合动能源[0.37 0.00%]（0578.HK）正在经历一场生死大考。目前公司一笔高达1.5亿港元的债务已经到期，而盈利大幅倒退的合动能源却根本没有偿还能力，如不能及时筹集足够资金还债，公司将面临被清盘的风险。

      如今，合动能源决定发行12亿港元可转债，不过该可转债转股价只有0.1港元，相当于现股价的3折。在公司管理层看来，这些努力无非是为了挽救已处水火之中的合动能源，如果能够取得对平顶山22家煤矿的整合权，公司还有望获得新的发展。

债主提前逼债

      目前，危机中的合动能源急需解决及处理两个事项：第一是偿还已到期的1.5亿港元债项，第二是开拓公司在行业中的长远发展空间。但以合动能源现时的盈利能力，根本无法偿还已到期的1.5亿港元债项，此外，要解决公司的生存与长远发展的问题亦需要庞大资金的支持。

      “我们对公司的现状也感到担忧，所以一直在努力解决这些困难。”合动能源董事总经理巫家红向《中国经营报》记者表示，本来尚未到期的1.5亿港元债务因为债权方MCC的提前偿债要求而使得公司陷入困境，自从去年底以来就一直在想办法，但是目前最后期限将至，最迟必须在5月30日前还清债务。

      今年2月份以来，合动能源围绕还债事宜连发多份公告。依据公告，公司为偿还一笔金额约为1.5亿港元的到期债务，将旗下核心资产金丰集团下属的5家煤矿中的4家交付债券信托人处置或转让。此外，公司去年11月份接到催债通知之后，以公告表示将出资8000万元与河南煤层气公司成立合营企业。

      对此，公司管理层人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前河南省煤炭行业也正在经历一场整合，而河南煤层气公司是河南省指定进行煤矿整合的六家企业之一，该公司具有在全省范围内进行整合的资格，并且在煤炭安全生产管理和煤矿瓦斯综合治理方面具有较大的优势。合营不仅有利于合动能源提高煤矿安全治理，也有利于参与到全省的煤矿整合之中。

      公司管理层经过近一年的艰苦努力，于今年3月中旬终获得与河南省煤层气开发利用公司合作参与平顶山市石龙区22个煤矿整合的机会。整合项目完成后，公司产能将由目前约140万吨大幅增加至目标产能逾600万吨，产品种类亦将在生产动力煤的基础上新增焦煤，完善原来单一的产品结构。

       发债申请待批

      不过，要收购这22座煤矿，合动能源需要首先向政府部门证明自己的资金实力。根据测算，要完成收购和其后相关的整合，公司至少需要有10亿元资金实力。

      “管理层在尝试过多种融资办法后，经过充分考虑，最后董事会决定发行12亿元可换股债券，并已成功找到看好公司发展前景的投资者。”巫家红表示，集资所得的其中1.5亿港元将用于偿还逾期债项，另外10.5亿港元将用于平顶山市石龙区22个煤矿整合项目的启动资金。

      根据公告，该可转债的债券认购人Victory InvEStment China Group Limited将出资12亿港元全额认购这批债券。根据安排，该机构需在该动议通过后3天立即提供2亿港元的资金，保证公司还债，其他10亿港元资金根据需要分批提供。

      有分析人士指出，首先在于转换价格0.1港元，比当前现价0.3港元有较多折让，且若该批可转债全数行使将可换120亿股公司股份，占公司经扩大股本约85%，而原股东仅有15%的份额。

      对此，巫家红表示，“这是我现在能找到的唯一的方案，否则公司只能被清盘了。”他指出，对方全额债转股的可能性不大，因为超过30%就涉及全面要约收购问题。

      公司早前已按规定将发行12亿港元可换股债券的有关档案递交给联交所等待审批。然而到目前为止，公司暂时仍未得到有关批复。“我们是非常着急的”，巫家红向记者表示，由于公司之前与MCC达成的延期还款协议的最后期限是5月31日，而与债券认购人达成的认购协议的最后有效期是5月30日，若公司无法在5月31日前顺利完成此债项的发行，不仅会被现有债权人要求清产还债，更有可能影响这次难得的煤矿整合发展机会。