不仅以远高于市场价的价格买入母公司矿山，公司每年还要继续支付高昂的租金。投资者普遍质疑，大同煤业（601001）母公司究竟是在给上市公司输血还是抽血？

疑点一 高价买矿山

大同煤业6月22日发布公告称，与控股股东大同煤业集团有限责任公司签订《资产转让协议》，公司拟收购同煤集团拥有的燕子山矿，本次资产收购对价以目标资产的评估为21.86亿元。截至2009年11月30日，可采储量约为1.36亿吨，剩余可采年限约24.3年。

但市场人士普遍质疑，大同煤业从母公司所买的燕子山矿根本就值不了这么多钱。

公告显示，燕子山矿2009年1-11月净利润为2300万元，照此估计燕子山矿2009年全年净利润约为2500万元。某矿产业内人士称，按合同规定可采年限24.3年计算，燕子山矿在余下的“生命”中可以创造的净利润约为6.08亿元，仅为收购价21.86亿元的27.81%。

上述人士表示，以单位开采收购价计算，本次收购也极不合理。燕子山矿可采储量为1.36亿吨，按照21.86亿元收购价计算，可采储量收购价格为16元/吨，而目前行业平均价格约为10元/吨。

疑点二 低价卖矿山

令人更为疑惑的是，大同煤业在不久前刚刚出售了手中的鄂尔多斯矿业，按照单位开采收购价计算，出售鄂尔多斯矿的价格低于本次从母公司买入的燕子山矿，甚至远远低于市场平均价格。

6月8日，大同煤业发布公告称，为盘活公司存量资产，大同煤业拟转让内蒙古同煤鄂尔多斯矿业投资有限公司19%股权给浙江省能源集团有限公司，交易对价为4.59亿元。

除去公司出资鄂尔多斯矿业注册资本的3800万元外，公司转让鄂尔多斯矿的实际价格约为4.21亿元。根据鄂尔多斯矿主要矿井色连一号井在国土资源部的备案储量，该矿山目前储量为7.64亿吨，由此得出公司转让鄂尔多斯矿可采储量收购价格仅为2.9元/吨。

疑点三 卖矿不卖地

大同煤业除需要支付高昂的收购款外，公司每年竟然还要继续支付母公司矿山土地高于矿山全年净利润的租金。

公告表示，公司承租同煤集团拥有的面积为163万平方米的燕子山矿相关土地，依据相关文件并参考土地使用权的评估价格，按照土地等别对应最低价标准的比率分别计算，土地使用权租赁价格为3406.23万元/年，有效期20年。

“燕子山矿一年的净利润才不到2500万元，却要交3400多万元的租金给同煤集团，实在是看不懂！”持有大同煤业股票的投资者陈先生愤愤不平地对记者说，大同煤业此举对广大中小股东极为不负责任，如果大同煤业的股价因此下跌，他将追究到底。

疑点四 要钱不要股

事实上，本次收购已经是经历了数年的波折，但与本次真金白银买下矿山不同，之前的计划是大同煤业通过向母公司定向增发拿下燕子山矿。

早在2008年1月，大同煤业第一次表示计划把燕子山矿注入上市公司。此后公司曾经两度因重组停牌，可最终重组计划流产。

广州证券分析师唐奇龙认为，市场肯定接受定向增发，而不是现金收购。一方面定向增发不用动用现金，另外从以往的情况来看，向母公司定向增发都会考虑一个折让，其增厚每股收益的比率不会比现金收购差。

“把资产注入上市公司实质上是把母公司的利益让渡给上市公司，不过母公司同煤集团有较大的包袱，短时间内仍需要资金来补血。”唐奇龙称。

截至记者截稿时，该公司电话始终处于无人接听状态。(北京商报)