秦港动力煤现货价格微幅下降:港口及电厂库存上升明显,秦港库存由前期530万吨低位回升至630万吨左右的中等水平;电厂经过前期补库存,现存煤水平处于高位,存煤可用天数升至24天,电厂补库存意愿并不强,外加4、5月份电厂耗煤量下滑,近期秦港动力现货煤价格持续下调。国际动力煤价格依然处于下行通道,4月进口煤量再创历史新高,对国内煤炭贸易也形成一定冲击。我们认为旺季前动力煤上涨动力不足,未来一个月动力煤现货价格将维持高位震荡。
   
    钢铁行业5月上旬粗钢日均产量虽又创新高,但我们认为更多源自产能的释放和钢厂去原材料库存,而非需求支撑,近期钢铁企业逐渐下调钢材价格,季节性毛利扩张已经结束,前期炼焦煤主产地价格已经陆续回调,本周贵州地区炼焦煤价格小幅回调30-40元/吨,我们预期未来一段时间沿海地区气精煤、1/3焦煤等配焦煤品种还存在补跌风险。无烟煤经历了春季施肥旺季后,前期山西地区价格已回调,本周河南无烟煤价格回调20-40元/吨。
   
    我们维持行业中长期"看好"评级;市场整体配置仍略低于标配,海外流动性宽松及国内基建项目放松加快预期有望推动煤炭板块估值提升。国内4月工业增加值同比增速仅9.3%,海外方面希腊再次濒临退出欧元区,我们认为政策放松预期将有望进一步强化。建议投资者首选配置煤气化(内生突出,外延可期,业务转型促业绩爆发增长),盘江和冀中,并同时关注平煤及潞安。
   
    本周重点新闻:
   
    4月份我国煤炭进口持续保持高位达2505万吨;2)山西七大煤企斥资百亿买断省内高速数据点评:贵州炼焦煤价格小幅下跌河南无烟煤价格小幅下跌:本周国内秦港动力煤现货价格微幅下跌,国际动力煤价小幅下跌;贵州炼焦煤价格小幅下跌;山西、河北焦炭价格小幅下跌;河南无烟煤价格小幅下跌;喷吹煤价格基本平稳;尿素价格微幅下降、华东甲醇价格小幅下降。
   
    国内外油煤价比值下降煤价价差环比持平:截止5月21日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.41,环比下降0.11;国际油价与国内煤价比值为3.54,环比下降0.08。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低13元/吨标准煤,价差环比持平。
   
    秦港调入调出下降库存大幅上升:秦港煤炭日均调入量环比下降0.4万吨/日至72.5万吨/日,环比降幅0.6%。日均调出量环比下降3.8万吨/日至66.0万吨/日,环比降幅5.5%。秦港库存环比上升43.4万吨至632.5万吨,环比上升7.4%。
   
    直供电厂日均耗煤小幅下降库存可用天数升至24天:5月上旬直供电厂日均耗煤340万吨/日,较4月环比下降4.1%;截止5月10日,直供电厂库存达8605万吨,较4月底环比增幅达3.0%,存煤可用天数上升至24天。
   
    国内海运费继续下降国际反弹:国内主要航线平均海运费环比下降1.55元/吨至33.28元/吨,环比下降4.5%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上升0.25美元/吨至7.78美元/吨,环比上升3.3%。