王佑

或许是整个A股市场大幅下跌的影响所致，也或许是目前还没有什么新的投资亮点，多只风电股都在近期披露一季报之后难掩颓势，一路寻找那所谓的“底部”。

然而，除了宏观大势尚难看到希望之外，对于很多风电股票的投资者来说，他们更希望企业管理者能抛开股价的烦忧，静下心来思量，仔细找寻新的“蓝海”。因为，如今的风电行业不再是高增长的代名词，而面临着增速下滑、上百家企业拼杀激烈的局面。

股价不振

国内第一大风电企业——华锐风电（601558.SH），在今年1月13日上市后的三天，用连续三根阴线的方式，展现在A股交易市场中。

5月10日收盘时，华锐风电的股价为65.89元/股，相比90元/股的发行价，仍然有26%的折价。何时可以不再破发，是相当一部分初始投资者热切盼望的事，但短期内恐怕难以实现此愿。

“金风科技（002202.SZ）也在跌。”东方证券一位研究员告诉《第一财经（微博)日报》，这家仅次于华锐风电规模的企业，在今年3月中旬一度上涨，当时曾摸高到22元，但现在则下滑到了17.42元/股。

他表示，A股市场因受到第一季度企业净利润增速环比下降的影响，现阶段呈现了震荡走弱的局面，所以两大风电股也难逃股价下挫的命运，暂时走低可以理解。

而从产业发展层面上看，对于两大风电公司来说，挑战也越发严峻了。

华锐风电今年第一季营收33亿元，比去年同期增长了20%，金风科技18.56亿元的收入，较之去年同期仅增长0.04%。华锐风电副总裁陶刚对记者说，业绩不够理想，可能与第一季度本来就是风电淡季有关。

该公司去年未上市，因此企业也没有披露2010年一季度的营收增幅情况。而以“年”来比较的话，2008、2009和2010年该公司的营收增幅分别是105%、166%和48%，都远高于一季度的营收增幅。

其实风电发展速度放慢，是导致企业营收增长不高的一个重要因素，而这种潜在的危机，在2010年时已暴露了。

去年，全球新增装机比2009年下降了6.2%。中国新增装机虽然高达1892兆瓦，同比2009年上扬了37%。看似新增装机量仍在上扬，但相对于2007年~2009年新增装机增幅（最高时达到157%）已有明显的下降。

按照中国风能行业协会的数据，2011年中国新增装机量可能为2300兆瓦，要比2010年略高22%。也就是说，2011年的新增装机量低增幅，将结束继2006年以来中国风电市场高增长的神话。中信证券的观点是，今后3年内，新增装机需求的复合增速将维持在20%左右。

中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞倒是感觉，风机市场增速的下降，纯属正常，“投资者都会期待风机企业连续高速运转，但没有哪个行业能做到。前几年风机增长得太快了，现在缓一缓也未尝不可。”

竞争惨烈

风机新增装机量下滑，导致销售收入难以再创增幅新高，这是目前风机行业的一大困境。两大风机公司现在还必须面对激烈的竞争。

今年第一季度，金风科技2.06亿元的净利润，同比下降了17%，而华锐风电也仅微增1%。陶刚认为，净利润的下降与目前剑拔弩张的行业竞争有关。

现有国内的风电整机厂商近百家，虽然华锐风电、金风科技和东方电气等三家企业的市场份额在2010年已有57%之多，市场集中度相当高，但是联合动力、明阳风电以及上海电气、维斯塔斯、歌美飒等中外公司的追赶速度也非常快，其中一个绝招便是降价。

就在去年，某个开标的风电项目已有厂商报出3800多元/千瓦的价格，但这仅是个别现象，“去年整体的风机报价，还是维持在4000多元/千瓦。”陶刚指出，从今年开始可能各企业的日子将不是很好过了，因为估计市场行情会在3000多元/千瓦左右。他指出，短期内可能不太可能看到行业整合的问题。

上海电气风电设备有限公司副总经理刘琦也曾提到，现在1.5兆瓦的风机价（3600元到3700元/千瓦）已跌至高峰时期售价的一半。

一位不愿透露姓名的行业内部人士告诉本报，其实不少国内风机厂确实可以报出一个低价，但这种低价所带来的恶果，是随后的服务及维修都不能完全到位。因而，对风电场投资方来说，总投资成本有可能并不是一笔小数目。因为中国目前风机行业仅仅发展了4到5年，有些廉价风机还需要运转一段时间，才可能看出其质量好坏。所以暂时来说，低报价的厂商，也是存在一定优势的。

维斯塔斯公司中国区总裁唐玛勒曾接受本报记者采访时称，公司始终会把安全和质量放在首位，“在其他国家已安装了数十年的风机产品，其主要部件仍然没有换过。”

除了竞争者太多，各企业都在不断压低报价之外，电网的接纳能力恐怕也不容忽视。

国金证券分析师张帅就认为，目前风电配套的补偿及储能机制都还不够完备，国家电网规划的2015年可接纳风电也只有90G瓦，现在已装机45G瓦，其中31G瓦并网了，因而风电接入的瓶颈还是存在的。

国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山也对媒体表示，即便是已并网的风机，也可能会发了电但上不了网，因此风电场确实需要加快建设电网配套工程，而且地方规划也应该更加有序。

事实上，就风电接纳的问题，各个省份的情况也有所不同。如内蒙古就在一些地区如鄂尔多斯、乌海等地引入了耗电量大、对电流稳定性要求并不是太高的工业，如电石、合金等，消纳了部分风电。此外，内蒙古也在研究如何将风电不并网且能直接利用的办法。其他一些省，则可能更需要将风电对外输送才行。

陶刚表示，随着国家智能电网的推进，今后风电的接纳可能会相对容易一些。国家电网今年3月就宣布，到2015年，将基本建成坚强智能电网，实现接入风电1亿千瓦和500万千瓦的光伏发电目标。

“蓝海”在哪里？

风机新增安装量的增长势头正在下降、竞争局面难有改观，都将制约风机企业的进一步壮大。那么，国内风电企业能否寻找到其他的“蓝海”呢？

海外市场显然是各风机厂商极为看重的“蓝海”之一。尽管中国的风机增幅会维持在20%左右，但估计丹麦及英国等极具风电潜力的国家，仍有较大的发展空间，2011年预计上述两国的风机增长高达50%。

此外如保加利亚、罗马尼亚等东欧国家，都有到2020年可再生能源比例达到15%~25%等这样的目标，因此这类欧洲国家也存在机遇。IEA也预计，亚洲的重要国家之一——印度在2020年也可能有46GW的风机安装量。

湘财证券研究员侯文涛告诉记者，中国凭借比较低的制造成本和日趋完善的配件供应体系，将会对国外一些高价的风机制造商带来挑战。目前国外的风机成本估计在1万元/千瓦左右，而中国则要比其至少便宜60%。2011年估计风电出口订单会比2010年再增长5倍以上。

施鹏飞对本报表示，海外市场的开拓并不是一朝一夕的事情，海外各方面的情况相比国内可能更加复杂一些。

侯文涛指出，拿欧洲与美国来说，其风机建设条件、政府审批程序、当地政治、经济环境等，都与中国不同。2009年时，因有欧洲鸟类保护组织认为在英国怀特岛等地建设大型风电场，会损害到濒危鸟类如红喉潜鸟、金欧鸟等的繁殖场所，因此投资商们不得不放弃可以带来数千万欧元收益的风电项目。

“此外，尽管目前市场主流风机还集中于1.5兆瓦及以下产品，但是过不了几年，海上风机（包括近海在内）的需求将会大幅增加。海上风机的特点是兆瓦数更大，而且其售价及技术含量也将更高。因此，那些掌握海上风机制造高端技术，并能大批量生产的企业，其毛利率和收入都将有所提高。”侯文涛称。

到2020年，全国风电规划装机1.5亿千瓦，其中含海上风电3000万千瓦。

而根据中邮证券的数据，2009年~2012年期间，要产出大型样机的公司就有除了国内三巨头之外的湘电股份、保定天威、江苏新誉、联合动力等11家公司，现已经有规划的地区约能安装1710万千瓦的海上风机，但国内已建和在建风机容量只有17万千瓦，可见潜力巨大。

另外，同样是在2009年和2010年，海上风机3兆瓦的每台风机售价，都要比1.5兆瓦风机的售价高出40%左右。

因此，如果谁能够在海上风机市场分得更多粥，那么它将既可部分避开1.5兆瓦的陆地风机的恶劣竞争环境，同时也能创造出较高的业务收入。