华泰证券 唐宗辰

　　中转地煤价企稳。大同优混(6000大卡)、山西优混(5500大卡)、山西大混(5000大卡)最新报价分别为850/吨、800元/吨和700元/吨，分别与上周持平。

　　山西坑口价格方面，动力煤价格上涨，焦煤、无烟煤价格持平。大同、朔州地区动力煤价格较上周上涨5元/吨。

　　全国各地煤炭价格，东北地区动力煤价格较上周上涨10元/吨，其它地区基本持平。

　　国际煤价继续上涨。澳大利亚NEWC港、南非理查德港和欧洲三港ARA动力煤最新报价分别为108.84美元/吨、103.76美元/吨和105.48美元/吨，分别较上周上涨3.96美元/吨、3.21美元/吨和0.25美元/吨。

　　秦皇岛港煤炭库存继续回落。截至11月12日，秦皇岛煤炭库存623.6万吨，较上周减少24.2万吨。

　　国际油价、天然气价格涨跌不一。截至11月12日，布伦特原油报价86.34美元/桶，较上周下跌1.77美元/桶；HENRY HUB天然气报价3.52美元/Mmbtu，较上周上涨0.05美元/Mmbtu。

　　下游焦炭价格上涨，而尿素价格继续回落。临汾、唐山、介休地区冶金焦最新报价较上周上涨20元/吨；山东地区尿素价格较上周回落20元/吨。

　　沿海运价继续回落。11月10日，秦皇岛至广州运价指数为1878.11，较上周下跌6.45%；秦皇岛至上海的运价指数为2448.57，较上周下跌9.37%，秦皇岛至宁波运价指数为1902.7，较上周下跌5.71%。

　　投资建议：受美元反弹及政策紧缩预期影响，上周煤炭板块出现调整，我们认为短期内煤炭板块可能继续维持震荡调整走势，但中长期来看，美联储量化宽松政策仍在继续，由此引发的大宗商品价格上涨趋势没有改变，另外，从基本面来看，在旺季煤炭需求旺盛的推动下，煤炭价格有望继续上涨。在此背景下，我们继续对煤炭股给予“推荐”。