煤气化受焦炭市场低迷影响，09年营业收入和净利润均出现较大幅度下滑。目前，公司焦炭业务盈利已经有所恢复，2010年经营情况将好转。

    煤 气 化  (000968：-，0，↓0) 3月16日发布年报，09年1-12月公司实现营业收入32.48亿元，同比下降31.40%；营业利润5.49亿元，同比下降33.04%；归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比下降40.17%；每股收益0.74元，每股净资产5.44元，净资产收益率13.58%。

    09年，公司焦炭业务受下游需求下降影响，销售量和价格均大幅下滑，导致营业收入和盈利能力大幅下降；下半年焦炭价格上调对业绩恢复有一定促进作用。在焦炭业务表现不佳的情况下，公司调整了经营策略，加大了精煤的销售力度，煤炭业务对业绩起到稳定作用。

    资料显示，公司是一个拥有采煤、洗煤、炼焦、制气、煤化工完整产业链的企业，目前有嘉乐泉矿、炉峪口矿、东河煤矿、南山矿、离石矿等合计生产能力达到380万吨的煤矿，以及两个年产量近170万吨的大型焦化厂，煤焦一体化的经营方式使得公司有较强的抗风险能力。由于公司有自己的煤矿，在焦炭和煤炭市场出现较大波动时，公司可以调节各业务比重来降低经营风险。

    焦炭市场低迷是公司业绩下滑的主要原因。08年下半年以来，受到钢铁行业持续低迷影响，焦炭价格大幅跳水，焦化行业普遍面临亏损甚至大面积限产停产，行业开工率一度低于50%，产品销售困难。同时，上游焦煤价格下降幅度较小，多数焦炭企业毛利率大幅下降，甚至出现产销价格倒挂。09年公司焦炭业务实现收入18.6亿元，同比下降34.95%；毛利率为31.78%，比08年同期减少了17.79个百分点，但远好于行业平均水平；主要原因是在开工率下降的情况下，公司焦煤基本可实现自给，成本压力相对较小。三季度以后，受焦炭行业协会多次提价以及钢铁行业开工率回升的影响，焦炭业务盈利有较大提升；四季度公司焦炭业务毛利率已经回升至33.6%，远高于上半年24.04%的毛利率水平。总体而言，随着钢铁行业复苏，公司焦炭业务盈利在逐步恢复。

    由于主导产品焦炭价格下跌，销售下滑，公司调整了战略，扩大精煤销售量。09年公司精煤收入达到6.61亿元，同比增长9.58%；原煤营业收入同比减少54.56%，主要原因是煤内供量增加。原煤和精煤贡献毛利分别为2.07亿元和3.62亿元，好于08年同期。煤气业务还处于亏损之中，但随着煤气价格的逐步上调，该业务毛利率已有较大提升，未来有望继续减亏。

    值得注意的是，公司龙泉煤矿已于09年下半年开工建设，焦煤供应问题有望得到彻底解决。龙泉煤矿设计产能800万吨，预计将于2012年投产，主产肥焦煤及1/3焦精煤。公司对蒲县安泰矿的收购也在进行之中，目前已经得到陕西省相关部门批准，收购完成后，公司煤炭产能将增加90万吨。公司2010年计划生产原煤318万吨，洗精煤177万吨，焦炭150万吨，营业总收入37.63亿元；营业总成本27.18亿元。

    煤气化09年1-9月实现营业收入23.65亿元，同比下降39.55%；营业利润4.04亿元，同比下降60.27%；归属于母公司所有者的净利润2.28亿元，同比下降68.89%；每股收益0.44元，每股净资产4.94元。

    截止发稿时，公司股价报17.45元，较上一交易日上涨0.58%。

来源：世华财讯

编 辑：一帆