9月，各地方冲刺节能减排目标的任务依然艰巨，对高耗能产业的用电限制仍将继续，预计用电量同比增速将明显下降，环比持平或小幅下降。能源需求的下降将会继续向上游煤炭产业传导，煤炭供需氛围维持宽松的格局。  

      部分地区上网电价调整预期加强  

      近日，市场预期山西、河北、山东等地将小幅上调上网电价。这一预期符合我们之前的判断，山西、河北、山东等地煤价涨幅大，超出了发电公司的承受范围，上半年区域内火电公司普遍盈利不佳或亏损。上调上网电价将减少火电企业的亏损，有望使其达到盈亏平衡点。但是我们认为，分区域的上网电价调整可以帮助火电行业盈利见底，但是持续的景气回升仍然更多的依赖于煤炭价格的持续回落。而受有效供给影响，目前煤炭仍然维持在景气高点，因此火电行业景气见底，但回升力度尚不明显。  

       第三季度西南水电来水情况明显好转，预计黔源电力、文山电力、桂冠电力等公司的业绩较佳。同时，我们看好具有季调节能力的水电公司在第四季度的盈利前景。  

       资产整合活跃  

       8-9月，电力行业的资产整合行为活跃，建投能源、通宝能源、九龙电力纷纷公告了资产整合方案。京能热电、穗恒运A、黔源电力、粤电力A等公司的增发事项也在向前推进。资产资本整合仍将是电力行业中持续的热点。