功上市，最大的赢家莫过于王秀束，她将以600万的低价赚得1.25亿的账面财富。

　　工行小职员轻松获利1.19亿

　　2007年6月15日，公司注册资本增至6250万元，新增注册资本1250万元由王秀束、黄文昌等5名自然人股东按照1.12:1的比例以现金方式认购。其中，王秀束实缴600万元。认购结束后，王秀束跃升为天广消防的第三大股东，持有公司8.57%的股权。直至公司发行前，王秀束持有天广消防600万股。

　　《投资快报》称，正是三年前的这次投资，令王秀束在天广消防上赚得盆满钵满。据专家测算，如果这次公司成功在深交所上市，发行价约为20.84元。而按照王秀束在公司发行前持有600万股计算，目前王秀束的账面财富已高达1.25亿。相比起2007年仅600万元的持股成本，经过三年时间的蛰伏，王秀束将轻松获利近1.19亿！

　　"家族式"控股公司

　　申报稿显示，王秀束是工商银行一名普通的员工，2005年1月至今一直在工商银行南安新华支行当综合柜员。王秀束1978年出生，今年才32岁。同时，王秀束也是天广消防第一大股东陈秀玉弟弟的儿媳，加上公司的第二大股东陈文团，三人就组建成"家族式"控股的公司。在公司发行前，陈秀玉、陈文团和王秀束三人共持有天广消防82.67%的股权。

　　《投资快报》称，按照前三大股东持有天广消防6200万股计算，以及粗略估计公司20.84元的发行价，如果公司成功过会，陈氏家族的账面财富就至少有12.92亿。

天广消防暗藏三大财务风险?

　　流动性风险

　　公司销售以经销模式为主，经销模式的销售额占公司总销售额的比例在90%以上。对于长期合作的经销商，公司每年根据对方的资信状况、财务状况、经营状况、个人资料、过往的合作情况等综合考虑给予的信用额度及信用期限，超过信用额度的货款实行现款现货制度。额度内货款一般集中在年末结算并回款，主要是因为消防产品的最终采购方一般为消防施工单位，而目前项目业主习惯上会相对集中在年末与施工单位结算。项目建设周期和资金结算的特点，最终导致本公司货款也相对集中在年末回收。对于新进的经销商，公司实行预收货款制度，预收比例根据各经销商的实力综合判定。

　　公司的信用政策及行业结算习惯使公司应收年内账款一般在1－9月份上升，10－12月下降。因此公司需预先投入大量流动资金来支持年内销售增长，将增加公司流动性风险及短期偿债风险。

　　所得税税率变动风险

　　2008年，该公司被认定高新技术企业，根据有关关规定，该公司高新技术企业资格有效期到2011年12月12日（有效期3 年），在此前可以享受15%的低税率优惠政策。

　　在三年期限届满前的三个月内，企业需提出复审申请，如若复审不合格，则将无法再享受15%低税率优惠，税率将恢复至25%，将对公司业绩产生不利影响。

　　原材料价格波动风险

　　公司生产经营所需主要原材料为铁、铜、铝等。2010 年1-6 月，铁、铜、铝成本占公司总成本的72.94%，在销售价格不变的情况下，铁、铜、铝价格同时上涨1%，公司的综合毛利率将下降2.20%。公司虽然可以通过调整产品价格转移原材料价格波动的风险，但由于公司产品价格与原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也存在一定差异，因此，原材料价格的波动将会对经营业绩的稳定性产生一定影响。

　　原材料价格持续上涨也会导致所占用的流动资金增多，加剧公司资金周转的压力；而原材料价格持续下跌则增大了公司存货管理的难度，并由此可能引致存货跌价损失的风险。