| 经济增速放缓并未缓解煤价压力 | |||
| 煤炭资讯网 | 2010-9-17 8:40:26 煤市分析 | ||
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煤价压力无解决之道
经济增速放缓并未有效缓解煤价压力 在过去的经济周期中，M2货币供应增长放缓曾导致煤价回落，利好中国独立发电商的盈利能力。但这次并没有出现这样的情况。问题在于随着传统产煤大省的煤炭产出率下降，而新兴产煤区将一定比例的煤炭留于区内自用，煤炭供应增长低于煤炭产量增长。瑞银矿业团队相信这个问题将持续存在。而且我们估计电力监管制度很难有明显改善，不能为独立发电商大幅减压。
预计电价将有区别地上调；调低中期回报率预期
我们预计2011年一些内陆省份和山东省的电价上调(0.02元/千瓦时)将高于沿海省份(0.01元/千瓦时)。但如果电价不进一步上调或煤价不大幅下跌，我们估计独立发电商的投资资本回报率可能持续低位(低于5%)。我们将中期回报率假设值相应地从6.75%降至6.40%。
首选长江电力；火电企业中看好华电国际
我们首选长江电力，因为该公司无煤价风险，并能受益于2010年下半年的机组利用率回升。华电国际2011年发电量超过50%来自山东，超过20%来自
来源 秦皇岛煤炭网
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