一、价格数据

　　本周煤炭市场低迷依旧，动力煤价格跌势不改，据生意社数据显示，截止到5月25日，5500大卡动力煤报价为780元/吨，周环比下降0.64%，环渤海动力煤指数本周报价为781元/吨，连续三周下跌，跌幅继续扩大，周环比跌幅为0.38%。

　　二、多空动态

　　1、利多因素

　　大秦铁路货物运价上调 铁路货物运价上调

　　大秦铁路5月22日披露，煤炭运价基价1由10.80元/吨上调至12.20元/吨，基价2由0.0553元/吨公里上调至0.0629元/吨公里。公司管内实行特殊货物运价的大秦、丰沙大、京原三线煤炭现行运价不变。

　　中远距离煤炭进口量将下降

　　目前，国内煤炭需求不振的现状短期内难以根本改变，煤价可能延续下行态势，未来恐将出现更多的进口煤合同难执行，后续国内煤炭进口量可能会受到影响。

　　2、利空因素

　　环渤海动力煤价格连跌三周跌幅增加

　　5月23日，5500大卡动力煤综合平均价格报收为781元/吨，较前一期再降3元/吨，降幅继续扩大，环比跌幅0.38%，较去年同比跌幅为6%。

　　进口大增：美国煤炭冲击中国煤市

　　2012年前4个月，我国煤炭进口量8655万吨，同比增69.6%。此中，自澳大利亚进口9762万，同比增21.4%；从美国进口1588万吨，同比增11.1%，如果2012年美国继续增加全球海运煤炭供应，将成为助推国际煤炭价格大幅度下滑的重要因素。

　　三、影响因素分析

　　1、产业链因素分析

　　1.1、供应情况

　　4月份，全国煤炭产销量平稳增长，增幅同比回落。铁路煤炭运量1.87亿吨，增长6.1%；增幅同比回落4.3个百分点。主要港口煤炭发运5413万吨，下降1.1%，增幅回落17.2个百分点。煤炭进口2505万吨，增长90.1%；出口83万吨，下降39.9%。

　　下游电厂日耗煤量减少，电厂补库存 意愿并不强烈造成港口库存一路攀高，据生意社数据显示截至5月22日，秦皇岛港煤炭库存量为668.5万吨，周环比增加79.5万吨。

　　1.2、需求方面

　　 目前下游电厂处于消耗库存态势，动力煤需求低迷。截止5月10日，全国重点电厂存煤8605万吨，日均耗煤340万吨，日均耗煤数比上月同期减少了39万吨，存煤可用天数为24天。截至5月19日，沿海六大电厂存煤总量为1587万吨，存煤总量与今年4月18日数字相比，增加了181万吨，与去年同期相比，增加了654万吨；目前，六大电厂日耗为53.2万吨，与今年4月18日数字相比，降低了4.9万吨，与去年同期相比减少了5.54万吨，存煤可用天数为29.8天。

　　2、宏观因素分析

　　中国国家发改委周三公告称，4月份煤炭行业主营业务收入和利润增速回落，应收账款和成本上升。发改委表示，这是由於4月份煤炭需求增速回落，进口大幅增加，市场煤价出现下降所致。

　　四、结论与展望

　　生意社能源分社动力煤分析师李倩认为，目前下游需求不足，产能加速释放以及高进口量冲击国内煤炭市场三大因素使得国内煤价承压，6月份，由于“迎峰度夏”用电耗煤高峰即将到来，电厂日耗煤数量将提高，煤炭市场形势会有所好转，煤价或将止跌趋稳。

　　五、相关上市公司

　　中国神华：主营煤炭和电力。2010年，商品煤产量2.248亿吨，经销量2.926亿吨。母公司神华集团有限责任公司。

　　大同煤业：主营煤炭产品的采掘、加工和销售。2010年，煤炭总产量完成2929万吨，总销量2252万吨。母公司同煤集团。