立秋之后，2011年中国夏季的用电高峰期已过去了，八月二十日之后，全国每日的用电量在逐步减少。但是在这样的背景条件下，本该继续往下走的煤价，却在上周三停住了下行的脚步，开始了小幅的回调（详情请参看海运煤炭网上周三发布的环渤海动力煤价格指数）。各种媒体纷纷预言煤价将上涨。

    这个现象让人迷惑。就像今年四月、五月用电低谷期煤价上涨，而在迎峰度夏的用电高峰期七月、八月煤价不涨反跌，环渤海动力煤价格指数走出了一波连续九周的下跌行情一样，使人感到不好理解，今年中国的煤炭市场行情较往年似乎是反转过来了。

    但是任何现象都是有原因的，根据国家公布的数字，我们完全可以解释今年前八个月的行情，最主要的因素还在进口煤上。今年一月进口煤都在1500万吨左右，可是二月份骤降到576万吨，三月份为705万吨，以广东省为例，今年二、三月份广东的进口煤明显下滑，数据显示，今年二月，广东进口煤仅70.2万吨，较去年同期的277万吨下降2/3以上，三月广东的进口煤为90万吨，一季度广东进口煤同比下降50%，由此造成广东电煤库存急速下降，一月六日广州港库存307.6万吨，二月二十八日288万吨，三月三十一日207万吨，四月份大秦线检修期间跌至188.5万吨，加上春旱和高耗能产业的疯狂性恢复，使用电量激增。全国到处都喊电荒，所以行情马上就涨起来了。但是进口煤缩减的趋势并未延续，五月份就恢复到千万吨以上，六月份到了1500万吨左右，七月份更是达到1700万吨左右。七月份煤价上涨就已显出疲态，七月中下旬就开始小幅的回调。由此可见，我们现在分析中国煤炭市场的行情，特别是分析海运煤炭市场的行情，要特别关注国际煤炭市场的动向，尤其是印度尼西亚的煤炭市场的动向。

    但这并不是说国内经济运行的状况对中国的煤炭市场没有影响。由于国内的煤炭生产情况，铁路运输状况，港口状况及煤炭消费状况，在国民经济运行状况未发生重大变化的情况下，都相对稳定，不会出现大起大落的情况，所以对中国煤炭市场的影响相对温和。

    中国煤炭市场市场的波动也形成了自己的规律，即无明显的时段性。最明显的时段特征就是每年七、八、九三个月的迎峰度夏及每年十、十一、十二三个月的迎峰度冬，以及一个相对较弱的每年二、三月的春节假期。除了时段性之外还有一个明显特征就是水火关系，也即水电和火电的关系。中国目前水电装机已达2亿KW，占全国总装机的1/5，但水电并不像火电一样随人的意愿，想多发就多发，想少发倒是可以做到，弃水就可以了，所以水电是个看老天爷的脸色来做事的行业，天不下雨是谁也没办法的事。如果2亿KW的水电装机全部不出力，那就需要200台100万KW的火电机组来补它的缺口，100万KW的火电机组按24小时满负荷发电，一天可发2400万Kwh的电，按1Kwh耗标煤300克来算，每天耗标煤7200吨，换算成5500大卡的煤为9163吨，200台机组，每天要消耗18.3万吨5500大卡的煤，每个月为549万吨煤，这对中国的煤炭市场的影响是相当大的，如果再和迎峰度夏和迎峰度冬碰到一起，其影响就会更大。

    讲了这么多似乎还未接触到本文的主题，即对今后四个月行情的分析，但实际上我们对今后行情已经给予了分析。

    前面我们已经说了中国的煤炭市场的波动已经形成了自己的规律，所以这个规律一定会在今后的行情中表现自己，也就是说迎峰度冬的行情一定会走起来，走的幅度有多大暂且不论，但它一定会走起来是不容置疑的。而且这一两年许多用煤的企业都学聪明了，都想赶在别人前头来备煤，但天下人都有脑袋，谁都想提前买煤，结果把行情的起止点提前了，这是我们需要注意的。

    另外我们讲了水火关系问题，这恰恰是影响今后行情一个重大现实问题，据9月12日《中国能源报》报道，中国今年水电出现了历史上从未有过的丰水期全国偏枯的水平，甚至连东北、青海都偏枯，广西境内的主要河流之一红水河去年七、八月的水位是366m，今年是335m,下降了31m,广西水电装机800万Kw，今年从七月开始，水电发电出力只有200万Kw，最严重时只有170万Kw，截止7月底，南方电网区域内红水河、乌江和澜沧江三大海域水电储能量只有68亿Kwh，仅为上年同期39%，南方电网全网水电装机共5627万Kw，平均可出力仅2130万Kw。目前已到秋冬季节，秋冬季节一般来说是枯水期，所以今年水电状况在余下的几个月内难以有感官的可能，水电发不出电来，缺口就得火电来补，火电要多发电就得多用煤。目前“电荒”又象春季一样再次袭来，很可能是火电企业不愿或无法来补水电缺口造成的，山西十三家电厂联名上书省政府请求帮扶就是一个很有力的证明。

    最后要讲的一点也就是最开始讲的进口煤的问题，二、三、四月进口煤的减少导致了中国煤价的上扬。五、六、七几个月进口煤的增长又导致了煤价的下跌，那目前煤价的止跌回稳是否说明了进口煤又大幅减少了呢？因手头没有八月的数据，不好妄下评判。今年1-6月中国进口煤炭7049万吨，现在许多专家预计全年进口量将达1.5亿吨，也即下半年每月进口量在1300万吨左右，应该说不算少，如果下半年达到这个进口量，可以说中国国内的煤价将不会大幅度上扬。

    以上讲了三个因素，前两个因素决定今后几个月一定会走出一波迎峰度冬的行情，但因有第三个因素：进口煤的制约行情的幅度将不会很大，但进口煤会不会像专家们预计的那么大量还无法定论。所以我们必须时刻注意进口煤的情况，它是决定煤价涨幅的最根本的因素，特别是因为近期国际金融市场的动荡不定，国际大宗散货市场的行情会如何发展还有待观察。（舒大枫）