昨日，西山煤电（000983）宣布终止鄂尔多斯市乌审旗世林化工有限责任公司及黄陶勒盖煤炭项目的合作，收回前期的投资款。有分析人士称，山西煤电退出该项目实属无奈，这主要受制于山西煤企整合，不允许山西煤企向外省扩张投资所致。事件虽不会对山西煤电短期业绩产生影响，但一定程度上会拖慢公司未来向外扩张的步伐。

据悉，西山煤电有4家煤矿均位于太原西山矿区，属于老基地；之后建设的第二个煤炭基地是吕梁兴县矿区，兴县矿区煤炭资源总储藏量丰富，主要是稀缺的炼焦煤和气煤，公司兴县项目斜沟矿目前可采储量是18亿吨，也是国家“十一五”重点建设的10个千万吨级矿井之一。但西山煤电的扩张显然不满足于此。

2008年8月10日，西山煤电董事会审议通过《关于合作开发世林公司甲醇项目的议案》，宣布与鄂尔多斯市乌审旗世林化工有限责任公司将合作开发煤制甲醇项目，公司出资2.32亿元，占总出资40%。世林公司对鄂尔多斯南部铁路公司参股10%，西山煤电按比例出资3200万元。内蒙古自治区政府同意为世林公司配套煤炭资源，即内蒙古黄陶勒盖煤炭有限责任公司巴颜高勒煤矿。

在外界看来，内蒙古的这一煤炭项目被认为将建成西山煤电的第三个煤炭基地，在加厚公司资源储备的同时，还能打通向外省扩张的道路。西山煤电还规划建设“4 30万吨”煤制甲醇项目。在建的年产30万吨(一期)的煤制甲醇工程项目，一期工程估算投资11.6亿元，项目资本金5.8亿元，预计2010年9月投产。为此，在2009年7月14日，西山煤电为满足在建项目的资金需求，还为世林公司2.38亿的贷款提供担保。

一切事实表明，因为有着良好的预期，西山煤电丝毫没有放松或是懈怠内蒙古煤矿项目的实施。但在昨日，西山煤电发布公告宣布终止这一项目，原因是受山西省投资政策变化影响，公司未能在约定期限内取得国资部门关于煤矿项目的批复。这一结果让很多投资者感到意外。

“说明白一点，就是为山西煤企整合让步。”一位不愿具名的证券公司煤炭行业分析师称，西山煤电当初投资内蒙古煤矿的项目是经山西国资委批准的，煤制甲醇项目是一方面，主要是巴颜高勒煤矿及周边煤炭质量很高，西山煤电可以此为据点再向旁边扩张，为公司外省扩张提供样本。但此次受阻，关键是在山西煤企整合过程中，要求煤企重心放在省内，不再允许向外省扩张投资。

“的确有这方面的因素。”西山煤电董秘宁志华昨日接受证券时报记者采访时承认，这一项目的投资公司一直非常看好，此次终止也很遗憾，但终止实施还有其他多方面的原因，至于具体情况，尚不方便透露。