杨勇

　　5月3日，靖远煤电(19.57,1.14,6.19%)(000552.SZ)公布了发行股份购买资产暨重大资产重组(关联交易)报告书(草案)，拟以16.36元/股的发行价格向靖煤集团非公开发行1.81亿股股票，收购靖煤集团持有的红会一矿、红会四矿和魏家地矿等估值为29.65亿元的资产。

　　不过，有投资者指出，靖煤集团此次注入的资产中有两个生产矿的服务年限已不足3年，服务年限结束后将不能产生效益，却在评估中得到大幅增值；此外，16.36元/股的发行价格也远低于昨日18.43元的收盘价，大股东或将受益匪浅。

　　对此，靖远煤电证券部一位人士告诉《第一财经日报(微博)》，既然靖煤集团要实现整体上市，如果将这两个煤矿排除在外，那么也就无所谓集团主营业务整体上市的说法。而发行价格是根据预案发布前的20个交易日均价来确定的，暂时可能不会更改。

　　两矿服务年限不足3年

　　根据靖远煤电发布的重组报告书(草案)，公司拟以16.36元/股的发行价格向靖煤集团非公开发行1.81亿股股票，收购靖煤集团持有的红会一矿、红会四矿、魏家地矿、大水头矿、宝积山矿、煤炭辅助生产单位(矿山救护队、水电处、租赁公司、供应公司、运销公司、培训处、信息中心)的相关经营性资产及负债，以及勘察公司、洁能公司、晶虹公司100%股权。

　　经评估，此次大股东靖煤集团注入的资产评估值为29.65亿元，较预案中披露的预估值26.6亿元增加3.05亿元。此前的2011年12月21日，靖远煤电已经公布了发行股份购买资产暨重大资产重组(关联交易)预案。

　　值得注意的是，本次交易拟注入的5个生产矿中，宝积山矿剩余服务年限仅为2.96年，红会四矿剩余服务年限仅为2.67年。靖远煤电指出，到期后如果本公司不能获得有效的接续资源，将可能导致上述两矿原有生产设备等闲置的风险，相应地给公司的盈利能力带来一定的影响。不过，在资产评估过程中，红会四矿的采矿权增值率为43.69%，宝积山矿的采矿权增值率为225%。

　　不仅如此，若宝积山矿和红会四矿服务年限到期，还将涉及到人员的安置问题。上述靖远煤电证券部人士告诉记者，在预案中出现的拟注入的伊犁公司，在重组报告书(草案)已被剥离，伊犁公司将成为安置人员的主体，而且现有其他煤矿的扩产也将需要人员。

　　大股东“一举两得”？

　　与此同时，也有投资者指出，若此次重组成功，大股东靖煤集团或许将会一举两得，不仅可以实现整体上市和资产证券化，增强控股地位；而且16.36元/股的发行价格远低于市场价格，大股东或将受益匪浅。

　　资料显示，本次非公开发行股份购买资产前上市公司的总股本为1.78亿股，靖煤集团持有8379.37万股，持股比例47.11%，为靖远煤电的第一大股东。本次交易后，靖煤集团持股比例将增至73.8%。

　　此外，16.36元/股的发行价格也远低于当前市场价格。靖远煤电昨日收报18.43元/股，高出发行价2.07元。靖远煤电此次发行1.81亿股，以此计算，靖煤集团将已浮盈约3.75亿元，若靖远煤电股价在二级市场继续上涨，那么，靖煤集团将可能获得更多的浮盈。

　　实际上，在二级市场上，一些“超级散户”已经在行动。靖远煤电一季报显示，前十大流通股股东中，吴依忠、张英和陈宏康为一季度新进，三者分别持股86.58万股、32.86万股和28.02万股，资料显示，张英的名字还出现在伊立浦(6.34,0.06,0.96%)和方正科技(2.89,0.03,1.05%)今年一季报的前十大流通股股东名单中，吴依忠这个名字则出现在长电科技(5.74,0.06,1.06%)、黄河旋风(13.99,0.09,0.65%)和华微电子(4.78,0.00,0.00%)的前十大流通股股东名单中。靖远煤电在一季度曾有一波不小的涨幅，从10元左右一路涨至19元左右，区间涨幅约90%。