近日秦皇岛港口煤价触底反弹，5500 大卡与5000 大卡动力煤均上调5 元/吨，符合我们对于煤价见底的判断。国际市场进口出现上涨，1 月份日本动力煤进口总量1003 万吨，环比增加14.9%。国际需求上涨也降低了国际煤炭对国内冲击。随着大秦线的提前检修预期，电厂增调船舶入港拉煤，动力煤下游需求呈回暖趋势。截至2 月26 日，环渤海四港煤炭库存总量为1680.4 万吨，与一周前库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环比减少12.8 万吨，降幅达0.75%。国内钢材库存也出现回落，环比下降6.1 万吨至1893.8 万吨，与去年同期基本持平，没有必要对钢材库存过度担忧。