一、澳洲、南非动力煤价最近一个月平均上涨15%，印尼煤未动从11月初开始，国际三大港动力煤价格指数出现一轮明显上涨。纽卡斯尔港指数从81涨至95美元，南非理查德港从79涨至92美元、欧洲ARA港指数也回到90美元以上。

　　价格拉动主要是受纸货市场的拉动，以及新一年度采购需求的拉动。日澳2013年第一季度价格的谈判正在进行中，日韩动力煤招标数量有所增加，印度走出雨季、西海岸开始增加接货。

　　不过，全球最大的动力煤出口国印尼的价格最近一个月并没有明显变化。印尼5500大卡FOB报价最近一个月都维持在71-72美元/吨附近。

　　国际煤价的上涨，刺激了国内煤炭用户的采购需求，不过，为了完成年度合同量，煤矿加强了与电厂的重点合同煤兑现。

　　我们认为，国际煤价的暂时走高，使得短期内国际现货无进口空间，有利于当前的煤电谈判。

　　二、一周数据回顾动力煤：本周环渤海动力煤平仓价指数640元/吨，与上周持平；秦皇岛高发热量煤种下跌5元/吨，广州港煤价与上周持平。本周秦皇岛库存下降4.25%至659.37万吨；广州港煤炭库存下降8.67%至238.76万吨；11月下旬，沿海电厂煤价基本与上期持平。本周动力煤坑口价个别煤种价格出现下调：陕北地区出现5-20元/吨下降；河北兖州混煤5000车版含税价下降7.09%至590元/吨；淮南气混煤4500车版含税价下降4.38%至655元/吨；山西大同6000大卡及南郊5500大卡车板价分别上涨5元/吨至595元/吨和520元/吨。运费方面，截止11月30日中国沿海煤炭运价指数连续3周上涨，本周上涨0.63%至1146.45点；12月7日，BDI指数本周继续下跌11.05%至966点。

　　冶金煤：11月下旬，国内粗钢日均产量微升0.42%至196万吨。本周myspic钢价指数降4.87%至127.4点。本周钢厂采购价保持稳定，全国主要城市钢材库存下降7万吨至1188万吨。本周炼焦煤上涨趋势出现分化：山西古交地区下调50-100元/吨，古交8号坑口价及车板价、2号坑口及车板价分别为660元/吨、1180元/吨、710元/吨、1300元/吨；河北邯郸焦精煤下跌60元/吨至1165元每吨；淮北肥精煤、焦精煤、瘦精煤分别下降60元/吨至1240元/吨、1270元/吨、1130元/吨；河北开滦肥精煤、山东兖州气精煤分别下降4.32%、7.8%至1175元/吨、1005元/吨；河南、江西地区则出现60-70元/吨的上调，平顶山焦精煤、1/3焦精煤、萍乡1/3焦精煤分别上涨5.69%、6.19%和5.29至1300元/吨、1200元/吨和1195元/吨。喷吹煤方面，长治地区喷吹煤价出现80-100元/吨的下调，长治、屯留分别下跌8.74%、10.64%至835元/吨、840元/吨；阳泉喷吹煤上涨8.43%至900元/吨。

　　无烟煤：本周无烟煤价格涨跌互现：山西晋城小块、中块分别上涨20元/吨至1020元/吨、1070元/吨；河南永城地区出现60-140元/吨的下调，末煤、中块、精煤分别下降7.79%、6.16%、13.46%至710元/吨、1295元/吨、900元/吨。近期采购量由于前期采购充足而出现下降，下游化工产量价格稳定，预计后期煤价以稳为主。

　　三、风险提示下行风险：维稳行情结束导致的系统性风险；进口煤数量环比大幅增加，再次冲击国内市场；上行风险：中国大规模基建投资再次启动，且有确定性资金来源。