动力煤、炼焦煤坑口、车板价局部上涨，其他煤种相对稳定

    中长期国际煤价具备上行动力

    煤价行情接近尾声，把握结构性机会，侧重个股

    报告摘要：

    动力煤价高位运行，上涨动力略显不足。短期动力煤价上涨的负面因素来自港口及电厂库存回升降低采购热情，进口替代渐进，南方水电出力好转，而正面因素则来自夏季用电高峰来临，部分地区运力不足，资源整合、产煤省限制外销导致供需偏紧。

    下半年炼焦煤或有机会。焦煤价格保持平稳，下游钢价略有上升，但钢厂采购略显谨慎，国内加息对房地产的抑制效应尚需消化，3季度保障房、水利建设加速以及钢铁行业进入旺季可能带来契机，因此下半年价格上涨具备一定动力，而中长期焦煤凭借稀缺性特征价值有望重估，日本重建以及各国对焦煤进口的争夺也有望推高煤价。

    喷吹煤、无烟煤价保持稳定。晋中、阳泉和长治等地喷吹煤价与前一周持平，阳泉、晋城等地无烟煤坑口价和车板价均保持稳定。

    国际煤价全面小幅调整。上周三大国际煤价指数较上周微调1%-2%之间，预计空间有限，对国内煤价形成较强支撑，未来不乏上涨动力。

    运费指数延续跌势。上周国内主要煤炭航运线路运价均较前一周下跌1-2 元/吨， BDI、BCI 和BPI 分别较月初下跌4.9%、6.2%和0.8%。

    首次给予行业“增持”评级。由煤价带动的板块行情接近尾声，后期需关注结构性机会，把握内生与外延增长主线，重点推荐潞安环能、兖州煤业、中国神华、冀中能源，以及题材个股恒源煤电和神火股份。