本来已经红了，奈何煤炭与地产大跌，任凭工行怎样抵抗都无法来冲淡市场的担心气氛。在担心周末消息面只是担心后，市场并没有在周五的非理性杀跌下收住脚，今日指数小幅下行，跌停个股依然多达百家之多。

　　煤炭、地产两大杀跌元凶，不是一朝一夕的事，可能蓄谋已久！

　　一、煤炭的阴阳合同

　　“只要你弄到电煤合同，现场每吨就给你100块钱！”

　　“矿上相关负责人要求按500元/吨开票，却要中间商以580元/吨交钱，80块钱的差价流入了个人的腰包。”

　　山西一位“煤贩子”近日在与记者的对话中，不经意间揭开了一条电煤被疯狂倒卖的利益链。由此，重点煤炭合同兑现率不高、电厂宁愿变卖合同不愿发电等引发电荒的诸多谜团也一一解开。

　　煤炭上涨仅仅是因为合同炒作，使得煤炭股的估值凌架于空中楼阁之上，上周救驾看来只是反弹出货一场。在阴阳合同下，一边是不断攀升的煤价，另一边是电荒加剧，炒作成分势必会遭到政府的处罚与严查，构成煤炭下跌的推手。

　　二、房地产的政策问题

　　前国务院总理朱镕基在清华百年校庆之际与清华师生座谈中，直言不讳地就分税制、土地财政、城市交通、义务教育等社会热点问题，表达了自己的思考。

　　朱镕基说：“最近呢，还有一种谬论呢，国外的报纸也有，国内的报纸也有，说这个房地产项目这么沉重，都是过去这个分税制搞坏了，说税收都收给中央来了，地方没钱了，所以它只有发展房地产才有钱？狗屁！”

　　他表示：“我们制定了一个错误的政策，就是房地产的钱，都收给地方政府，而且不纳入预算，这不得了。这个钱就是搜刮民膏，所以把地价抬得那么高。这个绝对不是分税制的错误。地方没少收钱。（财政收入）总共8万亿，一来一回（地方）收回来7万3千亿，还少啊？还没钱？现在地方有的是钱。这房地产（问题）根子就是房改政策错误。”

　　在此次座谈中，朱镕基重点谈了对近年来争议颇多的分税制“功过”问题的看法。

　　他说：攻击分税制，说分税制掏空地方财政，造成农民贫穷的人，根本就是无知！无知还透顶！

　　他表示，为此发脾气“绝不是为了我个人，也是为了整个中央第三代领导集体。”

　　以2010年财政收入数据为依据，他对分税制掏空地方财政，造成地方财政弱势，使得地方把负担都转嫁到农民头上，进而倚重土地财政，直接推高房价的观点予以批驳。其中提及的中央与地方财政分账数据，此前官方尚未披露过。

　　他说：“去年全国财政收入83000亿，其中，地方直接收入4万亿，中央税收返还（给地方）33000亿，两者相加是73000亿，占了大部分啊。中央财政收入多少？是15900亿（注：原话如此），占83000亿的20%左右吧。92、93年中央财政收入比重是28%、27%，现在20%都不到，怎么能说中央把税都收上去了，收得过多呢？”

　　对分税制存在的问题，他也有反思：“当然我们还有缺点，主要是返还支付的方式。税收返还（转移支付）的工作做得不好，要靠地方 跑部钱进 ，求爷爷告奶奶才能拿到。”

　　同时，他表示：“分税制有缺点，但我负的责任不是主要的，因为我当时就说，分税制改革没有完，要继续进行。”

　　房价泡沫成分相当大，才有了今年以来中央政府不惜一切代价与调控手段盯住房价不放松，政策上的问题只能通过政策上的改正来弥补。房地产真正爆涨的原因已经由朱总理口中说出，那么，想要治量也就变得可能与可行，房价泡沫论也将从朱总理的话开始由之前的争论变成不争的事实。