2012年2月3日，西山煤电（000983）新董事长薛道成走马上任。《金证券》获悉，就在当天举行的机构交流会上，西山煤电董秘支亚毅透露，“国资委要求西山集团每年有10%增长，新董事长要求西山集团收入三年翻番”。

　　西山集团旗下核心资产，即为上市公司西山煤电。

　　数据显示，2008年－2010年，西山煤电营收从132亿元攀升至169亿元，增幅仅为28%。在宏观经济增速下滑的情况下，西山集团的理想能否照进现实？

　　千亿计划

　　新老板口气委实宏大

　　参会机构向《金证券》透露，在此次机构交流会上，西山煤电董秘支亚毅表示，2011年公司每股收益1元。以2010年0.83元/股的收益来看，公司2011的业绩增幅为20%左右。

　　支亚毅同时称，“新董事长要求西山集团三年翻番，收入突破千亿，但落实方案并不确定。”

　　资料显示，西山集团为山西焦煤集团的骨干企业，旗下有1家A股上市公司——西山煤电，控股单位包括兴能发电有限公司、西山热电有限公司、晋兴能源有限公司、五麟煤焦有限公司等13个公司，但核心资产仍为西山煤电。

　　记者留意到，2011年初，西山集团曾对外宣布公司的“十二五”规划，计划“十二五”末实现煤炭产量突破1亿吨，销售收入实现千亿元。新董事长的表态和集团基本一致。

　　从西山煤电近三年的业绩情况来看，这一计划委实“宏大”。2008年－2010年，公司实现的主营收入分别为132亿、123亿、169亿，增速分别为69.87%、-7%和37%。综合来看，三年间公司营收增幅仅为28%。

　　扩张加速

　　煤价难测产能凑

　　究竟西山集团有何底气发出如此之豪言壮语？

　　目前，西山煤电本部有四个老矿，产能1290万吨；兴县矿区的斜沟矿井第一期和二期基本投产，权益产能1600万吨。国盛证券研究员郭香俊分析，整合矿总计600万吨产能，估计在2013－2014年完成贡献；安泽永鑫的700万吨产能，则要在2015年之后贡献。这样测算下来，2011－2013年公司的产能分别约为2800万吨、3400万吨和4000万吨。

　　此外，铁路运输瓶颈的加快解决，也促使业绩超预期。据悉，兴县铁路万吨列改造自2010年开始，业内预计2012年可完成。加上苛瓦、宁苛铁路扩能改造完工，兴县矿产将释放进度并提升煤炭平均售价。

　　在交流中，支亚毅坦承，“万吨列改造以及与大秦铁路（601006）成立合资公司，都将有效增加运力，毕竟现在都是5000吨的列车。但万吨列改造，今年是否能使用尚不清楚。至于公司与大秦铁路的合资申请，铁道部尚未批复。”

　　多位研究员表示，“单靠常规模式，西山煤电很难实现飞跃发展。”不过郭香俊也表示，由于未来宏观经济下滑程度不确定，煤价波动可能会给公司2012年营收带来重大影响，营收增幅可能在-18%至24%之间变动。

　　大整合提速

　　A股群体“望煤止渴”

　　在外界看来，西山煤电新一届高管是公司上市以来少有的高规格团队，集团和股份公司的高管人事融合加深。

　　一位研究员向《金证券》透露，“其实集团公司的整体上市，市场一直有预期。山西焦煤集团十二五规划产能将超过2.6亿吨，是目前产能的两倍，未来向西山煤电资产注入的空间很大，整体上市值得期待。但由于信达公司股权的历史遗留问题，资产注入的步伐略显缓慢。不过，近年来山西当地政府正在与信达斡旋，转机或许即将出现。”

　　事实上，除了西煤，2011年来山西上市公司资本运作明显加快。当年10月28日，漳泽电力（000767）推出重大资产重组方案，拟以不低于5.56元/股的价格向同煤集团、同煤集团临汾宏大矿业发行约6.23亿股股份，购买后两者持有的四家发电公司与两家煤业公司股权。如果顺利实施，同煤集团旗下全部发电资产将实现整体上市，并消除与大同煤业（601001）的同业竞争。

　　1月16日，山西省国资委主任朱晓明更是公开喊话，“2012年将加快国有资产证券化进程，积极推动晋煤集团、焦煤集团整体上市，目前土地评估、采矿权作价、债转股、非经营性资产剥离等工作正在紧锣密鼓推进。”

　　更高层面也在行动。《金证券》了解到，目前煤炭工业“十二五”发展规划的主体部分目前已基本完成，规划将于2月中旬在国家发改委煤炭司举办的国家煤炭工业座谈会上公布。

　　对行业龙头来说，政策的暖风将送来实际的利好，这或许才是西山集团等煤企雄心壮志的根本所在。A股市场显然已经“望煤止渴”，三大权重煤炭股今年已平均上涨8.8%，超过同期沪综指两个百分点；其他品种涨幅过20%的也很多，靖远煤电（000552）甚至涨幅过50%。