动力煤:中转地动力煤价平稳,短期煤价涨幅或收窄。随供给增加、运力改善以及下游需求增速趋稳,主要煤港库存已显著上升,市场动力煤供给偏紧状态有所减缓,中转地煤价结束14周连涨。我们预计,随旺季到来煤价仍有上涨空间,但由于目前煤价已处高位,预计7月动力煤价涨幅较上季度或收窄。
　　炼焦煤:价格涨跌互现,看好中长期价格。6月份炼焦煤价格总体稳定,6月下旬部分地区价格有微幅上调。预计短期下游钢铁行业产量维持稳定,部分地区小钢厂仍面临拉闸限电的影响,预计焦煤需求提升空间有限,焦煤价格将延续目前高位震荡态势。未来随保障房建设推进,我们依旧看好中长期焦煤价格。
　　无烟煤:市场供需平衡,价格高位企稳。供给方面,主要产地无烟煤产量增长有限;需求基本保持稳定;部分地区无烟煤价达到历史高位。预计短期需求稳定,仍将支撑无烟煤价维持高位。
　　喷吹煤:短期供需平稳,看好长期提价空间。受冶金行业产量平稳及用电紧张影响,喷吹煤近期价格变化不大,预计市场将维持供需平衡状态,短期价格或平稳运行。长期来看,喷吹煤与焦煤价格联动性强,或将迎来提价机会。
　　国际价格:短期小幅震荡下行,中长期继续看涨。5~6月份世界原油价格连续下跌,国际能源价格画临下行压力,加之澳洲煤矿产量增加,国际煤炭价格以震荡回调为主,但幅度不大。预计短期国际煤价仍将以震荡下行为主。长期随世界经济复苏,国际煤价仍将看涨。
　　风险提示:节能减排力度加大影响煤炭需求;资源税改革影响煤企利润;
　　政府继续对煤价进行管制等。
　　投资策略:寻找板块反弹中的高弹性品种。未来投资机会在于政策结构性的放松预期以及结构性供需矛盾带来的煤价超预期。若政策出现结构性放松,预计煤炭等强周期属性的板块将有系统性行情;目前供求格局下,预计三四季度用煤旺季来临时,仍将出现结构性供需矛盾,煤价或超预期,也将推动煤股持续上涨。受政策放松预期影响,煤股有望成为“反弹先锋”。我们看好近期煤炭板块走势,推荐业绩弹性高、“量”有高成长性以及估值水平相对较低的公司,重点推荐冀中能源、吴华能源、兰花科创、潞安环能、中国神华、兖州煤业、山煤国际等。中信证券股份有限公司