近期财政部、国家能源局、国家煤矿安全监察局三部门联合下发《关于支持煤炭行业淘汰落后产能的通知》,针对“十二五”期间中央财政将安排专项资金对经济欠发达地区淘汰煤炭落后产能工作给予奖励的具体内容予以明确,包括奖励条件、奖励标准、组织淘汰、资金申报与使用及管理等。
    煤炭行业淘汰高峰已过,财政支持效果有限。“十二五”期间淘汰目标是9718 万吨,相对于“十一五”期间的5.4 亿吨,产能压缩的空间大幅下降,且山西、内蒙古等主产区已经完成小煤矿的淘汰落后产能任务,其他经济欠发达的主产区如贵州、甘肃等地对全局的影响较小。因此,财政支持政策对于缓解全国煤炭产能过剩压力效果有限。
    当前煤炭板块估值偏高,业绩风险有待释放。随着三季度报告的陆续发布,煤炭企业利润增速急剧下滑,估值水平被动抬升,2013 年在煤价上涨空间不大、企业成本刚性上涨的背景下,煤炭企业盈利还将普遍下滑,估值中枢还将进一步提高。动力煤、炼焦煤价格企稳的基础不牢,后续仍面临下滑压力。当前煤炭板块估值偏高,业绩风险需要进一步释放。
    防御为主,重点关注具有估值优势的成长股。当前无论估值还是行业运行基本面,均不支持煤炭板块有较好的表现,大规模基建投资项目的逐步落实是带动煤炭板块上涨的主要正面力量,但对煤炭行业基本面的传导还有待时日。建议仍以防御为主,短期可重点关注具有估值优势的成长股予以重点关注,如中国神华、兰花科创、国投新集等,中期可等待高估值高弹性个股股价回落后再重点关注盘江股份、永泰能源等。注意煤价下跌风险。

来源：民族证券

编 辑：一帆