3月28日，兖州煤业(600188,股吧)(600188.SH)发布2010 年年报，实现营业收入348.44 亿元，同比增长62.06%。实现归属于母公司股东的净利润90.08 亿元，同比增长132.16%。实现基本每股收益1.83 元。

　　兖州煤业的业绩远高于市场预期，但并非其主营业务多么给力，而是来自于汇兑收益。

　　汇兑收益高达26亿

　　公开资料显示，兖州煤业由在澳大利亚的全资子公司兖州煤业澳大利亚有限公司，通过其全资子公司澳思达煤矿有限公司以安排交易的方式，收购菲利克斯公司100%股权，收购总价为33.33亿澳元(约人民币189.51亿元)。收购所需资金全部由兖煤澳洲从中国银行悉尼分行或由其牵头组成的银团贷款融资，融资额为与人民币200亿元等值的澳元或美元。

　　年报显示，2010 年报告期内，兖煤澳洲菲利克斯公司净利润7.318 亿元，即产生了26.882 亿元账面汇兑收益，贡献净利润18.817 亿元，折合0.38 元/股。影响公司净利润超过10%。

　　国金证券(600109,股吧)分析员郝征认为，澳元/美元的汇兑损益提高公司业绩弹性，是公司业绩超预期的主要因素。公司收购澳洲菲利克斯项目后，业绩受到澳元/美元汇兑影响加大。

　　此外，2011 年一季度国际煤价上涨公司受益明显，汇兑收益将继续小幅增厚每股收益。公司2011 年业绩增长亮点主要在于国际煤价和美元贬值的增厚。3月25 日澳洲/美元汇率为1.0262，2010年12 月31 日澳洲/美元汇率为1.0163，汇美元较澳元贬值1%。一季度目前已签的澳洲合同量266 万吨，平均价格133.4 美元/吨。

　　有业内人士指出，目前来看，兖州煤业不只是一只煤炭股，还是A股市场汇兑收益第一股，澳元每升值1%，对应汇兑收入约增加2亿，每股收益对兖州煤业业绩增厚0.5-0.6元。美元贬值的趋势将继续维持，由于人民币升值步伐受到央行严格控制，升值速度较慢，因此，预计未来一段时间澳元对美元和人民币将继续升值，兖煤澳洲将为兖州煤业提供更高的汇兑收益。

　　业绩稳定存在“隐藏杀手”

　　统计数据显示，截至3月27日，在已公布年报的900余家上市公司中，671家公司出现了汇兑损益。2010年实现汇兑收益的公司大多是原材料需要大量进口而市场主要在国内的公司。比如海南航空(600221,股吧)(600221.SH)、五矿发展(600058,股吧)(600058.SH)、振华重工(600320,股吧)(600320.SH)、TCL集团(000100.SZ)、中海油服(601808.SH)等。

　　其中，海南航空的汇兑收益为3.71亿元，而五矿发展、振华重工、TCL集团的汇兑收益分别达2.99亿、2.26亿和1.97亿元。

　　但同时，也有482家公司有汇兑损失，这些公司占出现汇兑损益公司总数的七成。

　　由于加元对美元升值，中国石油(601857.SH)2010年度公司的汇兑损失为11.72亿元，比上年的7.83亿元增加了近50%。此外，美的电器(000527,股吧)(000527.SZ)2010年的汇兑损失为2.31亿元。

　　由此可见，汇率的波动是一把双刃剑，有公司从中受益也会有公司遭受损失。

　　兖州煤业年报显示，2010年兖州煤业海外资产盈利首超过国内。2010年兖煤澳洲净利润超过兖煤国内净利润的10%。兖煤澳洲净利润同比增加了24.163 亿元或977.4%。

　　有分析师认为，兖州煤业是第一家在国外有大规模煤炭产业的企业，其在澳洲的煤炭主要依靠出口。因此，汇率的波动也将对其煤炭的出口产生越来越大的影响。而同时，汇率的波动又是不可控因素，或将成为公司业绩不稳定的隐藏杀手。

　　兖州煤业也表示，汇率变化的不确定性，将会影响集团业绩。集团面临的汇率波动风险主要表现为澳元兑美元汇率频繁大幅波动，可能导致兖煤澳洲产生大额汇兑损益，影响账面利润。