投资要点：

    动力煤：

    生产地：坑口价出现上涨、车板价平稳

    坑口不含税价：8月29日，山西大同市大同弱粘煤（发热量6000大卡）坑口不含税价为565元/吨；大同南郊弱粘煤（5500大卡）坑口不含税价为540元/吨，均比上周上涨10元/吨，结束了连续6周的价格持平；

    车板含税价：8月29日，山西大同市大同动力煤（6000）车板含税价为735元/ 吨，大同南郊动力煤（5500）车板含税价为685元/吨，均连续7周持平。

    中转地：价格平稳

    8月29日，大同优混（5800）平仓均价为870元/吨，与上周持平； 8月29日，山西优混（5500）平仓均价为825元/吨，连续3周价格持平； 8月29日，普通混煤（4000）平仓均价为525元/吨，连续8周价格持平；
 
    8月31日，环渤海动力煤价格指数为825元/吨，本周下跌1元/吨，连续9周微幅下跌，累计下跌18元/吨，累计跌幅2.02%，虽连续2个月下跌，但跌幅很小。

    炼焦煤、无烟煤、喷吹煤和焦炭：价格平稳 本周钢材价格变化不大、钢材库存涨跌互现
 
    截至8月26日，上海地区螺纹钢（HRB335 12mm）、线材（6.5 高线），热轧板卷（3.0mm）、冷轧板卷（0.5mm）、中板（普8mm）价格分别为4,890 元/吨、5,010 元/吨、4,840 元/吨、5,750 元/吨、5,220 元/吨，较上周分别变动-0.61%、-0.60%、0.00%、0.88%、0.00%；

    截至8月26日，主要城市钢材库存中，螺纹钢、线材、热轧板材、中板、冷轧板材库存较上周分别变动1.99%、4.08%、-0.09%、-1.03%和-1.57%。自今年3 月4 日起至今，螺纹钢、线材、热轧板材、中板、冷轧板材库存分别下降29.80%、59.88%、16.53%、14.85%和6.02%。 本周国际原油价格小幅回升

    截至8月26日，WTI 原油期货结算价为85.37美元/桶，较上周上涨3.11美元/ 桶，本周涨幅3.78%。 本周各航线煤炭运价总体继续小幅上涨

    截至8月17日，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、天津-宁波沿海干散货（煤炭） 运价指数较上周分别变动1.40%、2.07%和0.77%。 本周秦皇岛港库存、广州港煤炭库和山西煤矿库存存均下降

    截至8月29日，秦皇岛煤炭库存量为718.38万吨，较上周下降5.76万吨，降幅为0.8%，截至本周已连续4周下跌，相比之前8 月2日的高点819.5万吨，累计跌幅12.34%；截至8月26日，广州港煤炭库存量为236.43 万吨，较上周下降2.45 万吨，降幅为1.02%，截至本周已连续5周下降，较之前7月22日高点累计下降50.56万吨， 累计降幅为17.62%；截至8月28日，山西省煤炭库存量为1611.25 万吨，较上周下跌118.80 万吨，跌幅为6.87%。

    近一个月左右生产地、港口、电厂库存出现持续下降，近2 周沿海煤炭运价出现企稳回升迹象，同时生产地坑口价出现上涨，而截至本周环渤海动力煤价格指数出现了2个月的连续微幅下跌，我们判断这种微幅下跌将很快结束，煤价将会继续高位运行并很可能在近期出现小幅上涨。截至8月22日，煤炭板块（sw 二级）对应11、12年整体PE 为14.69倍、12.44倍，MRQ 市净率为3.12倍，估值不高；我们维持行业"看好" 评级。