去年3月，北京星光影视设备科技股份有限公司(下称“星光科技”)IPO闯关失利，此后该公司一直默然。但出人意料的是，星光科技在春节长假期间“悄然”通过北京市环保局的环保审核公示关，再度向资本市场发起冲刺。有市场人士指出，星光科技本次公示期间“恰逢”春节长假，难脱“走过场”之嫌。据了解，去年IPO申请被否，最大的原因是该公司2009年业绩大幅下滑，其频繁的关联交易解释不清，也是监管部门所不能容忍之处。那么本次星光科技向资本市场发起冲刺梦到底有多大把握?目前尚不得而知。

　　星光科技重启IPO把握有几成?

　　北京星光科技在春节长假期间“悄然”通过北京市环保局环保审核公示关，再度向资本市场发起冲刺。

　　再度向资本市场发起冲刺?

　　据北京市环保局网站披露，针对星光科技申请上市环保核查之事宜，北京市环保局已对该公司及子公司北京索莱特电子有限公司、北京星光莱特电子有限公司进行了环保核查，目前未发现环保违法行为，拟为其出具通过环保核查的证明文件。公示期为2011年2月1日至5日。根据惯例，若环保局没有披露异议公告，则视为该公司顺利通过本次环保核查。

　　回查公司去年“上会”预披露材料，星光科技主营业务为广播电视设备制造、销售及系统集成服务，拟在深交所发行4200万股，计划募集2.25亿元，分别投向数字化影视照明设备生产线扩建项目和研发测试中心建设项目。

　　《上海证券报》文章称，若根据惯例，环保局没有披露异议公告，则视为该公司顺利通过本次环保核查。有市场人士指出，星光科技本次公示期间“恰逢”春节长假，难脱“走过场”之嫌。

　　有几成把握?

　　对于IPO再度启程之事，《上海证券报》文章援引星光科技证券事务部工作人员的话表示，鉴于公司已对去年被否两大“硬伤”做出相应整改。首先，公司2010年业绩较好，净利约5000万元，增幅约66%。再者，对于关联交易之诟病，公司亦做出详尽整改。该工作人员还透露，公司所聘保荐机构仍为东方证券，但保代将换人，具体不详。

　　按照相关程序，星光科技将在北京环保局报送环保核查初步意见的基础上，向环保部提交环保核查技术报告、招股说明书及其他相关材料。若环保部核查最终通过，星光科技即可向证监会递交上市申请。

　　那么本次星光科技冲击IPO是否已对去年被否两大“硬伤”做出相应整改?继而能否成功登陆资本市场?还需时间的验证。

　　星光科技历史问题剖析：高管被指违规占款 父子关联交易频现

　　在去年公司被否的原因中，星光科技频繁的关联交易解释不清，实为监管部门所不能容忍之处。

　　违规资金占用550万

　　早在2003年，中国证监会就发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，其中明确规定，上市公司不得有偿或无偿地拆借公司的资金给控股股东及其他关联方使用。

　　但是，回查公司去年“上会”预披露材料发现，截至2009年12月31日，该公司仍有786.5万元的其他应收款余额，其中最大的两笔分别是北京载通视音频广播技术有限公司和张鲁平，应收金额分别为392.43万元和160万元。

　　其中，载通公司是发行人的实际控制人兼董事长陈瑞福之子陈洋所控制的公司，很显然与发行人构成关联方关系。而发行人子公司索莱特的第二大股东张鲁平对发行人160万元的个人借款，更是相关利益人赤裸裸的违规占用发行人资金，因此其向星光科技的借款构成违规资金占用。

　　《投资者报》当时发表文章称，该公司并未在申报稿关联方交易中披露张鲁平对公司借款这一事件。而根据北京工商局企业信用信息，张鲁平曾在2002年注册过一家名叫北京光炜兴电子有限公司的小企业，其注册地竟然与发行人星光科技的控股股东大兴星光影视器材设备厂以及索莱特都在同一个地方。可见，其与公司控制人之间的关系紧密程度可能非同寻常。

　　父子关联交易频现

　　星光科技去年“上会”预披露材料显示，该公司存在的混乱关联方交易远远不止这些。尤其是与陈瑞福之子陈洋所掌握的两家公司——北京星光拓诚投资有限公司和载通公司，陈瑞福之女陈熙也是拓诚投资的重要股东。

　　拓诚投资注册资本6500万元、年盈利仅22万元的拓诚投资，为星光科技提供了大量的借款担保，截至2009年末，其对公司的担保余额合计达到7700万元。

　　据了解，拓诚投资的主业为演播室租赁及配套服务，而从关联方交易情况看，拓诚投资的演播室除了房屋可能需要自筹外，其他设备和工程都由星光科技提供。

　　而星光科技与载通公司产生的关联方交易则包括三种形式：星光科技向载通公司收购车体;载通公司向星光科技购买音视频设备;双方共同投标从事演播车改装业务等。双方之间的交易定价则是向来饱受质疑的而非市场定价，因为协议定价给了利益输送很大的空间和操纵余地。除此以外，星光与拓诚还有出租房屋等交易，并与陈瑞福控制的其他公司，包括星光影视设备集团公司等公司也有不少的关联方交易。

　　如此可见，星光科技在关联方交易方面可谓疑点重重，但是，即将上市成为公众公司，混乱的关联交易可能会影响其他中小股东的利益。

　　星光科技历史问题剖析:业绩增长乏力 公司内部存在财务风险?

　　星光科技董秘李劲松和公司所聘保荐机构东方证券的保代杨卫东曾公开表示，该公司2009年业绩大幅下滑是去年IPO申请被否主要原因。

　　业绩增长乏力?

　　星光科技去年“上会”预披露材料显示，2007-2009年公司营业收入分别为，36,829.87万元、48,636.18万元、48,007.87万元;同期净利润分别为，3,395.80万元、3,736.54万元、3,088.52万元。业绩增长幅度连年下滑，2009年更是出现负增长。

　　应收账款风险

　　2007-2009年，星光科技应收账款净值占总资产比例分别为28.33%、29.32%、23.99%。应收账款增长除了业务规模不断扩大、营业收入增长影响外，主要是由于各地电视台为事业单位，设备改造投资一般为财政拨款及广告收入，工程完成后还需经过财政部门审计后才能向电视台拨付工程款项，造成应收账款周期延长。

　　在2009年12月31日的应收账款中，账龄在1年以内的占67.73%，账龄在2年以内的占84.77%，虽然较前几年已有较大的改善，但公司仍可能存在应收账款回收周期较长而导致公司资金周转紧张，从而影响公司正常经营的风险。同时，公司应收账款中账龄超过一年的占有一定比重，坏账准备的提取可能对公司盈利造成不利影响。

　　政府补助风险

　　申报稿显示，政府补助资金对于公司加大新产品的研制和开发力度起了有力促进作用，为未来发展打下了坚实的基础，增强了抗风险能力。如果公司未来获得政府补助金额有所减少，将对研发经费和新产品开发造成一定影响。另外，补助资金支持占公司利润总额的一定比例，如减少或失去将对利润产生一定影响。