昨日晚间，皖维高新[2.82 -2.08% 股吧 研报]公告证实了媒体报道的公司将获得蒙古项目配套的2 亿吨煤矿一事。皖维高新称公司内蒙项目依据地方政府相关政策，正积极地与市、旗两级政府及相关部门沟通联系，争取资源配置及相关优惠政策的落实。目前当地政府正在积极兑现承诺，已向内蒙古自治区政府报送了相关材料。

然而，将获煤矿资源的利好并无力掩盖皖维高新所处行业的整体困境以及公司盈利能力的每况愈下。

证实将获2亿吨煤矿资源

三季报预亏3000万

2012 年8 月20 日皖维高新内蒙子公司蒙维科技10 万吨/年聚乙烯醇 (简称PVA)项目全面投产，根据内蒙古自治区相关规定，每投资20亿元就可以获得1亿吨煤炭资源，且优质项目能够获得更多的资源支持。

皖维高新称，蒙维科技依据地方政府相关政策，正积极地与市、旗两级政府及相关部门沟通联系，争取资源配置及相关优惠政策的落实。市、旗两级党委政府给予了高度重视，要求国土等部门积极协调自治区及有关部门，尽快兑现已建成项目承诺配置的2 亿吨煤炭资源并取得行政性文件。目前当地政府正在积极兑现承诺，已向内蒙古自治区政府报送了相关材料。

不过，公司稍早几天的另一则消息，则令人心忧。

10月8日，皖维高新发布了三季报预亏公告，预计公司2012年1～9月份归属于上市公司股东的净利润约为负2000万元—3000万元。

对此，皖维高新称，受宏观经济形势影响，5月份以来公司主导产品售价下滑且低位徘徊，水泥及熟料价格同比大幅下降；产品销量同比下降；劳动力及能源成本同比大幅上升，严重影响了公司的经济效益。

主营业务盈利下滑

公司仍大规模扩产

事实上，皖维高新的困境在其2012半年报当中就已经体现出来。

公司半年报显示，报告期间公司共减持了500万股国元证券[11.49 0.00% 股吧 研报]，由此获得投资收益4391.88万元，占净利润总额的75.68%。在扣除上述投资收益、619.75万元的持有证券分红及政府补贴等非经常性损益后，上半年公司实际净利润仅为475.6万元，同比大幅下滑94.44%，其主营业务的实际盈利能力令人担忧。

PVA是皖维高新的主导产品，公司半年报显示，2012上半年PVA贡献了三成以上营收，但由于盈利能力下滑，营业利润占比仅为13%。相比之下，水泥和PVA超短纤两大系列产品的盈利能力更强，两者营收占比分别为17.3%和13.5%，营业利润占比则分别达到31.6%和28.4%。

而公司今年8月已经投产的蒙维科技的项目正是这盈利能力下滑的PVA项目。

皖维高新的大规模扩产其实是整个PVA行业产能扩张的一个缩影。华创证券研究报告指出，近30年内，PVA供需基本平衡，竞争态势和盈利能力也相对稳定。2009年以来，随着国内民营企业的大举进军，我国迎来了PVA行业的投资高峰期，而下游需求并未能实现同步扩张。

预计到2015 年，我国PVA消费总量约为72.8万吨，而按行业目前的扩产计划，到2015年，PVA总产能将超过180万吨，国内PVA 产能将面临严重过剩，盈利形势不容乐观。

对于子公司蒙维科技，皖维高新的战略是利用其能源价格优势快速释放产能，实现低成本扩张。但业内人士普遍认为，在PVA行业已严重过剩的情况下，上述增加产能将进一步加剧行业过剩。

皖维高新的经营数据也不容乐观。从存货数据看，皖维高新今年年初、一季度末、6月末三个时点上的存货金额分别为4.6亿元、6.28亿元和6.92亿元，呈环比上涨趋势，对此公司的解释是“子公司即将投入生产运行，原、辅材料增加及部分商品库存增加所致”；从负债数据看，上述三个时点上，公司的短期负债分别为5亿元、8.21亿元和10.4亿元，也呈增加之势。虽然上半年公司长期借款额有所下降，但由于短期负债持续增加，截至6月末，公司应付利息为3064.2万元，同比大涨43.7%。