近期煤炭港口贸易回暖迹象逐渐明显，本周秦港动力煤价继续企稳。数据显示，6000大卡/千克大同优混煤平仓价维持上周825元/吨；5500大卡/千克山西优混煤平仓价维持上周775元/吨。

　　另一方面，下游行业逐步复产，电厂日均耗煤继续回升，并随着大秦线检修的临近，电厂到港运煤量有所增多，本周秦港调出量继续维持高位，港口库存也持续下降，而近期国内沿海海运费回升趋势不改。

　　港口贸易的回暖也使得动力煤产地价开始逐渐趋于平稳，我们预计煤价企稳趋势将逐渐稳固。

　　冶金煤方面，下游钢铁需求开启，继前期各主要产地焦煤价格小幅补跌之后，近期各主要产地焦煤价格以平稳为主。

　　近期国外焦煤价格跌幅已经逐渐趋稳，虽国内外价差仍倒挂约140元/吨，可能对于沿海焦煤价格带来一定的冲击，但国内主流焦煤合同价仍然坚挺，再次表明国内焦煤价格的刚性及稀缺性。

　　我们认为节后煤价企稳速度超出市场预期，进口价差明显缩小，海运费跌至历史底部后持续回升，贸易商亏损严重已经表明煤价见底信号。

　　虽然港口库存依然偏高，煤价大幅上涨尚不具备充分条件，并且局部地区或还有补跌风险，但是由于煤价企稳时间早于预期，我们认为，2012年全行业利润增速有望突破15％，即使后续经济预期再有波动，但煤价具备刚性支撑，投资者不宜再过分悲观。