近期，环渤海地区部分港口动力煤市场交易价格出现小幅下滑。海运煤炭网数据显示，最近一周（11月10日至11月16日），秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡以及4500大卡动力煤平均价格分别为900-910元/吨、845-855元/吨、745-755元/吨以及645-655元/吨，其中5800大卡和5000大卡两个煤种价格与前一周持平；5500大卡和4500大卡两个煤种价格较前一周每吨均小幅回落5元，降幅分别为0.59%和0.77%。另据环渤海动力煤价格指数显示，最近一周环渤海地区5500大卡动力煤平均价格为852元/吨，较前一周每吨小幅回落1元，降幅为0.12%，值得注意的是，这是环渤海动力煤价格在10月下旬逐步止涨企稳，并连续保持三周平稳运行之后，首次出现回调。

    经过几周平稳运行之后，煤价出现回调，这毫无疑问是供求双方博弈的结果，也反映了当前煤炭市场供求形势较为宽松。一方面，原煤产量和煤炭进口量持续保持较快增长势头，煤炭供应较为充足，另一方面，经济增长继续放缓，部分高耗能产品产量明显下滑，与此同时，南方大部分地区冬季取暖用电高峰尚未带来，电力负荷尚且较低，煤炭需求相对不旺，煤炭供求形式较为宽松。另外，再加上国际煤价持续走弱，国内重点电厂煤炭库存处于较高水平，主要港口煤炭库存不断回升，用煤企业采购积极性不强，供求双方在僵持一段时间之后，为了促进成交，卖方只好主动适当降低报价。

    具体来看，导致近期煤价回调的因素主要有以下几点：

    第一，主产地煤炭产量持续保持较快增长势头。来自各地煤炭主管部门的数据显示，今年1-10月份内蒙、山西、陕西分别完成原煤产量81385万吨、70978万吨和33365万吨，较去年同期分别增加17909万吨、11757万吨和4233万吨，分别增长28.21%、19.85%和14.53%，其中，10月份分别完成原煤产量9431万吨、7564万吨和3498万吨，较去年同期分别增加1849万吨、806万吨和267万吨，分别增长24.93%、11.93%和8.27%。粗略估算，10月份以上三省区原煤产量合计同比增加2900万吨以上，即便今年10月份其它地区原煤产量同比持平，单靠以上三省区的增量也能保证10月份全国原煤产量同比增幅接近11%。

    第二，10月份煤炭进口环比虽有回落，但仍处于较高水平，同比增幅较大，进一步充足了国内供应。海关数据显示，我国10月份实现煤炭进口1569万吨，环比9月份减少343万吨，下降17.94%，但与去年同期相比，仍增加337万吨，增长27.9%。其中，动力煤和用作动力煤的其他煤进口量为867万吨，同比增加226万吨，增长35.33%。动力煤和其他煤进口量同比大幅增长进一步充足了华东及东南沿海地区煤炭供应。值得注意的是，10月份煤炭进口总量中环比下降的主要也是动力煤和其他煤，两者合计减少了330万吨，占总减少量的96.2%。10月份煤炭进口环比下降，尤其是动力煤进口环比下降，并不是因为国际市场供不应求，也不是因为国际煤价上涨，而是因为国内用煤企业观望心理增强，采购更加谨慎，进口商将煤炭进口回来之后，销售难度日益加大，最终部分贸易商不得不暂时降低进口规模。

    第三，经济增长继续放缓，部分高耗能产品产量明显回落，煤炭需求增长受到一定抑制。10月份投资、消费、出口三驾马车均出现了一定放缓迹象。国家统计局数据显示，1-10月份，固定资产投资（不含农户）累计同比增长24.9%，与1-9月份持平，但房地产开发投资累计同比增长31.1%，较1-9月份回落0.9个百分点；10月份社会消费品零售总额同比增长17.2%，较9月份回落0.5个百分点；10月份出口总额同比增长15.9%，较9月份回落1.2个百分点。在经济增长整体放缓的同时，10月份钢铁、有色、焦炭、陶瓷等高耗能产品产量环比均出现了显著下滑。国家统计局数据显示，10月份粗钢、十种有色金属、焦炭和卫生陶瓷产量分别为5467万吨、290万吨、3574万吨和1516万件，较9月份分别下降3.6%、3.3%、3.6%和27.4%。由于经济增长放缓，部分高耗能产品产量下滑，在水电继续受阻的情况下，10月份火电发电量环比减少156亿千瓦时，下降4.96%，同比增幅由9月份的19.5%降至了14.6%，创今年6月份以来同比最小增幅。

    第四，重点电厂煤炭库存处于较高水平，主要港口煤炭库存不断回升，数据显示，截止到11月10日，重点电厂煤炭库存总量为7650万吨，较10月末增加162万吨，增长2.16%，平均可用天数为21天，与去年同期持平，处于较高水平。环渤海主要发运港煤炭库存均有所回升，截止到11月16日，秦皇岛港煤炭库存为602万吨，较10月末增加65.5万吨，增长12.2%，另外，11月份以来京唐港和曹妃甸港煤炭库存也均有显著回升。此外，南方主要接卸港广州港煤炭库存也有所回升，截止到11月16日，广州港煤炭库存为266万吨，较10月末增加21.1万吨，增长8.62%。

    第五，国际煤价连续回调。9月中旬以来，国际煤价持续走弱。环球煤炭平台数据显示，9月中旬以来，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格已经连续9周小幅回调，每吨累计下跌8.92美元，累计回调幅度达7.2%。在国内煤市本已处于僵持阶段的情况下，国际煤价连续走弱无疑进一步加剧了市场买方的观望情绪。

    正是在以上多方因素共同影响下，近期环渤海地区动力煤价格出现了小幅下滑。

    从目前来看，国内外经济局面短期难以得到根本改观，国际煤价虽然继续走低的可能性大大降低，但是反弹动力也明显不足，煤炭进口仍然保持着较高水平，市场买方积极性短期内难以得到根本提高。由于环渤海地区煤市僵持局面已经打破，因此，未来几周沿海动力煤价格或将继续小幅走弱，今冬煤市旺季行情难以再现。

    但是，考虑到当前正处于冬季用煤高峰，再加上临近年关，煤炭生产可能会有所放缓，预计煤价下滑幅度应该不会太大。

    一方面，由于冬季用煤高峰刚刚拉开序幕，季节性用煤需求将逐步回升。11月15日，华北地区正式进入冬季供暖期，取暖用煤量将快速增加，此外，随着气温不断下降，没有集中供暖的地方，未来一段时间取暖用电量也将不断增加，最终带动煤炭实际需求不断回升。

    另一方面，临近年关，煤炭生产可能会有所放缓。在前段时间矿难频发的情况下，以及为了给年度煤电谈判提供一个有力的市场环境，在保障市场正常供应的情况下，煤炭企业必定会继续强化安全生产，同时适当降低煤炭生产力度。

    以上两方面一方面是需求增加，另一方面是供应放缓，而需求增加和供应放缓均会在一定程度上影响当前煤炭市场供求状态，进而对煤价起到一定支撑作用。（李廷）