继续看好焦煤、喷吹煤类公司，建议超配低估值的中国神华

    本周产地煤价平稳，港口煤价小幅回调。11月15日，秦皇岛港日均完成煤炭卸车70.9万吨，装船70.7万吨，港口煤炭运输保持高位运行态势，显示下游旺盛需求。供给方面增速相当强劲，预计山西、陕西、内蒙古三省区合计产量将增加4.65亿吨。产量集中增加，严重增加了运输负担。明年本区域还有3亿吨以上的产量增量，运输问题将更加难以解决。

    本周组合绝对收益-3.19%，同期沪深300收益-3.28%，组合相对收益0.09%。中国神华在弱市中表现出了较好的抗跌性。
 
    作为周期行业中唯一基本面优秀的行业，业绩稳定增长将成为大盘反弹的领先行业，行业建议仍然为超配。

    煤炭价格：产地煤价平稳，港口煤价普降5 元

    11月14日-11月20日，环渤海5500大卡动力煤FOB中间价为850元/吨，比上周下降5元/吨；本周秦皇岛动力煤价格也出现普遍回调，山西优混、山西大混和大同优混价格分别为850元/吨、745元/吨和900元/吨，均比上周下降5元/吨；京唐港5500大卡、5800大卡动力煤价格较上周分别下跌10元/吨和5元/吨；主产地煤价保持平稳，国际煤价继续阴跌。

    炼焦煤主产地整体保持平稳，灵石2号肥煤价格下调50元/吨；无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

    进出口：10月煤炭进口环比下降17.94%，出口下降34.71%

    10月中国煤炭进口1569 万吨，环比下降343 万吨，下降幅度为17.94%；同比上升336.54 万吨，升幅为11.5%；10月中国煤炭出口79 万吨，较9 月的121 万吨下降34.71%，较上年同期的120.7 万吨下降34.55%；10 月出口焦炭11 万吨，较上月水平减少3万吨，环比下降21.43%。

    下游行业：中国10月发电量为3,640 亿千瓦时,同比增长9.3%； 10 月生铁、粗钢产量环比下降，同期焦炭产量同比增加11.81%，水泥产量同比增长12%中国10 月发电量为3,640 亿千瓦时,同比增长9.3%。其中火电发电量2990.52 亿千瓦时，同比增长16.70%，环比下降4.94%；全国粗钢产量为5467.39万吨，环比下降3.57%，生铁产量为5100.31 万吨，环比下降2.10%；水泥产量19063 万吨，环比增长0.17%；截至11 月18 日，六大电厂平均库存可用天数为17.73 天，但以冬季日耗计算仍处于合理水平。