环渤海动力煤价格指数2011年11月起连续17周下跌，累计下降81元/吨，在2012年3月14日首次出现回涨，截至2012年3月28日发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收777元/吨，持续三周上涨，累计涨幅5元/吨。先根据煤炭市场变化形式进行总结如下。

    一、货源地及运输情况

    内蒙坑口价除发热量较高的块煤有小幅下降，其他煤种近期平稳运行，山西坑口价年后首度普涨5元/吨。3月20日成品油价格上调，煤炭开采所需机械化设备受油价影响，成本上涨，因此，坑口煤价具有上涨动力。

    油价的上调，致使汽车运费也有不同程度的上涨，近一个月鄂尔多斯至各地的短途汽运累计上涨5元/吨左右，至天津、北京等地长途累计上涨25元/吨左右，其中短途运费的上涨对进港中转煤炭具有一定的影响，提高了煤炭从坑口到铁路集运站的集运成本，进而挤压组织发运进港的发运企业及中间商的利润空间。

    二、铁路及港口情况

    大秦线每年例行春季检修即将拉开序幕，已确定在4月3日至27日展开，为期25天，根据历年大秦线检修情况分析，本次检修对于煤价的上涨同样具备支撑效应。

    运量方面，大秦线为完成2012年4.5亿吨的运量，本周日均运量维持在125万吨，为配合大秦线检修，目前太原局集中保证柳村南方向的装车。

    场存方面，随着大秦线检修日期的临近，各耗煤企业储运积极性回升，锚地船舶接连刷新年内新高，后续船舶充足，个别时期由于天气因素影响，北方港口封航导致短期内总体库存的上升，但整体处于下降通道中，截至3月28日秦皇岛库存跌破700万吨，本周秦皇岛、曹妃甸、国投京唐及京唐四港合计场存降幅为100万吨（见图1）。面对大秦线检修带来调入运力不足预期，库存下降幅度属于合理水平。

图1 环渤海四港场存合计

    三、航运情况

    波罗的海干散货运价指数BDI连续1个月回升，国内运价也持续上涨，在2月份开始触底反弹，据海运煤炭监测数据显示（见图2），截至3月28日，秦皇岛港至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价为53.7元/吨，较2月上旬平均上涨12.6元/吨，秦皇岛港至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价为41.1元/吨，比2月上旬上涨了11.8元/吨。

    四、下游情况

    浙电、上电、粤电、国电、大唐及华能六大发电集团总体运行平稳，日耗于3月上旬已恢复到去年12月份水平，1-2月份由于节假日影响，日耗处于较低水平，电厂在这两个月内处于去库存过程。2月中旬开始，随着天气转暖，各地建筑工地复工增多，粗钢、水泥产量有所上升，工业用电量加大，下游需求缓慢释放，电力需求回暖进而带动煤炭需求呈上升趋势。如图3所示，2月中旬开始，电厂库存下降较快，进入三月份，电厂补库动作明显，相应的各主要煤炭中转港口场存降速较快。截至3月28日，六大主力电厂库存合计1339.6万吨，处于偏高水平。

图2海运煤炭运价走势

图3 六大主力电厂合计库存水平

    广州港煤炭库存呈下降态势，截至3月28日库存回归正常水平，库存量在240万吨徘徊（如图4）。

图4 广州港场存

    五、市场分析

    在相对平稳的市场环境之下，各港库存的快速下降，沿海内贸煤炭海运费价格的回升，充分体现出煤炭市场活跃的现状，下游需求缓慢恢复，尽管增速低于预期，但仍有一定程度的增长。大秦线检修在即，在铁路运量即将有所减少影响下，电厂积极补充库存动作明显，是短期内煤炭市场加速活跃的积极因素，煤价在此利好因素下将会有短暂的上扬趋势。

    中期来看国内方面，2012年GDP增速下调，同时在限制固定资产投资、房地产调控等诸多政策影响之下，铁路、基建投资大幅缩减，使得今年对钢铁、水泥等需求预期下降，高耗能产业的产能无法有效释放。今年1-2月份钢铁、水泥均出现增速减缓的情况。电力需求相对平稳，全社会用电量1-2月份累计同比增长6.7%，远低于去年的12.32%的增速，今年以来水电来水情况相对较好，各主要电厂三月份日耗平均水平相比去年同期增长12.5%，日平均总库存量比去年同期高出42%。目前可以说尽管电力需求逐步转暖，但各主要电厂今年以来的高库存战略，以及从国际国内两个市场平衡电力用煤的采购策略，在今后经济形势不明确的局势影响下，限制了国内煤炭的上涨速度，使得煤炭价格处于基本稳定的态势。国际方面，国际煤价相比国内已经具备较大的价格优势，进口煤炭对于国内煤炭产生冲击，国内外煤炭价差的拉大，使得贸易商把目光再次转向国际煤炭，对国内煤炭需求减弱。

    综上，下游需求缓慢恢复，使沿海煤炭市场逐渐活跃，但由于各主要电厂存煤可用天数今年以来持续保持高位运行，保证了电厂的议价能力，外加国际上主要煤炭消费国经济恢复缓慢，国际煤炭价格在短期内将维持低位运行，同国内动力煤价格相比具备一定的价格优势，因此，供给方的涨价倾向在需求侧的制约之下，动力略显不足，在国内下游需求没有明显增加情况下，仅凭大秦线检修带来的利好，使得煤价上涨空间有限。(赵梦琳)