山西动力煤动力煤企稳回升坑口价5月初运行平稳，动力煤主产区与秦皇岛港价格较4月底均未出现明显波动。截止本月10日，秦皇岛库存为483万吨，虽较前期有所回升但仍保持持续地位。四月中下旬开始，随着全国气温的持续回升，各地用电负荷普遍增加，加之西南地区旱情带来的水电出力有限，煤炭需求逐步旺盛。目前，长江中下游地区电厂煤炭采购力度不断加大，港口运价持续走高，秦港库存不断回落，我们判断动力煤价格已进入企稳回升阶段。自今年2月份以来，受到下游需求回落的影响，动力煤价格一度出现大幅回落，我们认为这是对前期非理性价格的修正，目前跌幅已基本到位，动力煤价格已进入了触底回升阶段。

　　近期，神华、同煤和中煤三大动力煤生产企业在4月底相继提高了其市场煤售价，5500大卡动力煤秦皇岛平仓价三大集团分别为710元/吨、700元/吨和690元/吨。三大企业的强势提价为目前的市场价提供了支持，并明确了其主导市场的能力和与下游企业谈判的议价能力。据近期调研，秦皇岛港目前市场成交旺盛，大部分需煤企业都表示保证供应是关键。下游企业超预期的价格接受能力和大型动力煤企业对市场供应的控制，将保证未来三个月内动力煤价格的持续高位运行。我们认为，二季度动力煤价格整体下行空间较小，动力煤价格应会保持目前高位并还有一定的上涨空间。